אפקט פידליטי בבורסה ועל הכיוון של מניות הנדל"ן - שפת השוק
טור שני של אמיר בן יהודה, משקיע וסוחר בשוק ההון המקומי במשך עשרות שנים על תובנות, הערכות, דעות על השוק - הריבית לאן, מניות הבנקים לאן, ומה קורה עם נקסט ויז'ן ואלקטרה נדל"ן?
השבוע בסימן פידלטי - השבוע שעבר התאפיין בירידות שערים חדות, מכירות אגרסיביות מאד לאורך כל השורות כשברקע תל אביב 90 ממשיך להשיל שומנים וכבר נמצא בתשואה שלילית של 8%. לא קל למשקיעים שם. המדד שחלק גדול ממנו מניות נדל״ן, לא רואה עדנה בתקופה האחרונה הרבה בגלל תשואות האג״ח שלא צופות הורדת ריבית בקרוב ואולי אף עליה. במקרה דנן משקיעים מעדיפים להיות במניות שפחות חשופות לשערי ריבית ויותר לצמיחה וערך.
אין לי יכולת להעריך כמובן אם הירידות תימשכנה או שזה ייעצר מתישהו אבל כפי שאני אומר תמיד-השוק לא נע בכיוון אחד ומתישהו המספרים שם יתחילו להיות מעניינים.
מגזר הפיננסים והביטוחים יצא למימוש והמניות שמרכיבות את המדד ירדו ב-10% בממוצע מהשיא האחרון שלהם. חיבתי למניות הביטוחים והבנקים בפרט גדולה, מבחינתי הם קטר המשק, חברות שמנוהלות לעילא ולעילא, צמיחות מרשימות, חלוקת דיבידנדים קבועה ובאופן כללי כל ישראל מחזיק בהן באופן עקיף באמצעות חסכונות טווח ארוך. לדעתי האישית כל ירידה במגזר הנ״ל היא ירידה לצורך עליה. מימושים הם דברים בריא והכרחי, עליות בקו ישר אינן בריאות כי הן מותחות את הגומי חזק וכשהוא חוזר זה כואב…
לקראת פתיחת מסחר - השבוע בבורסה: טבע תזנק, מדד ספטמבר ואילו מניות יהנו מחילופי שלטון?
אפקט פידליטי - האם הזרים יוצאים?
עושה רושם שמי שליבתה את המכירות בתל אביב היא לא מאשר קרן ההשקעות העולמית פידלטי שהיתה בעלת עניין בחברת נקסט ויז׳ן שעוסקת בפיתוח וייצור מצלמות איכותיות לרחפנים. החברה נהנתה מהייפ ענק מתחילת המלחמה והשיאה תשואה פנומנלית של אלפי אחוזים במרוצת השנים הללו.
קרן ההשקעות פידלטי נכנסה לארוע שם עת המניות נסחרו ב-90-100 שקלים. בחודש מצאה לנכון להיפגש עם חלק מהמזומן ביום שני האחרון כשהפיצה לגולדמן זאקס את המניות שהוא בעצמו הפיץ למוסדיים וגופים זרים את המניות.
עצם המכירה לגיטמי מאד, זכותם של פידלטי למכור את המניות. העננה שמרחפת בשוק היא שגורם כל שהוא ידע על נושא מכירת המניות שנרקם שם וגרם לנייר להיראות רק בחודש וחצי האחרונים בעיקר על אף הודעות מעולות של החברה עם חוזים בסכומים גבוהים יחסית.
אין לדעת מי הוא אותו גורם. מה שליבה עוד יותר את ״העצבים״ על החברה מצד הרבה מוסדיים היא בעיקר התנהלות החברה שמיד נתנה תגובה של המנכ״ל המוערך חן גולן שטען שלא ידע על הפצת המניות וזה הגיע אליו בהפתעה.
מניסיון עבר, עבדכם זוכר לא מעט חברות שהם בעלי עניין בחברות בורסאיות שפונות קודם כל לחברה עצמה עם הצעה לקחת את המניות ואם יש תשובה שלילית היא פונה לשוק. השוק לא קנה את התגובה של גולן ושלח את הנייר ואת ההפצה להפסד כבד של 22% ומירמור מצד מוסדיים וקרנות גידור שפחות התחברו להתנהלות הזו.
- השבוע בבורסה: טבע תזנק, מדד ספטמבר ואילו מניות יהנו מחילופי שלטון?
- נעילה מעורבת; ת"א 90 עלה 1.6%, נקסט ויז'ן ירדה 4.9% וטאואר 3.5%
השוק ראה במכירה הזו הרבה מעבר למכירה רק בנקסט אלא הבין שככל הנראה פידלטי לא רואה פה עוד אפסייד משמעותי ואולי גם בשוק הישראלי כולו והמכירות בישראל רק התחדדו מאז ההפצה.
באופן אישי אני חושב שהמניה מתחילה להתקרב לאיזורים מעניינים אבל הייתי מחכה שהעניינים שם יירגעו על מנת להיכנס.
גם אלביט מערכות, עשות, אימקו, ארית, עין שלישית ועוד השילו אחוזים רבים משווין. לדעתי, ואין כאן שום המלצה מדובר בדיוק במראה של העליות החדות שהיו בהן מתחילת השנה ולהערכתי מדובר במכירות יתר שכן החברות הללו עדיין מצוינות בחלקן הגדול, תזרימיות עם הנהלות טובות ועובדות. השוק לא עובד בכיוון אחד אף פעם ולדעתי עד סוף השנה העניינים שם יירגעו משמעותית.
מהעבר השני, יש לא מעט מניות שנראות שמצבן הכלכלי רובץ עליהן והן מתקשות לייצר תזרים איכותי. המניה שאני מדבר עליה היא אלקטרה נדל״ן שלטעמי עוד לא אמרה את המילה האחרונה בירידות שלה. הנפקת הזכויות עליה דווח הערב בסך 200 מיליון שקלים די סותמת את הגולל על המניה. לדעתי הצנועה יש מקום לירידות נוספות גם אחרי הגיוס הזה.
- הנפקת זכויות באלקטרה נדל"ן - תגייס 200 מיליון שקל, אלקו תשתתף
- אחרי קבוצת מאיר: מיה דיינמיקס מסיימת גם את שיתוף הפעולה עם אלתא
השאלה הגדולה אם הכסף של הגיוס הנ״ל יופנה לתשלום אג״ח והלוואות לבנקים שלהם קיימת קדימות.
שבועיים לבחירות - הסיכונים עולים
אין כל ספק שגם עננת הבחירות שמרחפת מעלינו לא נותנת מנוח. השוק כרגע מתמחר חוסר הכרעה, ממשלת מעבר ולא מעט רפורמות תקועות כתוצאה מכך. בגיזרת סטיות התקן: מתבססות מעל 18% כשבדיוק עוד שבועיים תיערך בפקיעה החודשית רגע לפני הבחירות הגורליות. סטיות התקן גבוהות באופן יחסית גם בשל העובדה שאנחנו עתידים אולי לקום לחדשות קריטיות שישפיעו כמובן באופן קיצוני על השוק לטעמי.
זו הסיבה שהשוק מתמחר גם תנודה עד הפקיעה.
אין ספק שהשוק בישראל יאהב מעל הכל ממשלת אחדות ליברלית וציונית שתצעיד את ישראל קדימה ותעמיד אותה בגאון מול האתגרים שצפויים לה בכל הזירות, ביטחוניות וגם פנימיות. אני חושב שכל ישראלי שואף וישמח לאיחוד הזה. מניסיוני רק אומר שלפעמים עדיף לשמור על מרכיב מזומן גבוה לפני אירועים אקוטים. וזה אכן אירוע אקוטי וחשוב. למדתי שעדיף לי באופן אישי לקחת צעד אחורה ואם צריך גם לשלם ״קנס״ בשמחה אם טעיתי בהערכה שצריך לשבת יותר על מזומן. האמנתי תמיד שלהשקיע בעיתות וודאות תמיד עשה טוב לכולם.
אין לראות בטור המלצה לקניה או למכירה של מכשיר פיננסי כזה או אחר.
הכותב עלול להחזיק בניירות המוזכרים לעיל לכיוונים שונים בהם ובנכסים אחרים.
