המרוץ לטריליון: קרנות הנאמנות כבר מנהלות 853 מיליארד שקל - מי מובילות את הצמיחה?
תעשיית קרנות הנאמנות הוסיפה יותר מחצי טריליון שקל לנכסיה בתוך כחמש וחצי שנים, כשכ-280 מיליארד שקל הגיעו מגיוסים ועוד כ-222 מיליארד שקל מתשואות; הקרנות הכספיות הן מנוע הצמיחה הבולט, אבל בחצי השנה האחרונה דווקא הקרנות האקטיביות חוזרות להתחזק
קרנות נאמנות תעשיית קרנות הנאמנות בישראל ממשיכה לשבור שיאים. היקף הנכסים המנוהלים בענף הגיע בתחילת ספטמבר לכ-853 מיליארד שקל, לעומת 800 מיליארד שקל בתחילת מרץ ו-751 מיליארד שקל בדצמבר האחרון. כלומר, בתוך תשעה חודשים בלבד נוספו לתעשייה יותר מ-100 מיליארד שקל. לפי סקירה של מיטב, מאת נאור כהן, מנהל קשרי יועצים בבית ההשקעות, אם הקצב הנוכחי יימשך, רף של טריליון שקל כבר אינו נראה רחוק ועשוי להגיע בתוך כשנה וחצי.
הצמיחה בולטת עוד יותר כשמסתכלים כמה שנים אחורה. בסוף מרץ 2021 ניהלה תעשיית הקרנות כ-351 מיליארד שקל בלבד. מאז גדל היקף הנכסים בכ-143%, תוספת של יותר מ-500 מיליארד שקל. לפי מיטב, כ-280 מיליארד שקל מהגידול מיוחסים להזרמות נטו של כספי משקיעים, בעוד שכ-222 מיליארד שקל נוספים הגיעו מהתשואות שנרשמו בשווקים.
מאחורי הצמיחה עומדים למעשה שני כוחות שפעלו במקביל. הראשון הוא העליות בשווקים, ובעיקר בשוקי המניות בשנים האחרונות, שהגדילו באופן ישיר את שווי נכסי הקרנות. השני הוא כניסה של כסף חדש לתעשייה, בין היתר מצד משקיעים חדשים, כאשר סביבת הריבית הגבוהה תרמה במיוחד לזינוק בקרנות הכספיות.
הקרנות הכספיות שינו את מפת התעשייה
הסיפור הבולט ביותר בחמש וחצי השנים האחרונות הוא הקרנות הכספיות. היקף הנכסים שלהן זינק מכ-21 מיליארד שקל במרץ 2021 לכ-213 מיליארד שקל כיום - גידול של כ-914%. כתוצאה מכך, משקלן בתעשייה כולה עלה מכ-6% לכ-25%.
במקביל, גם התעשייה הפסיבית המשיכה לצמוח בקצב גבוה. היקף הנכסים בקרנות המחקות ובקרנות הסל עלה מכ-152 מיליארד שקל במרץ 2021 לכ-373 מיליארד שקל כיום - גידול של כ-145%. הקרנות המחקות לבדן הגיעו לכ-149 מיליארד שקל, בעוד קרנות הסל מנהלות כ-224 מיליארד שקל.
מי שאיבדו נתח יחסי הן הקרנות האקטיביות המסורתיות. היקף הנכסים שלהן אמנם גדל בכ-50% בתקופה, מכ-178 מיליארד שקל לכ-267 מיליארד שקל, אבל משקלן מסך נכסי התעשייה ירד מכ-51% לכ-31%. במיטב מציינים כי כבר במרץ 2023 הפכה התעשייה הפסיבית לגדולה יותר מהאקטיבית המסורתית מבחינת היקף נכסים.
בחצי השנה האחרונה האקטיביות דווקא מתחזקות
עם זאת, התמונה בטווח הקצר קצת שונה. בחצי השנה האחרונה גדלו נכסי הקרנות האקטיביות המסורתיות בכ-6%, לעומת גידול של כ-2% בלבד בתעשייה הפסיבית. לפי מיטב, מדובר בהמשך של מגמה שנמשכת כבר כשנה וחצי ומצביעה על התחזקות מחודשת של הקרנות האקטיביות.
באותה תקופה הקרנות הכספיות המשיכו לבלוט עם גידול של כ-16% בנכסים, והקרנות המחקות צמחו בכ-9%. מנגד, היקף הנכסים בקרנות הסל ירד בכ-2%. בסך הכול גדלה התעשייה כולה בכ-7% מאז השיא הקודם שנרשם בתחילת מרץ, מ-800 מיליארד שקל לכ-853 מיליארד שקל כיום.
השאלה כעת היא כמה זמן עוד יכול קצב הצמיחה הזה להימשך. חלק מהגידול בשנים האחרונות נשען על שילוב חריג למדי של עליות בשוקי המניות יחד עם ריבית גבוהה, שהפכה את הקרנות הכספיות לאלטרנטיבה מרכזית לפיקדונות ולכסף שישב בעו"ש. אם סביבת הריבית תשתנה, ייתכן שגם חלוקת הכסף בין אפיקי הקרנות תשתנה. אבל נכון לעכשיו, התעשייה ממשיכה להתרחב בקצב שמקרב אותה לראשונה לרף הסמלי של טריליון שקל.
