מסלול מחקה S&P 500: "לא להסתנוור מהתשואות שהיו בעבר; תחום התקשורת בארץ מעניין"
ארז מגדלי, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח ופיננסים, מצביע על הפוטנציאל בשוק הישראלי ובאג"ח הממשלתי, מסמן את הסקטורים – בנקאות, תקשורת ונדל"ן מסחרי; ומעריך שהפוטנציאל בשוק בארה"ב נמוך מהשוק הישראלי
לאחר שנתיים של עליות חדות בשווקים וחודשים של התאוששות בשוק הישראלי, ארז מגדלי, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח ופיננסים, מזהיר מפני הסתנוורות מתשואות העבר. "אנחנו רואים עדיין כניסה בהיקפים גבוהים של הציבור למסלולי S&P, אבל לשים את כל הפנסיה על מדד אחד טומן בחובו סיכון משמעותי", הוא אומר. מגדלי מדגיש את היתרונות של תיק מאוזן עם חשיפה גם לאג"ח ולשוק הישראלי, שלדבריו מציג פוטנציאל לתשואה עודפת בתקופה הקרובה.
שוק המניות אחרי עליות משמעותיות בחודשים האחרונים – מה הפוטנציאל הנוכחי ואיזה סקטורים מעניינים?
"השוק עשה מהלך חד בחודשים האחרונים. צריך לזכור שהשוק הישראלי בא מתמחור נמוך, כמעט שנתיים של ביצועי חסר ביחס לעולם, ולכן התיקון היה מהיר מאוד. בהסתכלות שלנו, השוק עלה בצורה חזקה אבל עדיין יש פוטנציאל קדימה. מחירי המניות בישראל לא מאוד זולים, אבל עדיין רואים ערך, וגם המשקיעים הזרים עדיין לא חזרו.
בסקטורים יש העדפה לאלה שפונים לכלכלה המקומית – מערכת הבנקאות שמייצגת את המאקרו הישראלי, התקשורת – חבילות התקשורת בישראל לא יקרות וזה מביא ערך קדימה, וגם סקטור הנדל"ן המסחרי קניונים ומרכזים פתוחים כמו ביג – הצריכה הפרטית בישראל מאוד חזקה ואנחנו רואים פוטנציאל".
- הנאסדק ירד 1.2%; קאמטק ונובה ירדו 5.8% ו-4.6% בעקבות מארוול ודל, שירדו 18.6% ו-9%
- מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה מעלה את שערי המניות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק החוב בישראל – איפה יש יותר הזדמנות באג"ח הממשלתי או הקונצרני?
"כשמנתחים את שוק החוב בישראל, מצד אחד אלו תשואות אבסולוטיות שלא ראינו שנים – מעל 4% באג״ח הממשלתית, וזה מקום שיש בו פוטנציאל קדימה ויכולת להגן על התיק. בשוק החוב הקונצרני הסחיר אנחנו רואים מחירים מאוד יקרים, והמרווחים נמצאים בשפל שלא ראינו שנים. הציבור הרחב, באמצעות קרנות נאמנות, נכנס בהמונים לשוק, ורואים הנפקות שנסחרות במחירים גבוהים. זה גורם לנו ללכת צעד אחורה – הסיכון גבוה מהסיכוי בשוק הקונצרני לאורך זמן."
שוק המניות בארה"ב - רבים אומרים שהשוק מתומחר יקר מה הערכות שלך?
- אלה המנכ"לים החדשים של פעילות פתאל בישראל
- הורייזון השיקה מערכת לסחר בקריפטו
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- יוסי כהן מתקרב לאקזיט של 50 מיליון דולר
"שוק בארה״ב מסיים שנתיים חלומיות ועלייה של 50% במדד. כשמנתחים את השוק האמריקאי צריך לראות ממה הוא בנוי – נסמך על מניות הטכנולוגיה, ובהשוואה היסטורית רואים מכפילים יותר גבוהים ממה שראינו. הסיפור המרכזי מבחינת המשקיע הוא לא רק אם השוק הוא יקר אלא מול מה. אם היינו מנהלים את השיחה לפני 4-5 שנים, המכפיל גבוה אבל התשואה באג״ח היא אפסית ויש סיכון להפסדי הון. כשמסתכלים קדימה התשואה באג״ח 5%-4%, זה משהו שלמניות יהיה יותר קשה קדימה והפוטנציאל בשוק האמריקאי נמוך יותר.
"קשה לתזמן שווקים ואנחנו מתמקדים בבנייה של תיק מאוזן. הלכנו על עסקאות שמגדילות את הפיזור של התיק מעבר למניות – הגדלנו השקעה בתחום התקשורת, שוק הדיור להשכרה ונדל״ן למגורים. הצורך בפיזור הוא יותר חזק".
ציבור רחב מעביר את מסלולי ההשקעה בפנסיה למחקה SP500 – מה המגמה שאתה מזהה והאם יש סיכון גדול מדי?
"אנחנו מזהים כניסה בהיקפים מאוד גבוהים של הציבור הרחב למסלולי S&P זאת השקעה שהיא כלי, אבל צריך לזכור שלשים את כל הפנסיה על מדד אחד יש בזה סיכון. בראייה ארוכת טווח, פיזור הוא דבר מאוד חשוב. כל אחד צריך לשאול את עצמו אם מסוגל לסחוב את התנודתיות של שוקי המניות, ואנחנו יודעים שיש תיקונים של 30%-20% כל כמה שנים בבורסה. חשוב לראות שלא מסתנוורים מהתשואות שהיו בעבר והולכים 'אול אין' רק על מדד אחד.
"זה מדד שמורכב מטכנולוגיה, שזה כוח של העתיד, והשאלה באיזה מחירים קונים את הטכנולוגיה ואם לא יהיו מהמורות בדרך שנוכל לעמוד בהן.
"נקודה נוספת זאת החשיפה למטבע. מי שמשקיע ב-S&P לוקח 100% חשיפה לדולר. לישראל יש מאזן חזק, ולכן בתקופה שהמציאות בישראל תהיה יותר טובה, נראה התחזקות של השקל. אז יכול להיות מצב שמישהו השקיע ב-S&P ועשה תשואה של 10%, והשקל מתחזק ב-6%, נסיים בתשואה של 4%. ולכן מי שמעוניין לבחור במסלול מחקה S&P יש אפשרות לבחור מסלולים מגודר למט״ח".
מה האלוקציה שאתה מציע בין ישראל לחו"ל?
"אנחנו מסתכלים על השוק האמריקאי והישראלי כשני העוגנים המרכזיים – שני שליש בחו״ל ושליש בישראל, והחשיפה לישראל גדלה בשנה האחרונה. כשמסתכלים קדימה, אנחנו חושבים שאחרי תקופה קשה במאקרו זאת תהיה שנה של צמיחה יותר חזקה במשק המקומי ויש פוטנציאל לשוק הישראלי לעשות תשואה עודפת על פני השוק העולמי. ארה״ב היא העוגן של החשיפה העולמית, אבל לאור העליות אנחנו חושבים שהפוטנציאל יותר נמוך. גם השוק בהודו עם פוטנציאל צמיחה מאוד חזק לעשורים קדימה, ונמצא בתמחור שוק יותר נמוך ממה שראינו בשנים האחרונות".
לראיון המלא:
- 6.אנונימי 26/02/2025 22:49הגב לתגובה זושחרר אותנו ולך להכין חמוצים.
- 5.נראה לי שבפטרוזיליה הוא מבין יותר. שילך להכין חמוצים (ל"ת)אנונימי 26/02/2025 14:25הגב לתגובה זו
- 4.אנונימי 26/02/2025 11:45הגב לתגובה זואז להיפך השקעה ב S
- אנונימי 26/02/2025 13:33הגב לתגובה זומי שמבין קצת יודע שהיסטוריה אף פעם לא משקרת תסתכלו על מדד SP00 לאורך השנים ותראו שיש רק עלייה.צריך תמיד להיות עם יד על הדופק ובמצב של נפילה דוגמת 2000 או 2008 אז משנים מסלול .אבל בלי ללמוד אפשר ללמוד מנתונים שזה הדבר הכי חשוב ואמיתי.
- 3.דניז 26/02/2025 10:52הגב לתגובה זורוב החברות הענק במדד SNP500 מוכרות בכל העולם זה המדד הכי מפוזר בעולם.
- אמיר 28/02/2025 23:57הגב לתגובה זולא יודע למה אבל זה קרה.
- 2.אנונימי 26/02/2025 10:32הגב לתגובה זורק דירות מחזיקות מים פה קטע תרבותי הסבא גם מתגייס לממן
- 1.אנונימי 26/02/2025 10:03הגב לתגובה זותבדוק בבקשה s

יוסי כהן מתקרב לאקזיט של 50 מיליון דולר
ראש המוסד לשעבר מכוון להיות ראש ממשלה, אבל בדרך עוצרים באקזיט ענק וגם מה חשוב יותר לכהן - המדינה או כסף?
יוסי כהן, ראש המוסד לשעבר התארח בפודקאסט של יסמין לוקץ' והסביר לנו למה הוא צריך להיות ראש הממשלה הבא. העיתוי של הראיון כנראה לא מקרי. כהן שמר על עמימות ובחר שלא להיכנס לפוליטיקה כדי לא לפגוע בכיס שלו. הוא בחר בכסף הגדול בשנים האחרונות ולא "בהצלת העם", ועכשיו אחרי שהכסף כבר בדרך, הוא נזכר שהוא סופרמן.
כהן, מתקרב לאקזיט של 40-60 מיליון דולר. כהן מחזיק באופציות בדוראל LLC (דוראל ארה"ב) המוחזקת על ידי דוראל, קרן אפולו וקבוצת מגדל ומרכזת פעילות רחבה בשוק האנרגיה המתחדשת בארה"ב. דוראל הודיעה ממש לאחרונה באופן רשמי על קידום ההנפקה בוול סטריט. זה היה אחד מהתפקידים של כהן - לפתוח דלתות, לקדם את הפעילות בארה"ב, לקדם את ההנפקה ועל זה הוא קיבל שכר ובעיקר אופציות בהיקף גדול.
ההנפקה צפויה להיות לפי שווי של 2-2.5 מיליארד דולר, לכהן יש אופציות ל-3% מהחברה לפי מחיר מימוש של מתחת ל-1 מיליארד דולר. השווי של האופציות צפוי להיות 40 עד 60 מיליון דולר, ויש עוד בונוסים ומענקים נוספים.
יוסי כהן בשני אקזיטים - כסף ופוליטיקה
לכהן יש עדיין תפקיד בקידום ההנפקה, אבל פחות קריטי מבעבר - המהלכים שעשה או לא עשה (מספיק שיודעים שראש המוסד הישראלי לשעבר הוא דירקטור בחברה) כנראה עזרו, פתחו דלתות. הפעילות גייסה כסף גדול ממשקיעי עוגן וקרנות השקעה, נכנסה לפרויקטים ענקיים בארה"ב ונערכת להמשך הרחבת הפעילות. כלומר, העסק כבר רץ טוב פנימית וחיצונית; ועכשיו זה זמן טוב לעשות אקזיט נוסף - עוד צעד לכיוון הפוליטיקה ולספק הערכה על התמודדות על תפקיד ראש הממשלה.
- דוראל עם צמיחה בהכנסות ותכנית הנפקה בוול סטריט
- האקזיט של יוסי כהן מתקרב - דוראל ארה"ב נערכת להנפקה בוול סטריט בשנה הקרובה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זה לא מפתיע. חשוב להזכיר שכהן כבר אמר בעבר דברים בסגנון: הציבור רוצה אותי, הציבור קורא לי, יש לי אחריות. כן, כהן רוצה שתבינו שהוא עושה את זה בשבילנו, הוא לא בא בשביל כבוד, לא בשביל כוח, ובטח שלא כסף וטובות הנאה (את זה הוא כבר השיג, והאמת שעדיף ראש ממשלה עשיר, כזה שכנראה יהיה קשה יותר לשחד). הוא בא להציל אותנו.

קנו אלביט - "המניה תגיע ל-540 דולר", בנק אוף אמריקה משדרג המלצה
לאחרונה התחיל בנק אוף אמריקה לסקר את החברה עם מחיר יעד של 500 דולר וכעת הוא משדרג את מחיר היעד - פרמיה של 18% על מחיר השוק; "הצמיחה מולידה צמיחה"
בנק אוף אמריקה שהתחיל ממש לאחרונה לכסות את אלביט מערכות משדרג את המלצתו. הוא העניק לפני מספר חודשים מחיר יעד של 500 דולר למניית החברה וכעת מחיר ה יעד עולה ל-540 דולר - מה שמבטא פרמייה של 18%. בבנק ממליצים לקנות את המניה. האנליסטים בראשם רונלד אפשטיין, מסבירים ש"החברה ממשיכה להפגין צמיחה חזקה בהכנסות, הרחבת מרווחים וביקוש מתמשך".
מגזר היבשה של אלביט צמח ב-45% בהשוואה לשנה שעברה, והאנליסטים מעלים את התחזית לכל השנה לצמיחה של 40%. "הצמיחה של מגזר היבשה ממשיכה לגמד את המגזרים האחרים", כותבים האנליסטים ועוברים להציג את העסקה בתחום האווירי עם אירבוס שלדעתם היא עסקה מאוד חשובה. אלביט זכתה בחוזה של 260 מיליון דולר מאיירבוס. המטרה להתקין מערכות הגנה עצמית במטוסי התובלה A400M של חיל האוויר הגרמני. שש שנים של עבודה מובטחת.
"אנחנו רואים בזה יתרון אסטרטגי", מסבירים האנליסטים. "חברות ביטחון עם נוכחות מקומית נוטות להרוויח יותר מההוצאות הביטחוניות הגלובליות הגוברות". לאלביט יש נוכחות מקומיות במדינות העיקריותש בהן היא פועלת.
האנליסטים מדברים על כך שפנטגון צריך לחדש מלאי נשק בהיקף של 3.5 מיליארד דולר אחרי הסיוע הצבאי לישראל - כמה עולה התמיכה של ארה"ב בישראל - המספרים נחשפים. ומי תרוויח מזה? "הביקוש להחזרת מלאי נשק נותר איתן", כותבים האנליסטים שסבורים שזה מעיד על ביקושים בדרך.
- מצלמת החלל JUPITER של אלביט מערכות שוגרה בהצלחה על גבי לוויין NAOS
- מכליס על הפוטנציאל של אלביט ואיך מניה במכפיל 40 ממשיכה לזנק?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסטים העלו את תחזית הרווח למניה ל-2025 ל-12.10 דולר (מ-11.35 דולר) - מדובר על מכפיל רווח "פשוט" של כ-40. גם 2026 ו-2027 קיבלו עדכון כלפי מעלה. מחיר היעד של 540 דולר נלקח ממכפיל EV/EBITDA של 23 על התחזיות ל-2026. זה גבוה מחברות הענק האמריקאיות אבל בקו עם חברות ביטחון בינוניות באירופה ובארה"ב.
"אנחנו רואים את ההערכה הזו כהוגנת", הם כותבים. מבחינתם המניה לא זולה, אבל שווה את המחיר.