הנפט מתקרב ל-100 דולר - והחשש ממחסור עולמי חוזר לשוק
הברנט טיפס מעל 98 דולר לאחר תקיפות נוספות בין ארה"ב לאיראן ופגיעה במתקני נפט בסעודיה; בגולדמן זאקס מזהירים שמחיר של 120 דולר אפשרי אם השיבושים בספנות יחריפו, בזמן שמלאי הנפט מחוץ לסין ירד ביותר מ-400 מיליון חביות והדיזל כבר נסחר בפרמיה חריגה
נפט מחירי הנפט שוב מתקרבים לרף של 100 דולר לחבית, כשההסלמה המחודשת בין ארה"ב לאיראן מחזירה לשוק את החשש ממחסור בהיצע. מחיר הברנט עלה ביום שני מעל 98 דולר לחבית לראשונה מאז סוף יולי, לאחר שארה"ב תקפה בסוף השבוע שלוש מכליות נפט איראניות בתגובה לירי טילים לעבר שתי ספינות של הצי האמריקאי.
העימות התרחב גם לסעודיה, לאחר מתקפה על מתקני נפט של סעודי ארמקו בעיר ג'יזאן. מבחינת השוק, זהו סימן לכך שהסיכון כבר אינו מוגבל רק למעבר במצר הורמוז, אלא עלול לפגוע גם בתשתיות הפקה, זיקוק והובלה במדינות נוספות באזור.
החשש עובר מהנפט הגולמי לשרשרת כולה
אחת הנקודות המרכזיות כעת היא היכולת להמשיך להעביר נפט באמצעות העברות בין אוניות מחוץ למפרץ. המנגנון הזה הפך בחודשים האחרונים לדרך חשובה לשמירה על זרימת הנפט לשווקים, ואם גם הוא ייפגע, הלחץ על ההיצע עלול להחריף במהירות.
הברנט כבר רשם השנה תנודתיות חריגה. בסוף אפריל הגיע מחירו לכ-126 דולר לחבית, בשיא המתיחות סביב המלחמה, אך בתחילת יולי ירד חזרה לאזור 70 דולר לאחר הסכם הפסקת אש שעורר תקווה להרגעה ממושכת. התקווה הזו דעכה. חידוש התקיפות והיעדר התקדמות מדינית החזירו את המחירים לעלייה, ובמקביל גברו החששות מפני ירידה חדה מדי במלאים האסטרטגיים.
בגולדמן זאקס מעריכים כי אם התקיפות נגד תנועת הספנות יתרחבו ויהפכו תכופות יותר, מחיר הברנט עשוי להגיע ל-120 דולר לחבית. ההתפתחויות האחרונות נתפסות בבנק כסימן לכך שהתרחיש הזה כבר אינו תיאורטי בלבד.
בנוסף, קרנות שעד כה הימרו על ירידת מחירים או נשארו מחוץ לשוק מתחילות לעבור לעמדה חיובית יותר כלפי הנפט, בעיקר בגלל החשש שהמלאים הגלובליים מתקרבים לנקודה שבה אין עוד הרבה מרווח לספוג שיבושים. לפי Energy Aspects, מלאי הנפט מחוץ לסין ירד ביותר מ-400 מיליון חביות מאז תחילת המלחמה עם איראן, והכמות שנמצאת כיום במכליות בים נמצאת בשפל רב-שנתי.
סין חוזרת לקנות
בתחילת המלחמה, כשהמחירים זינקו, הרוכשים הסינים צמצמו את היבוא בכשליש והעדיפו להשתמש במלאים הקיימים. כעת המגמה מתהפכת. קונים סינים מגדילים רכישות של נפט מעיראק ומסעודיה, גם במחירים גבוהים, לאחר שהתקשו להשיג מספיק נפט מרוסיה ומאיראן.
המשמעות היא שהביקוש חוזר דווקא ברגע שבו ההיצע נעשה מוגבל יותר. עבור הסוחרים, זה מחזק את ההערכה שהמחירים יצטרכו לעלות עוד כדי לאזן בין היצע לביקוש.
הדיזל כבר מאותת על מחסור
הסימן החריף ביותר למחסור אינו מגיע דווקא ממחיר הנפט הגולמי, אלא ממוצרי הזיקוק. בארה"ב נסחר הדיזל הסיטונאי ביותר מ-100 דולר לחבית מעל מחיר הנפט הגולמי, וגם באירופה נרשמו פערים דומים.
- אופ"ק+ עוצרת את העלאות התפוקה - בזמן שהמלחמה באיראן משבשת את שוק הנפט
- מכלית תמורת מכלית: הכלל החדש שהופך את מיצרי הורמוז לנתיב יקר במיוחד
במורגן סטנלי מציינים שמחיר הדיזל כבר משקף למעשה מצב של מחסור. כאשר מוצר מזוקק נסחר כמעט פי שניים ממחיר חומר הגלם, זה מעיד על בעיה חריפה יותר בקיבולת הזיקוק ובהיצע המקומי.
הסיבה לכך היא שחלק מכושר הזיקוק במפרץ מנותק מהשווקים מאז תחילת המלחמה, ובמקביל בתי זיקוק במדינות אחרות באזור נפגעו מתקיפות. גם רוסיה מתמודדת עם פגיעה משמעותית ביכולת הזיקוק שלה בעקבות תקיפות רחפנים אוקראיניות, שלפי הערכות צמצמו יותר מ-30% מהקיבולת.
השוק כבר פחות מאמין לחזרה מהירה לשגרה
יותר ויותר סוחרים מתחילים להניח שהמלחמה עם איראן תימשך הרבה יותר מכפי שסברו בתחילה. חלקם כבר עובדים תחת הנחה שמצר הורמוז לא יחזור בזמן הקרוב לרמות הזרימה שלפני המלחמה, אז עברו בו כ-20 מיליון חביות ביום של נפט ומוצרי דלק.
עד עכשיו המחירים נותרו נמוכים יחסית בין היתר משום שיותר נפט המשיך לעבור דרך הורמוז מכפי שהשוק העריך, והמלאים ירדו בקצב איטי מהצפוי. אלא שהיכולת להמשיך להישען על המלאים מוגבלת. לכן, אם ההסלמה תימשך והזרימה מהמפרץ תיפגע עוד, השוק עלול לעבור במהירות ממצב של לחץ למצב של מחסור ממשי. ברמת המחירים הנוכחית, השאלה כבר לא אם 100 דולר לחבית אפשריים, אלא האם השוק ייעצר שם.
