מניית הקוונטים שמזנקת ב-40% ביום המסחר הראשון שלה

חברת המחשוב הקוונטי הצרפתית פסקל פתחה ביום שישי את המסחר בנאסד"ק בזינוק של כ-60%, לפני שהעליות התמתנו מעט, לאחר שהשלימה מיזוג עם חברת הספאק Bleichroeder Acquisition Corp II. המניה נסחרת תחת הסימול PSQL.

פסקל מפתחת מחשבים קוונטיים המבוססים על אטומים ניטרליים, שבהם לייזרים משמשים לסידור ולשליטה באטומים בודדים. החברה הוקמה בצרפת ב-2019 מתוך Institut d'Optique, ובצוות המייסד שלה נמצא גם הפיזיקאי אלן אספה, חתן פרס נובל לפיזיקה.

360 מיליון דולר להמשך הפיתוח

המיזוג תימחר את פסקל בכ-2 מיליארד דולר לפני הזרמת ההון החדש. לפי רויטרס והודעת העסקה, החברה קיבלה בעקבות המהלך כ-360 מיליון דולר במזומן, שאמורים לשמש להרחבת הייצור, לפריסת מעבדים נוספים ולהתקדמות לעבר מחשוב קוונטי עמיד יותר לשגיאות. החברה עדיין מפסידה, ולכן הבכורה החזקה אינה משקפת עסק מבוסס עם תזרים יציב אלא ציפייה להתפתחות עתידית.

עבור פסקל, הרישום בארה"ב מספק לא רק הון אלא גם נגישות למשקיעים וללקוחות בשוק הגדול בעולם. החברה כבר הקימה מטה אמריקאי בפארק הקוונטים והמיקרואלקטרוניקה של אילינוי בשיקגו, שבו פועלות גם חברות נוספות מהענף.

הטכנולוגיה מתקדמת, השגיאות עדיין מגבילות

מחשבים קוונטיים מיועדים לבצע חישובים מסוימים בדרך שונה ממחשב רגיל. החברות בתחום מכוונות ליישומים כמו גילוי תרופות, פיתוח חומרים ומודלים פיננסיים, אך המעבדים הקיימים עדיין סובלים משגיאות שמקשות להפעיל אותם באופן אמין ובהיקף מסחרי רחב. זו הסיבה שהמונח "עמידות לשגיאות" עומד במרכז תוכניות הפיתוח. בלי יכולת לתקן שגיאות תוך כדי החישוב, גם עלייה במספר יחידות העיבוד אינה מבטיחה תוצאה שימושית. הכסף שגויס מעניק לפסקל זמן ומשאבים, אך הוא אינו פותר את האתגר המדעי.

הממשל האמריקאי מנסה להאיץ את התחום. משרד המסחר חתם על הסכמות ראשוניות לתמריצים בהיקף כולל של כ-2 מיליארד דולר לתשע חברות קוונטיות, כחלק ממאמץ פדרלי להרחיב את היכולות המקומיות. פסקל אינה נכללת בשלב זה ברשימת החברות שקיבלו את הסיוע.

מנגד, החברה נהנית מתמיכה צרפתית דרך הבנק הממשלתי Bpifrance, שהשתתף במימון הקשור למיזוג. השילוב בין הון ציבורי באירופה לבין רישום למסחר בארה"ב משקף את התחרות בין מדינות על טכנולוגיה שעשויה להיות חשובה לתעשייה, למחקר ולביטחון.

גל ההנפקות מגיע גם לקוונטים

פסקל אינה החברה הקוונטית היחידה שהגיעה השנה לשוק הציבורי. חברות כמו Xanadu, IQM, Infleqtion ו-Horizon בחרו גם הן בעסקאות מיזוג, בעוד Quantinuum פנתה למסלול של הנפקה רגילה. ריבוי העסקאות נותן למשקיעים יותר אפשרויות, אך גם מחייב להבחין בין טכנולוגיות, לקוחות וקצב שריפת מזומנים.

החברה מרחיבה במקביל את הפעילות מחוץ לאירופה. השבוע היא הודיעה על מיזם משותף עם Eleven Ventures הסעודית לפעילות בממלכה ובמזרח התיכון, צעד שמוסיף שוק פוטנציאלי אך גם מגדיל את הצורך בהשקעה בתשתיות ובכוח אדם.

הזינוק בבכורה מלמד שבשלב הזה השוק מוכן לשלם על האפשרות שפסקל תהיה אחת החברות שיצליחו להפוך מחקר קוונטי למוצר מסחרי. הוא אינו מספק תשובה לגבי לוחות הזמנים, ההכנסות או הדרך לרווחיות, ולכן הנתונים החשובים בהמשך יהיו התקנות אצל לקוחות, קצב השימוש במערכות והתקדמות בהפחתת שיעור השגיאות. המסחר הראשון נתן לפסקל שווי ונזילות, אך המבחן האמיתי יתחיל אחרי יום הבכורה. אם החברה תצליח להמיר את 360 מיליון הדולר למערכות אמינות ולחוזים מסחריים, היא תוכל להצדיק חלק מהציפיות. אם הפיתוח יתארך, המניה עלולה לגלות שההתלהבות מטכנולוגיה חדשה אינה תחליף להכנסות.