האינפלציה בארה"ב עולה: מחירי היצרנים עלו ב-5.4% בשנה
מדד המחירים ליצרן עלה בהתאם לצפי, אבל הקצב השנתי טיפס ל-5.4% לעומת 4.8% בחודש הקודם; מחירי האנרגיה עלו ב-4.2% והסולר זינק ב-24.1%, וגם אינפלציית הליבה נשארה גבוהה; כעת השוק מחכה למדד המחירים לצרכן שיפורסם מחר ועשוי להשפיע על החלטת הריבית בשבוע הבא
האינפלציה בארה"ב ממשיכה להטריד את השווקים. מדד המחירים ליצרן, ה-PPI, עלה באוגוסט ב-0.4% לעומת יולי, בדיוק בהתאם לתחזיות הכלכלנים. לכאורה אין כאן הפתעה, אבל הנתון השנתי פחות מעודד: המחירים שמקבלים היצרנים היו גבוהים ב-5.4% לעומת אוגוסט אשתקד, בהשוואה לקצב מעודכן של 4.8% ביולי.
זה נתון שהפד יצטרך להביא בחשבון. מדד המחירים ליצרן בודק את המחירים בשלב מוקדם יחסית בשרשרת, לפני שחלק מההתייקרויות מגיעות למדפים ולצרכנים. העלייה אינה מתגלגלת במלואה ובאופן מיידי למדד המחירים לצרכן, אך כאשר העלויות של היצרנים עולות לאורך זמן, חלק מהן עשוי להגיע גם למשקי הבית.
העלייה באוגוסט הגיעה אחרי חודשיים מתונים יותר. מדד המחירים ליצרן עלה ביולי ב-0.1%, אחרי ירידה של 0.1% ביוני. הקצב השנתי חזר כעת להתקרב לרמה הגבוהה ביותר שנרשמה בשלוש השנים האחרונות.
הסיבה המרכזית להאצה היא שוב האנרגיה. מדד מחירי הסחורות ליצרן עלה באוגוסט ב-1.1%, כאשר יותר משלושה רבעים מהעלייה נבעו ממחירי האנרגיה, שטיפסו ב-4.2% לעומת יולי. מחירי הסולר זינקו ב-24.1% והיו אחראים ליותר משליש מהעלייה במחירי הסחורות. גם מחירי הבנזין, הדלק למטוסים והדלק לחימום עלו. מנגד, מחירי החשמל לבתים ירדו ב-0.5%.
עליית המחירים מגיעה על רקע ההתייקרות בנפט בעקבות המלחמה עם איראן והשיבושים באזור המפרץ. מחיר הנפט מסוג ברנט חזר לאזור 100 דולר לחבית, ומחזיר למשק לחצי מחירים שכבר נראו בדרך להיחלש. אבל הבעיה מבחינת הפד אינה מוגבלת לנפט. המדד שמנכה מזון, אנרגיה ושירותי מסחר עלה באוגוסט ב-0.3%, אחרי עלייה של 0.4% ביולי. הקצב השנתי שלו נשאר ברמה של 4.7%.
מדד ליבה נוסף, שמנכה רק מזון ואנרגיה, עלה ב-0.2% לעומת יולי וב-4.6% לעומת אוגוסט אשתקד. ההבדל בין הנתונים נובע מהסעיפים השונים שמנוכים מכל מדד, אך שניהם מצביעים על כך שלחצי המחירים נשארו גבוהים. גם מחירי השירותים עלו, אך בשיעור מתון יותר של 0.1%. מחירי שירותי התחבורה והאחסון עלו ב-2.3%, ומחירי הובלת המטענים במשאיות טיפסו ב-2%. עליות נרשמו גם במחירי הטיסות, השירותים המשפטיים, האשפוז בבתי החולים ומכירת כלי רכב.
הנתון החשוב יותר יגיע מחר
ה-PPI הוא החלק הראשון במבחן האינפלציה של השבוע. מחר יפורסם מדד המחירים לצרכן, ה-CPI, והוא צפוי לקבל משקל גדול יותר בהחלטת הריבית של הפד. לפני פרסום נתוני היצרנים השוק גילם הסתברות של כ-60% להעלאת ריבית של 0.25% בפגישה הקרובה.
הפד נמצא במקום מורכב. מצד אחד, שוק העבודה האמריקאי ממשיך להציג עוצמה יחסית, ובאוגוסט נוספו 162 אלף משרות - הרבה מעל התחזיות. מצד שני, האינפלציה עדיין אינה מתכנסת ליעד של 2%, ומחירי האנרגיה שוב עולים. השילוב הזה מפחית את הצורך של הבנק המרכזי להוריד את הריבית ומחזיר לדיון אפשרות של העלאה נוספת. שוק עבודה חזק נותן לפד יותר מרחב להעלות ריבית, מכיוון שהחשש מפגיעה מיידית בתעסוקה קטן יותר.
יו"ר הפד קווין וורש אותת בתקופה האחרונה כי הוא פחות סבלני כלפי אינפלציה גבוהה. עם זאת, בתוך הבנק המרכזי עדיין אין הסכמה מלאה. חלק מהבכירים מעדיפים להמתין ולבדוק אם עליית מחירי האנרגיה זמנית, בעוד אחרים חוששים שהשילוב של נפט יקר, מכסים וכלכלה חזקה יחסית יחזיר את האינפלציה למסלול עלייה.
- אינפלציה של 3.3% בגוש האירו: השווקים מתמחרים העלאת ריבית בהסתברות מלאה
- טורקיה דוחה בשנתיים את היעד לאינפלציה חד ספרתית - וחותכת את תחזית הצמיחה
המספר המרכזי בפרסום מחר יהיה אינפלציית הליבה לצרכן. הצפי הוא לעלייה חודשית של כ-0.2%. קריאה של 0.1% עשויה לחזק את האפשרות שהפד ישאיר את הריבית ללא שינוי, בעוד קריאה של 0.3% ומעלה עשויה לחזק את האפשרות להעלאת ריבית.
מבחינת וול סטריט, הנתונים מגיעים בזמן רגיש. תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים כבר התקרבה ל-4.9%, מהרמות הגבוהות שנרשמו בשנים האחרונות, והנפט חזר לאזור 100 דולר לחבית. ריבית גבוהה יותר עלולה לפגוע בעיקר במניות צמיחה וטכנולוגיה, שהשווי שלהן רגיש לשינויים בתשואות האג"ח.
מדד המחירים ליצרן לא סיפק לשוק הקלה. הנתון החודשי אמנם תאם את התחזיות, אבל הקצב השנתי המשיך לעלות ואינפלציית הליבה נשארה גבוהה. מדד המחירים לצרכן שיפורסם מחר עשוי לקבוע אם האפשרות להעלאת ריבית כבר בשבוע הבא תקבל חיזוק נוסף.
