אנבידיה בוחנת רכישה של Reflection AI, המעבדה שאמורה להיות התשובה האמריקאית לדיפסיק
אנבידיה מנהלת מגעים לרכישת Reflection AI, סטארט-אפ אמריקאי שמפתח מודלים פתוחים של בינה מלאכותית, ובמקביל שוקלת להגדיל את ההשקעה שלה בחברה במקום לקנות אותה. השיחות בשלב מוקדם. הסכם עשוי להיחתם בתוך שבועות, אבל המגעים עלולים גם לקרוס. אחת האפשרויות שנבחנות היא עסקה שבה אנבידיה מגייסת אליה את אנשי המפתח ומקבלת רישיון לטכנולוגיה, בלי לרכוש את החברה עצמה.
Reflection AI הוקמה בתחילת 2024 בידי מישה לסקין ויואניס אנטונוגלו, שניהם חוקרים לשעבר בדיפמיינד של גוגל. אנטונוגלו היה מהמפתחים של AlphaGo, המערכת שגברה על אחד השחקנים הטובים בעולם במשחק גו, ולסקין, שמכהן היום כמנכ"ל, עבד על Gemini. בהתחלה התמקדה החברה בסוכנים שכותבים קוד בעצמם, ועם הזמן הרחיבה את השאיפה לבניית מודלים גדולים ופתוחים, כאלה שכל ארגון יכול להוריד, להריץ על השרתים שלו ולהתאים לצרכיו.
באוקטובר 2025 גייסה החברה 2 מיליארד דולר לפי שווי של 8 מיליארד דולר, ואנבידיה הובילה את הסבב עם השקעה של כ-800 מיליון דולר. לצידה נכנסו קרנות כמו סקויה, לייטספיד ו-DST, וגם סיטי. באביב השנה כבר דובר על סבב חדש של כ-2.5 מיליארד דולר לפי שווי של 25 מיליארד דולר לפני הכסף, כלומר עוד לפני שמוסיפים לחברה את ההשקעה החדשה. מדובר ביותר מפי שלושה מהשווי שבו נכנסה אנבידיה, כך שההחזקה שלה כבר התייקרה מאוד על הנייר.
Beam, המודל הפתוח הראשון של החברה, הושק לאחרונה ומונה כ-500 מיליארד פרמטרים. במודל פתוח המשקלים, כלומר הערכים שהמודל למד באימון, מתפרסמים לכולם. Beam בנוי בשיטה שנקראת תערובת מומחים: בכל צעד פועל חלק קטן מהרשת, כ-23 מיליארד פרמטרים, ולכן ההפעלה שלו זולה יחסית לגודלו. הוא מכוון בעיקר לכתיבת קוד ולסוכנים, ומתמודד ישירות מול המודלים הפתוחים הסיניים, דיפסיק וקימי של מונשוט. המודל מסוגל לעבד עד מיליון טוקנים, יחידות הטקסט שהמודל קורא, בפנייה אחת, והוא אומן על כ-24 טריליון טוקנים ממקורות פתוחים ומרישיונות. האימון כולו נעשה על שבבי GB300 של אנבידיה, ובשלב האחרון שלו עבדו במקביל יותר מ-10 אלף מעבדים.
ממשל טראמפ רואה בחברה אחת התשובות האמריקאיות לגל המודלים הפתוחים מסין. דיפסיק הראתה בתחילת 2025 שאפשר לבנות מודל חזק בעלות נמוכה בהרבה מהמקובל, ובינואר אותה שנה מחקה מניית אנבידיה כ-600 מיליארד דולר משוויה ביום מסחר אחד, אחת המחיקות היומיות הגדולות שנרשמו אי פעם בוול סטריט. מאז צברו המודלים הסיניים הפתוחים פופולריות רבה בקרב מפתחים וחברות שמחפשים מודל זול שאפשר להריץ באופן עצמאי.
מודלים פתוחים רצים ברוב המקרים על השרתים של הלקוח עצמו, וכל ארגון שמריץ אותם צריך לקנות או לשכור מעבדים גרפיים, כלומר עוד ביקוש לשבבים של אנבידיה. אנבידיה גם מפתחת משפחת מודלים פתוחים משלה בשם Nemotron, ורכישה של Reflection AI הייתה מוסיפה לה צוות מחקר שכבר אימן מודל בסדר גודל של המעבדות המובילות.
אנבידיה פרשה בשנה האחרונה רשת השקעות רחבה בענף, ו-Reflection AI היא חוליה אחת בה. היא השקיעה 5 מיליארד דולר באינטל, התחייבה להזרים ל-OpenAI עד 100 מיליארד דולר בהדרגה, ונכנסה לסבבים של מעבדות מודלים כמו מיסטרל הצרפתית ו-Thinking Machines של מירה מוראטי. רכישה הייתה מעבירה את הקשר עם Reflection AI מהשקעה כספית לשליטה בפועל על צוות שמייצר מודלים מתחרים לאלה של לקוחותיה הגדולים.
Reflection AI עצמה התחייבה בעסקאות בהיקף כולל של יותר מ-7 מיליארד דולר לשכור כוח מחשוב מבוסס שבבי GB300 עד 2029. רובן מול ספייס X, בסביבות 6 מיליארד דולר, והשאר בעסקת מחשוב של יותר ממיליארד דולר עם נביוס, ספקית ענן שבה מחזיקה אנבידיה בעצמה (להרחבה: אנבידיה קונה נביוס: החברה שצמחה על שרידי יאנדקס מזנקת אחרי חשיפת האחזקה). הכסף שאנבידיה משקיעה בחברת המודלים חוזר אליה בסופו של דבר כהכנסות משבבים, דפוס שכבר עורר ביקורת בשוק על עסקאות סיבוביות שבהן אנבידיה משקיעה בלקוחות שקונים ממנה שבבים.
בספטמבר 2025 שילמה אנבידיה יותר מ-900 מיליון דולר כדי להעביר אליה את המנכ"ל ואת העובדים של אנפבריקה, מפתחת שבבי תקשורת, ולקבל רישיון לטכנולוגיה שלה. שלושה חודשים אחר כך הגיעה עסקה גדולה בהרבה, כ-20 מיליארד דולר מול גרוק (Groq), מפתחת שבבים להרצת מודלים, שבמסגרתה עברו לאנבידיה המייסד ג'ונתן רוס ובכירים נוספים, בזמן שהחברה המשיכה לפעול כגוף נפרד עם מנכ"ל חדש. בעסקאות כאלה התשלום עובר בדרך כלל לחברה עצמה כדמי רישוי, והיא מחלקת אותו לבעלי המניות שלה או ממשיכה לפעול איתו. המבנה הזה חוסך בדיקה ארוכה של רשויות התחרות, ובאנבידיה זוכרים את 2022, אז נאלצה לוותר על רכישת ARM תמורת 40 מיליארד דולר אחרי התנגדות של רגולטורים בארה"ב, בבריטניה ובאירופה.
- החשבונאות היצירתית של אנתרופיק ו-OpenAI ולמה זה מטלטל את וול סטריט
- התפנית ב-OpenAI: אחרי הירידות בוול סטריט, החברה מציגה תחזית להכנסות של 70 מיליארד דולר
מניית אנבידיה סיימה את השבוע ב-229 דולר, אחרי ירידה של כ-4% מאז יום שני. אם העסקה תיסגר במבנה דומה לגרוק, יישאר לברר מה יקבלו שאר בעלי המניות, ובהם קרנות שנכנסו לפי שווי של 8 מיליארד דולר ומחזיקות היום בחברה שמוערכת בפי שלושה.
