הבוקר בבורסה: ירידות באלביט; האם מניות הביטחון הפכו להזדמנות?

צפי לפתיחה במגמה מעורבת. אסיה במגמה מעורבת כאשר הקוספי עולה 1.3%, החוזים על וול סטריט סביב האפס (ראו בהמשך).

פתחנו את הבוקר עם שאלה בקשר למניות הביטחוניות האמריקאיות - מניות הביטחון ירדו 20%-30% בזמן המלחמה - האם דווקא עכשיו נוצרה הזדמנות? אבל האמת שהשאלה הזו תקפה גם למניות הישראליות. יש להנהלת ארית הרבה טענות כלפינו - הם סבורים שאנחנו לא מפרגנים לחברה ישראלית חשובה ושפגענו במחיר המניה. אנחנו נמשיך להציג ולהגיד את מה שאנחנו חושבים לטובת הקוראים, ואנחנו מדגישים זאת כי בסוף לכל דבר יש מחיר. במחיר של 50 שקלים לארית זה מנופח לא ריאלי והמוסדיים  שרכשו וזו לא חוכמה בדיעבד - התנהלו ברשלנות. 

אבל במחיר הנוכחי, אחרי גיוס גדול כשהמזומנים מהווים את רוב השווי? עכשיו המוסדיים צריכים לקנות וב-50 שקל למכור - הם עשו ההיפך. 

אלביט עדיין במכפיל יחסית גבוה (כ-35 לשנה הבאה), אבל הוא יירד במהירות אם התחזיות יתגשמו, ויש גם חברות באירופה במכפילים נמוכים כשמול זה יש צבר מרשים - צבר של 80 מיליארד אירו ומניה שאיבדה חצי מהשיא: מה קורה בריינמטאל.

זה לא מבטיח עליות. יש עכשיו סנטימנט שלילי למניות הביטחון. זה התחיל מהערכת תמחור יתר - ומה שנכון נכון, התמחורים היו מכפילי 40 צפונה לשנה הבאה. ונמשך מהפנמה שלמרות הדיבורים על העלאות תקציב ביטחון במספרים מרשימים זה לא יהיה פשוט להעביר בבתי המחוקקים כשמול צרכי הביטחון יש גם צרכי רווחה, חינוך ועוד. החריקות הראשונות היו דווקא בגרמניה שבחרה בפרויקט ימי מסוים בהתחמשות זולה ביחס להערכות המוקדמות, וזה הוביל לחששות - האם כעת יבחרו בפתרונות זולים יותר. מעל כל זה מרחת עובדה - רחפנים שעלותם אלפי דולרים יכולים לנצח טילים ומערכות שעלותם מיליונים. אז אולי לא צריך התחמשות של עשרות מיליארדים כדי להגן ולנצח. 

הדואליות הבוקר יפתחו במגמה מעורבת, הנה המניות הבולטות:

צחי אבו ממשיך להתבסס כאחד מהטייקונים החדשים והגדולים בשוק המקומי כשהוא כל כמה ימים בכותרת חדשה, הנה של היום: גפן מגורים רוכשת 25.4% מוויי-בוקס ב-76 מיליון שקל

בדיסקונט עושים חשיבה מחדש, או מנצלים את ההיתקעות במכירת כאל ומנסים לשמור אותה בבית - החוק מחייב אותם למכור, אבל מה עושים כאשר בפועל גם אחרי מכירה, הכל תקוע כי אין עדיין את מכלול הבדיקות והאישורים - דיסקונט רוצה להשאיר אצלו את כאל - ומה יקרה אם עסקת 4 מיליארד השקלים תיפול? אגב, נראה שדיסקונט צודק. כאל שווה יותר מ-4 מיליארד שקל. העולם הפיננסי משתנה לטובת חברות הביטוח וחברות כרטיסי האשראי ונגד הבנקים. התחרות תהפוך א חברות כרטיסי האשראי לבנקים קטנים עם דאטהבייס גדול. 

• נעילה אדומה בבורסה - הנדל"ן והביטוח התממשו; אירודרום וארית ירדו בעד 6%
• טאואר זינקה 8.2%, קיסטון בכ-6%; נעילה מעורבת - ת״א 35 זינק 1.1%

החוזים בוול סטריט סביב האפס; הנפט מאיים על הריבית - אינטל זינקה 9%, אמג'ן נפלה 10%

החוזים בוול סטריט נסחרים הבוקר בתנועות קטנות אחרי הירידות של אתמול, אבל השוק נשאר דרוך. הנפט ממשיך להיסחר קרוב ל-100 דולר לחבית, תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים נמצאת סביב 4.8% והסיכוי שמייחס השוק להעלאת ריבית של רבע אחוז בפגישת הפד הקרובה נע סביב 60%. ביום חמישי מתפרסם מדד המחירים ליצרן וביום שישי מדד המחירים לצרכן, ושני הנתונים מקבלים עכשיו משקל גדול במיוחד בגלל העלייה במחירי האנרגיה.

אתמול S&P 500 יורד ב-0.58% ל-7,673 נקודות, נאסד"ק 100 מאבד 0.12% ודאו ג'ונס נופל 1.18%, כמעט 630 נקודות. מחיר הנפט האמריקאי נסגר סביב 93 דולר לחבית והברנט סביב 98 דולר, אחרי שבמהלך המסחר הוא מתקרב שוב ל-100 דולר. העלייה באנרגיה מחזירה לשוק חשש שמחירי הדלק, התחבורה והייצור יחלחלו שוב למדד המחירים ויקשו על הפד להשאיר את הריבית במקום.

הפער הגדול אתמול נמצא בתוך השוק עצמו. מניות השבבים והחומרה מציגות עוצמה, בזמן שחלק ממניות התוכנה והבריאות נחלשות. אינטל (INTC) מזנקת ב-9.05%, אחרי דיווחים על אפשרות להעלאות מחירים נוספות והמשך ביקוש חזק למעבדים. AMD (AMD) עולה ב-5.9%, HP אנטרפרייז (HPE) קופצת ב-7.75% וקורנינג (GLW) עולה ב-7.56%. קוואלקום (QCOM) מתחזקת ביותר מ-3% בעקבות שיתוף פעולה עם אמזון בתחום הדאטה סנטרים.

• גפן מגורים רוכשת 25.4% מוויי-בוקס ב-76 מיליון שקל
• הראל מחלקת 10,000 שקל לכל עובד - אחרי רבעון של יותר ממיליארד שקל רווח

אינטל בולטת במיוחד משום שהעלייה מגיעה אחרי מהלך חד שכבר עשתה השנה. החברה נהנית מהתאוששות בביקוש לשרתים, ממחסור בחלק מהמעבדים ומהיכולת לגבות מחירים גבוהים יותר, והמשקיעים מתחילים לראות שוב כוח תמחור במקום חברה שרודפת אחרי נתח שוק. במקביל AMD ממשיכה ליהנות מהשקעות ה-AI והחברה מעריכה ששוק המחשוב המתקדם יכול להגיע להיקף של טריליוני דולרים עד סוף העשור.

בצד השני אמג'ן (AMGN) נופלת ב-10.08%, הירידה החדה ביותר בדאו, אחרי הכישלון של נוברטיס בניסוי Lp(a) שהעלה סימני שאלה סביב התרופה המתחרה שאמג'ן מפתחת. סיילספורס (CRM) יורדת בכ-3.9%, כחלק מחולשה רחבה יותר במניות התוכנה, ואפל (AAPL) מאבדת כ-1.2% לקראת אירוע המוצרים שהיא מקיימת היום.

גם אנבידיה (NVDA) נחלשת למרות העליות בחלק גדול ממניות החומרה. המהלך ממחיש שהכסף כרגע זז בתוך תחום ה-AI ולא יוצא ממנו: משקיעים מחפשים חברות שנהנות מהרחבת הדאטה סנטרים, שרתים, זיכרונות ורשתות, אבל במקביל בוחנים מחדש מניות שכבר קיבלו תמחור גבוה מאוד.

התשואות באג"ח הן כרגע אחד המשתנים החשובים ביותר לשוק. תשואת האג"ח ל-10 שנים עולה לאזור 4.8%, הרמה הגבוהה שלה זה כמה שנים, אחרי דוח תעסוקה חזק ועלייה נוספת במחירי האנרגיה. כשהתשואה הזאת עולה, שווי הרווחים העתידיים של חברות צמיחה יורד, עלויות המימון של החברות עולות וגם האלטרנטיבה של המשקיע מול מניות הופכת אטרקטיבית יותר.

ביומיים הקרובים השוק צפוי להישאר תלוי בעיקר בשני דברים: הנפט והאינפלציה. מדד מחירים מתון יכול להחזיר את הסיכוי להעלאת ריבית מתחת ל-50% ולתת למניות הקלה, במיוחד לחברות הטכנולוגיה. נתון חזק יחד עם ברנט סביב 100 דולר יכול לעשות את ההפך, להעלות שוב את תשואות האג"ח ולהפוך העלאת ריבית בספטמבר לתרחיש המרכזי.

בתוך כל זה מגיע היום גם אירוע המוצרים של אפל, שמרכז עניין סביב הדור הבא של האייפון והמוצרים החדשים של החברה. עבור השוק הרחב מדובר כרגע באירוע משני ביחס לנפט ולריבית, אבל עבור מניות הטכנולוגיה הוא יכול להוסיף תנודתיות ביום שבו החוזים מתחילים את הבוקר כמעט ללא כיוון.