אחרי ירידה של 46% בשלושה חודשים - בוול-סטריט רואים אפסייד של 29% לרוקטלאב

ריימונד ג'יימס החל לסקר את רוקטלאבRocket Lab USA 2.25%   בהמלצת ״ביצועי יתר״ ובמחיר יעד של 80 דולר, אפסייד של 29%. במקביל, החברה השלימה את השיגור ה-16 שלה מתחילת 2026, מה שמחזיר למרכז את הדיון בשאלה האם הירידה החדה במניה בחודשים האחרונים כבר הייתה מוגזמת.

החברה, שפועלת בשיגור לוויינים, בניית חלליות, רכיבים, מטענים ותקשורת אופטית, מנסה למצב את עצמה כחברת חלל משולבת יותר ולא רק כמפעילת רקטות קטנות. האנליסט בריאן גסואלה מריימונד ג'יימס מעריך כי השילוב בין כמה תחומי פעילות יכול להפוך למנוע הצמיחה המרכזי בשנים הקרובות.

השיגורים ממשיכים, והמיקוד עובר ל-Neutron

ב-11 בספטמבר השלימה רוקט לאב את השיגור ה-95 בתולדותיה וה-16 מתחילת השנה. משימת Electron האחרונה הציבה לוויין תצפית במסלול נמוך בגובה של כ-500 ק"מ עבור לקוח שזהותו לא נחשפה. החברה מתכננת שיגור מסחרי נוסף עוד לפני סוף ספטמבר. ה-Electron ממשיך לספק לרוקט לאב פעילות שוטפת, אבל השוק מסתכל בעיקר על Neutron, הרקטה הגדולה יותר שהחברה מפתחת. לפי ההערכות, Neutron אמורה להוסיף החל מ-2027 יכולת שיגור מטענים בינוניים ולפתוח בפני החברה שוק רחב בהרבה מזה שבו היא פועלת כיום.

הרחבת יכולת השיגור חשובה משום שהחברה רוצה להציע ללקוחות יותר מחלק אחד בשרשרת הערך. במקום למכור רק שיגור, רוקט לאב רוצה להיות מסוגלת לבנות את הלוויין, לספק חלק מהרכיבים, לשגר אותו ולתמוך בתקשורת ובהפעלה לאחר מכן.

עסקת אירידיום יכולה לשנות את מבנה החברה

אחד המהלכים המרכזיים הוא התוכנית לרכוש את אירידיום. אם העסקה תושלם, רוקט לאב תוסיף לעצמה רשת תקשורת לוויינית ותתרחב גם לתחומי ספקטרום ויישומים מבוססי חלל. בכך היא תוסיף שכבת פעילות שמזכירה, בקנה מידה קטן יותר, את השילוב של שיגורים ותקשורת אצל ספייסX.

בריימונד ג'יימס מעריכים כי השילוב עם אירידיום יכול להגדיל משמעותית את היקף הפעילות. התחזית היא שרוקט לאב עצמה תגיע להכנסות של כ-1.8 מיליארד דולר ב-2028, וכי יחד עם אירידיום ההכנסות עשויות להגיע לכ-2.9 מיליארד דולר. לשם השוואה, החברה צפויה להציג הכנסות של כ-960 מיליון דולר ב-2026, לעומת כ-600 מיליון דולר ב-2025. כלומר, גם בלי עסקת אירידיום, האנליסטים עדיין מצפים לקצב צמיחה גבוה בשנים הקרובות.

נקודה נוספת בהמלצה היא ההערכה שהיקף ההשקעות של רוקט לאב יתחיל לרדת ככל שהחברה תעבור משלבי פיתוח לביצוע מסחרי רחב יותר. גסואלה מעריך כי החברה תוכל להגיע ל-EBITDA חיובי ולתזרים מזומנים חופשי חיובי באזור 2027-2028. אם התחזית הזו תתממש, היא תשנה את אופי הסיפור של החברה. כיום חלק גדול מהשווי נשען על צמיחה עתידית ופיתוח תשתיות, בעוד שבעתיד המשקיעים ירצו לראות שההכנסות הופכות גם לתזרים ולא רק להתרחבות בפעילות.

במקביל, רוקט לאב ממשיכה לבצע רכישות שמעמיקות את השליטה שלה בשרשרת הייצור. באפריל היא השלימה רכישה של Mynaric הגרמנית בכ-155 מיליון דולר, מהלך שמוסיף לה פעילות בתחום תקשורת הלייזר ומבסס נוכחות אירופית.

עם זאת, הרכישות מוסיפות גם סיכון. שילוב של חברות חדשות, במיוחד במקביל לפיתוח Neutron ולהתרחבות בפעילות, יכול להכביד על ההנהלה ועל מבנה ההוצאות. בריימונד ג'יימס סימנו את שילוב Mynaric ואת עסקת אירידיום כנקודות שצריך לעקוב אחריהן.

• נעילה ירוקה בוול-סטריט; סטרטג׳י זינקה ב-17%, טסלה וספייסX ב-6%
• ורוניס זינקה ב-10% על רקע מגעים למכירתה לפרופפוינט; וול סטריט ננעלה בירוק

וול סטריט אוהבת - המניה פחות

למרות האופטימיות מצד האנליסטים, המניה עצמה עברה תיקון חריף. המניה נמוכה בכ-46% לעומת שלושה חודשים קודם לכן, לאחר שבסוף מאי נסחרה ביותר מ-150 דולר ובסוף יולי כבר ירדה לפחות מ-59 דולר.

הירידה לא נבעה מאירוע עסקי שלילי ברור. החברה עקפה את תחזיות ההכנסות ברבעון השני וסיפקה תחזית סבירה לרבעון השלישי. חלק גדול מהלחץ הגיע מהמסחר סביב הנפקת ספייסX ביוני, שהובילה לעליות חדות במניות החלל לפני ההנפקה ולאחר מכן למימושים.

למרות הירידות, הקונצנזוס בוול סטריט נשאר חיובי. כ-83% מהאנליסטים שמסקרים את רוקט לאב מחזיקים בהמלצת קנייה, לעומת שיעור נמוך בהרבה בממוצע במדד S&P 500, ומחיר היעד הממוצע עומד על כ-112 דולר.