הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
ארז מגדלי
ארז מגדלי
ראיוןTV

מסלול מחקה S&P 500: "לא להסתנוור מהתשואות שהיו בעבר; תחום התקשורת בארץ מעניין"

ארז מגדלי, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח ופיננסים, מצביע על הפוטנציאל בשוק הישראלי ובאג"ח הממשלתי, מסמן את הסקטורים – בנקאות, תקשורת ונדל"ן מסחרי; ומעריך שהפוטנציאל בשוק בארה"ב נמוך מהשוק הישראלי


צחי אפרתי | (8)
נושאים בכתבה S&P500 S&P נדל"ן מסחרי אג"ח

לאחר שנתיים של עליות חדות בשווקים וחודשים של התאוששות בשוק הישראלי, ארז מגדלי, מנהל חטיבת ההשקעות במגדל ביטוח ופיננסים, מזהיר מפני הסתנוורות מתשואות העבר. "אנחנו רואים עדיין כניסה בהיקפים גבוהים של הציבור למסלולי S&P, אבל לשים את כל הפנסיה על מדד אחד טומן בחובו סיכון משמעותי", הוא אומר. מגדלי מדגיש את היתרונות של תיק מאוזן עם חשיפה גם לאג"ח ולשוק הישראלי, שלדבריו מציג פוטנציאל לתשואה עודפת בתקופה הקרובה.

 

שוק המניות אחרי עליות משמעותיות בחודשים האחרונים – מה הפוטנציאל הנוכחי ואיזה סקטורים מעניינים?

"השוק עשה מהלך חד בחודשים האחרונים. צריך לזכור שהשוק הישראלי בא מתמחור נמוך, כמעט שנתיים של ביצועי חסר ביחס לעולם, ולכן התיקון היה מהיר מאוד. בהסתכלות שלנו, השוק עלה בצורה חזקה אבל עדיין יש פוטנציאל קדימה. מחירי המניות בישראל לא מאוד זולים, אבל עדיין רואים ערך, וגם המשקיעים הזרים עדיין לא חזרו.

בסקטורים יש העדפה לאלה שפונים לכלכלה המקומית – מערכת הבנקאות שמייצגת את המאקרו הישראלי, התקשורת – חבילות התקשורת בישראל לא יקרות וזה מביא ערך קדימה, וגם סקטור הנדל"ן המסחרי קניונים ומרכזים פתוחים כמו ביג – הצריכה הפרטית בישראל מאוד חזקה ואנחנו רואים פוטנציאל".

 

שוק החוב בישראל – איפה יש יותר הזדמנות באג"ח הממשלתי או הקונצרני?

"כשמנתחים את שוק החוב בישראל, מצד אחד אלו תשואות אבסולוטיות שלא ראינו שנים – מעל 4% באג״ח הממשלתית, וזה מקום שיש בו פוטנציאל קדימה ויכולת להגן על התיק. בשוק החוב הקונצרני הסחיר אנחנו רואים מחירים מאוד יקרים, והמרווחים נמצאים בשפל שלא ראינו שנים. הציבור הרחב, באמצעות קרנות נאמנות, נכנס בהמונים לשוק, ורואים הנפקות שנסחרות במחירים גבוהים. זה גורם לנו ללכת צעד אחורה – הסיכון גבוה מהסיכוי בשוק הקונצרני לאורך זמן."

 

שוק המניות בארה"ב - רבים אומרים שהשוק מתומחר יקר מה הערכות שלך?

קיראו עוד ב"שוק ההון"

"שוק בארה״ב מסיים שנתיים חלומיות ועלייה של 50% במדד. כשמנתחים את השוק האמריקאי צריך לראות ממה הוא בנוי – נסמך על מניות הטכנולוגיה, ובהשוואה היסטורית רואים מכפילים יותר גבוהים ממה שראינו. הסיפור המרכזי מבחינת המשקיע הוא לא רק אם השוק הוא יקר אלא מול מה. אם היינו מנהלים את השיחה לפני 4-5 שנים, המכפיל גבוה אבל התשואה באג״ח היא אפסית ויש סיכון להפסדי הון. כשמסתכלים קדימה התשואה באג״ח 5%-4%, זה משהו שלמניות יהיה יותר קשה קדימה והפוטנציאל בשוק האמריקאי נמוך יותר.

"קשה לתזמן שווקים ואנחנו מתמקדים בבנייה של תיק מאוזן. הלכנו על עסקאות שמגדילות את הפיזור של התיק מעבר למניות – הגדלנו השקעה בתחום התקשורת, שוק הדיור להשכרה ונדל״ן למגורים. הצורך בפיזור הוא יותר חזק".

 

ציבור רחב מעביר את מסלולי ההשקעה בפנסיה למחקה SP500 – מה המגמה שאתה מזהה והאם יש סיכון גדול מדי?

"אנחנו מזהים כניסה בהיקפים מאוד גבוהים של הציבור הרחב למסלולי S&P זאת השקעה שהיא כלי, אבל צריך לזכור שלשים את כל הפנסיה על מדד אחד יש בזה סיכון. בראייה ארוכת טווח, פיזור הוא דבר מאוד חשוב. כל אחד צריך לשאול את עצמו אם מסוגל לסחוב את התנודתיות של שוקי המניות, ואנחנו יודעים שיש תיקונים של 30%-20% כל כמה שנים בבורסה. חשוב לראות שלא מסתנוורים מהתשואות שהיו בעבר והולכים 'אול אין' רק על מדד אחד.

"זה מדד שמורכב מטכנולוגיה, שזה כוח של העתיד, והשאלה באיזה מחירים קונים את הטכנולוגיה ואם לא יהיו מהמורות בדרך שנוכל לעמוד בהן.

"נקודה נוספת זאת החשיפה למטבע. מי שמשקיע ב-S&P לוקח 100% חשיפה לדולר. לישראל יש מאזן חזק, ולכן בתקופה שהמציאות בישראל תהיה יותר טובה, נראה התחזקות של השקל. אז יכול להיות מצב שמישהו השקיע ב-S&P ועשה תשואה של 10%, והשקל מתחזק ב-6%, נסיים בתשואה של 4%. ולכן מי שמעוניין לבחור במסלול מחקה S&P יש אפשרות לבחור מסלולים מגודר למט״ח".


מה האלוקציה שאתה מציע בין ישראל לחו"ל?

"אנחנו מסתכלים על השוק האמריקאי והישראלי כשני העוגנים המרכזיים – שני שליש בחו״ל ושליש בישראל, והחשיפה לישראל גדלה בשנה האחרונה. כשמסתכלים קדימה, אנחנו חושבים שאחרי תקופה קשה במאקרו זאת תהיה שנה של צמיחה יותר חזקה במשק המקומי ויש פוטנציאל לשוק הישראלי לעשות תשואה עודפת על פני השוק העולמי. ארה״ב היא העוגן של החשיפה העולמית, אבל לאור העליות אנחנו חושבים שהפוטנציאל יותר נמוך. גם השוק בהודו עם פוטנציאל צמיחה מאוד חזק לעשורים קדימה, ונמצא בתמחור שוק יותר נמוך ממה שראינו בשנים האחרונות".


לראיון המלא:



תגובות לכתבה(8):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    אנונימי 26/02/2025 22:49
    הגב לתגובה זו
    שחרר אותנו ולך להכין חמוצים.
  • 5.
    נראה לי שבפטרוזיליה הוא מבין יותר. שילך להכין חמוצים (ל"ת)
    אנונימי 26/02/2025 14:25
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אנונימי 26/02/2025 11:45
    הגב לתגובה זו
    אז להיפך השקעה ב S
  • אנונימי 26/02/2025 13:33
    הגב לתגובה זו
    מי שמבין קצת יודע שהיסטוריה אף פעם לא משקרת תסתכלו על מדד SP00 לאורך השנים ותראו שיש רק עלייה.צריך תמיד להיות עם יד על הדופק ובמצב של נפילה דוגמת 2000 או 2008 אז משנים מסלול .אבל בלי ללמוד אפשר ללמוד מנתונים שזה הדבר הכי חשוב ואמיתי.
  • 3.
    דניז 26/02/2025 10:52
    הגב לתגובה זו
    רוב החברות הענק במדד SNP500 מוכרות בכל העולם זה המדד הכי מפוזר בעולם.
  • אמיר 28/02/2025 23:57
    הגב לתגובה זו
    לא יודע למה אבל זה קרה.
  • 2.
    אנונימי 26/02/2025 10:32
    הגב לתגובה זו
    רק דירות מחזיקות מים פה קטע תרבותי הסבא גם מתגייס לממן
  • 1.
    אנונימי 26/02/2025 10:03
    הגב לתגובה זו
    תבדוק בבקשה s
משקיע מאוכזב. צילום: Andrea Piacquadio, Pexelsמשקיע מאוכזב. צילום: Andrea Piacquadio, Pexels

מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים את האמת המרה

מה הגורמים שמשפיעים על משקיעים פרטים בהשקעות? וגם - משקיעים פרטיים מאבדים עד 10% בשנה בגלל סחר מוגזם  וביטחון יתר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה משקיע

בשנים האחרונות אתם מרוויחים הרבה כסף בהשקעות שלכם - גם משקיעים-חוסכים דרך גופים מוסדיים וגם משקיעים באופן ישיר. השקעה עצמאית יכולה להיות נהדרת, אתם עוקפים את דמי הניהול, אתם אמורים גם להרוויח יותר כי אן לכם דמי ניהול והבנצ'מרק-מדד הוא בהישג יד ודווקא הגופים המוסדיים לרוב לא מגיעים למדד, ומעבר לכך - אם אתם קוראים, לומדים, משקיעים זמן ויש לכם סבלנות, אתם יכולים להרוויח תשואה עודפת. 

צריך לזה אופי, צריך משמעת, צריך הבנה בקריאת דוחות, מגמות, קריאת המפה, ובעיקר סבלנות כי שווקים יכולים לרדת. זו התורה שלנו להשקעות ויש לא מעטים שפועלים בדרך הזו ומייצרים תשואות מצוינות על פני זמן. 

אבל בשנים האחרונות רוב המשקיעים העצמאיים עשו כסף גם בלי מחשבה, בלי ניתוח, אלא אחרי נהירה להייפיים - מניות כמו פלנטיר, קרנות על הביטקוין, טסלה, אנבידיה ועוד הן ההשקעות המרכזיות של משקיעים עצמאיים. חלק קטן יחסית מושקע במניות בארץ, הרוב בוול סטריט.

דווקא בגלל שמשקיעים עצמאיים הרוויחו הרבה, דווקא בגלל שחלקם עשו זאת באופן אוטומטי, בלי לחשוב, אל פשוט בהתחברות למגמה, כדאי להם לקרוא מה קרה בעבר בשיטות ההשקעה האלו -  בגדול, משקיעים הפסידו. אז תפעלו איך שתרצו, זה הכסף שלכם, אבל תנסו לראות גם את הצד השני. 

על פי המחקרים בתחום, משקיעים פרטיים מאבדים עד 10% בשנה בגלל סחר מוגזם - ביטחון יתר הוא האשם המרכזי. המסקנה הכואבת עולה מסדרה של מחקרים מקיפים: המשקיע הפרטי הממוצע פשוט לא מצליח להכות את השוק. יותר מכך - ככל שהוא סוחר יותר בניירות הערך שלו, כך הוא דווקא מפסיד יותר כסף. שניתח 66,465 משקי בית בהובלת פרופ' בראד ברבר וטרנס אודיאן מאוניברסיטת קליפורניה, מגלה תמונה מדאיגה: המשקיע העצמאי הפעיל ביותר מפסיד כ-10% בשנה לעומת מדד השוק.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

זינוקים בפתיחה: ת"א 35 קופץ 1.5% ת"א 90 ב-1.3%; קמטק מזנקת 9.6%, גילת טלקום 11%

אחרי סופ"ש ארוך ופתיחה אנגלית הבורסה פותחת בעליות חדות בשל הזינוקים במניות השבבים - קמטק, נובה וטאואר; גילת טלקום עם קפיצת מדרגה מדווחת על עסקת של 52 מיליון שקל; אלביט עם חוזים נוספים; סוגת ברכישה ראשונה מההנפקה - מה הרכישה מספרת לנו על מחיר המניה?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

השווקים באסיה בעליות. החוזים על המדדים המרכזיים בוול סטריט בעליות של עד 0.4%. המניות הדואליות חזרו מהמסחר ביום שישי בוול סטריט עם פער ארביטראז' של כ-0.6%. מניות השבבים וקמטק בראש יבלטו בעליות. צפוי להיות יום ירוק בתל אביב, כשמול העליות במניות, הנפט יורד בשל הערכה שארה"ב תעשה סדר בשדות הנפט של וונצואלה והיצע הנפט העולמי יגדל. וונצואלה עם קרוב ל-20% מהיקף הנפט הפוטנציאלי בעולם. 

אז יכול להיות שתראו את מניות דלק ונאוויטס בטריטוריה אדומה. אבל אחרי העליות ביום המסחר הראשון בבורסה, סיכוי טוב שנמשיך לחזות באפקט ינואר.  


עסקת ענק לגילת טלקום גילת טלקום 12.79%    מודיעה על הזמנות חדשות בהיקף של כ-52 מיליון שקל גילת טלקום מדווחת על קפיצת מדרגה משמעותית בפעילותה, עם חתימת הסכמים אסטרטגיים מול לקוח ישראלי לאספקת שירותי תקשורת לוויינית. מדובר בעסקה בהיקף יוצא דופן של כ-52 מיליון שקל, שתתפרס על פני תקופה קצרה יחסית של 10 חודשים בלבד, החל מהחודש הנוכחי. עבור גילת טלקום, מדובר בחוזה משמעותי ביותר שצפוי לתת דחיפה חזקה לשורת ההכנסות ולקצב הצמיחה של החברה בטווח הקצר והבינוני, תוך ביצור מעמדה כספקית מובילה של פתרונות תקשורת לוויינית בשוק המקומי.


אלביט אלביט מערכות 3.37%   מעדכנת על חוזים חדשים בהיקף כולל של כ-150 מיליון דולר לאספקת מערכות DIRCM להגנה עצמית מפני טילים מונחי חום. העסקאות כוללות התקנה של המערכות על צי מטוסים של מדינה באירופה, לצד הזמנות נוספות לציי מטוסי תובלה של מדינות אירופאיות החברות בנאט"ו - אלביט סוגרת חוזים בכ-150 מיליון דולר להגנת מטוסים באירופה


קבוצת סוגת סוגת 0%    שבשליטת קרן פורטיסימו חוגגת חודש להנפקה בתל אביב עם רכישה ראשונה - יצרנית הטונה "פילטונה" תמורת כ-55 מיליון שקל. על פניו, זה קיום ההבטחה של קרן פורטיסימו שמכרה למשקיעים ב-IPO: "אנחנו כסף, ונשתמש בו כדי לקנות חברות סינרגטיות". אבל אם נתעמק מבט במכפילים של העסקה נראה פער משמעותי בין השווי של סוגת בבורסה לבין השווי של עולם המזון במציאות. כבר כתבנו וסיקרנו את ההנפקה, על כך שהנפקות באופן כללי הן מתכון להפסיד כסף - למה סוגת מנפיקה במחיר גבוה? כי אפשר.

להמשך הכתבה לחץ כאן