ברקליס מעלה את היעד ל-S&P 500 ל-7,950 בזכות רווחי הטכנולוגיה

7,950 הוא היעד החדש שקבע בנק ההשקעות ברקליס למדד S&P 500 בסוף 2026, אחרי שהיעד הקודם עמד על 7,800. המדד עצמו ננעל במסחר האחרון ברמה של 7,636.36, ירידה של 0.48%, כך שההערכה החדשה מגלמת מרחק של כ-4% מהמחירים שבהם השוק נסחר בפועל. מדובר בתחזית של גוף אחד, ובתי השקעות אחרים מחזיקים יעדים משלהם.

תחזית הרווח למניה של חברות המדד עלתה אצל הבנק ל-365 דולר ב-2026, מול הערכה קודמת של 337 דולר, ולשנת 2027 היא הועלתה ל-414 דולר מ-389 דולר. הרווח למניה של המדד הוא הבסיס שממנו נגזרים כמעט כל היעדים שמפרסמים בתי ההשקעות: מכפילים אותו במכפיל רווח שנראה סביר, ומקבלים רמת מדד. עלייה של כ-8% בתחזית הרווח לשנה הנוכחית מסבירה את רוב ההעלאה.

היעד לסוף 2027 נשאר במקומו על 8,800, כלומר כ-15% מעל הרמה הנוכחית של המדד. במונחי תמחור, יעד של 7,950 מול רווח של 365 דולר משקף מכפיל רווח של כ-21.8, בעוד שהרמה הנוכחית משקפת מכפיל של כ-20.9 על אותה תחזית רווח.

86% מתוך 492 חברות במדד עקפו את תחזיות הרווח בעונת הדוחות האחרונה, מול ממוצע רב-שנתי של 67.5%. שיעור הפתעה כזה מזיז את הבסיס שממנו יוצאים האנליסטים לרבעונים הבאים, וזו הסיבה שגל של עדכוני יעדים מגיע בדרך כלל בשבועות שאחרי עונת דוחות חזקה.

לפי הניתוח של הבנק, הרווחים של חברות הטכנולוגיה הגדולות צמחו ב-35% ברבעון השני בהשוואה לתקופה המקבילה, מול קצב של 30% ברבעון שקדם לו, ואילו שאר חברות הסקטור הציגו זינוק של 88%. הבנק מציין גם את הבריאות והאנרגיה כסקטורים שהפגינו חוזק, ואת הנדל"ן והחשמל והמים כמי שפיגרו מאחור.

מעל 1.1 טריליון דולר, כך מעריך הבנק את היקף ההשקעה של ספקיות הענן הגדולות בתשתיות מחשוב במהלך 2027, קפיצה של 67% מהשנה שלפניה. הערכות מקובלות בשוק לאותה שנה נעות סביב טריליון דולר, כך שהתחזית הזו יושבת בקצה הגבוה של הטווח. גוגל ואמזון אמורות להוביל את ההוצאה לפי אותה סקירה, מטא מאחוריהן, ולשנת 2028 מדובר בהתמתנות לקצב צמיחה של כ-30%.

ספקות לגבי עמידות ההוצאה על בינה מלאכותית מופיעים באותה סקירה עצמה, לצד אינפלציה דביקה, אי ודאות גאופוליטית ומסלול ריבית ניצי יותר מהמצופה. במקביל הוריד הבנק את המלצתו לסקטור החשמל והמים לנייטרלי, בין היתר בשל אי ודאות רגולטורית סביב אחריות לנזקי שריפות ובשל התנגדות גוברת להקמת מרכזי נתונים בחלק מהמדינות בארה"ב.

337 דולר, ההערכה הקודמת של הבנק לרווח למניה ב-2026, ממחישה את הרגישות של החישוב: אותו מכפיל של 21.8 היה מניב במקרה כזה רמה של כ-7,340, קרוב ל-4% מתחת למקום שבו המדד נסחר כרגע. הפער בין תחזית לבין מציאות מתגלגל ישירות לתיק, וזו הסיבה שבתי השקעות מעדכנים יעדים כמה פעמים בשנה במקום לקבוע אחד ולהיצמד אליו.

החיסכון הפנסיוני הישראלי מחזיק חשיפה רחבה לשוק המניות האמריקאי, דרך מסלולים כלליים שמשקיעים חלק מהכסף בחו"ל ודרך מסלולים שעוקבים ישירות אחרי המדד. חוסך שבחר מסלול מחקה S&P 500 חשוף לרווחי אותן חברות טכנולוגיה בשיעור גבוה במיוחד, פשוט משום שמשקלן במדד תפח בשנים האחרונות. גם מי שמחזיק קרן נאמנות מחקה מקומית נמצא באותה סירה, ושווה להבין איך קרן מחקה עוקבת אחרי מדד ומאיפה נולדים הפערים בתשואה.

• בדרך ל-S&P 500: אלה החברות שעשויות להיכנס למדד החודש
• הנאסדק עלה 3.5% באוגוסט - ועכשיו מגיע החודש החלש ביותר בוול סטריט

נובה וקמטק, שנסחרות בתל אביב, נשענות על אותו מחזור השקעות בציוד לייצור שבבים שמזין את מספרי ההוצאה של ספקיות הענן. כל עדכון כלפי מעלה בתקציבי התשתית של גוגל, אמזון ומטא זולג בסופו של דבר להזמנות של יצרניות הציוד ושל ספקיות המדידה והבקרה, ומשם למחירי המניות שלהן בבורסה המקומית. ההיקף העצום של ההשקעה הזו מסביר גם למה תיק ההשקעות של אנבידיה הפך בעצמו לגורם משמעותי בענף.

השיא של המדד בשנה האחרונה עומד על 7,816.70, כך שהרמה הנוכחית נמצאת כ-2.3% מתחתיו, והיעד החדש של ברקליס גבוה מאותו שיא בכ-1.7% בלבד.