אדובי היכתה את התחזיות עם הכנסות של 6.76 מיליארד דולר; המניה נסחרת בתנודתיות במסחר המאוחר
ענקית התוכנה דיווחה על רווח מתואם של 6.13 דולר למניה, לעומת צפי ל-6.08 דולר; ההכנסות עלו ב-13%; המשקיעים מחפשים בעיקר סימנים לכך שה-AI מתחיל להאיץ את הצמיחה ולא רק לשנות את המוצרים של החברה; החברה מעלה את התחזיות להמשך השנה.
אדוביAdobe Systems Inc -2.37% פרסמה הערב את תוצאות הרבעון השלישי של שנת הכספים 2026, והפעם הדוחות מגיעים בתקופה רגישה במיוחד עבור החברה. מעבר למספרים עצמם, המשקיעים מנסים להבין האם אדובי מצליחה להוכיח שהשילוב של כלי בינה מלאכותית בתוך מוצריה יכול לייצר מנוע צמיחה חדש, בתקופה שבה חברות AI חדשות מאתגרות את מעמדה בשוק התוכנה היצירתית.
החברה דיווחה על הכנסות של 6.76 מיליארד דולר, לעומת תחזית האנליסטים להכנסות של כ-6.69 מיליארד דולר. הרווח המתואם הסתכם ב-6.13 דולר למניה, לעומת צפי של 6.08 דולר למניה. ברבעון המקביל אשתקד הסתכמו ההכנסות ב-5.99 מיליארד דולר והרווח המתואם עמד על 5.31 דולר למניה.
התחזית הרשמית של אדובי לרבעון הייתה להכנסות של 6.67-6.72 מיליארד דולר ולרווח מתואם של 6.05-6.10 דולר למניה, כך שהשוק כבר ציפה לרבעון נוסף של צמיחה דו-ספרתית. החברה גם צפתה הכנסות של 4.61-4.64 מיליארד דולר מפעילות המנויים של Creative & Marketing Professionals והכנסות של 1.87-1.89 מיליארד דולר מקבוצת Business Professionals & Consumers.
בעקבות הדוחות המניה נעה בתנודתיות, מירידות של 3% המניה עברה לעליות, וכעת בזמן כתיבת שורות אלו לירידות שוב של עד 1%.
האם ה-AI סוף סוף מאיץ את אדובי?
זהו ככל הנראה הנושא החשוב ביותר בדוחות. אדובי נמצאת במצב מעט יוצא דופן: מצד אחד, היא משלבת AI כמעט בכל חלקי המוצרים שלה, כולל פיירפליי, אקרובט, פוטושופ וכלי היצירה והפרודוקטיביות; מצד שני, המשקיעים עדיין מחכים לראות את השימוש הגובר ב-AI מתורגם לקצב צמיחה גבוה יותר בהכנסות, וחוששים מהאיום שמהווים כלי הבינה המלאכותית על סקטור התוכנה.
ברבעון השני הכנסות החברה הגיעו לשיא של 6.62 מיליארד דולר, עלייה של 13% לעומת השנה הקודמת. ה-ARR (הכנסה שנתית חוזרת) הכולל הגיע ל-27.10 מיליארד דולר, עלייה של 12.5%, בעוד שהחברה דיווחה כי ה-AI-first ARR יותר משילש את עצמו בתוך שנה ועבר את רף 500 מיליון הדולר.
הנתון הזה יהיה חשוב במיוחד גם בדוחות הנוכחיים. אם ה-AI-first ARR ממשיך לצמוח בקצב מהיר, הדבר עשוי לספק למשקיעים הוכחה לכך שהבינה המלאכותית אינה רק איום תחרותי על אדובי, אלא גם הזדמנות להגדלת ההכנסות. מנגד, אם השימוש בכלי ה-AI עולה אך ההכנסות וה-ARR ממשיכים לצמוח בקצב מתון יחסית, החשש הוא שהחברה מתקשה למוניטיזציה של המעבר ל-AI.
בפועל החברה דווחה על צמיחה של 150% בAI First ARR ברבעון השלישי. ה-ARR הכולל הסתכם ב-27.5 מיליארד דולר.
הבעיה היא שהמניה כבר לא מסתפקת ב"עוד רבעון טוב"
- אדובי מחליפה מנכ"ל בתקופה קריטית: אניל צ'קרוורתי יוביל את החברה בעידן ה-AI
- סיילספורס רוכשת מניות ב-27 מיליארד דולר לפני דוח הרבעון
אדובי הצליחה להכות את התחזיות גם ברבעונים האחרונים, אך הדבר לא מנע מהמניה להמשיך להיחלש. המניה ירדה לאחר 15 מתוך 20 פרסומי הדוחות האחרונים. מתחילת 2026 היא ירדה בכ-27%, כך שהמשקיעים כבר אינם מסתפקים במעקף קטן בתחזיות.
החששות נוגעים בין היתר לתחרות מצד כלים מבוססי AI, לשינוי המהיר בהרגלי המשתמשים ולשאלה האם מודל התמחור המסורתי של תוכנות יצירתיות יוכל להישאר רלוונטי. השימוש בכלי יצירת תמונות ווידאו מבוססי AI מאפשר למשתמשים לבצע פעולות שבעבר דרשו תוכנות מקצועיות, ובכך הוא משנה את מבנה השוק שבו אדובי פועלת.
אחת הדוגמאות לכך היא פעילות ה-Stock של אדובי. כבר ברבעון הראשון החברה הזהירה כי העסק המסורתי של Stock יורד מהר מהצפוי, כאשר משתמשים עוברים במידה מסוימת לתוכן שנוצר באמצעות AI. במקביל, החברה מנסה להגדיל את בסיס המשתמשים באמצעות מודלים חינמיים ולהמיר חלק מהם בעתיד למנויים משלמים.
חילופי המנכ"ל מוסיפים אי-ודאות
הדוחות הם גם הראשונים מאז הודעת אדובי על המנכ"ל הבא. החברה הודיעה בשבוע שעבר כי אניל צ'קרוורתי יחליף בדצמבר את המנכ"ל הוותיק שנטנו נאראיין. צ'קרוורתי עומד כיום בראש פעילות חווית המשתמש של אדובי, והבחירה בו הפתיעה חלק מהמשקיעים. זמן קצר לאחר ההודעה הודיע גם דייוויד וודהאני, שהיה מועמד פנימי מרכזי לתפקיד וניהל את פעילות הקריאייטיב של החברה, על עזיבתו. מניית אדובי ירדה ביותר מ-6% בעקבות ההודעה.
לכן, מעבר לתוצאות עצמן, המשקיעים צפויים להקשיב היטב לשיחת הוועידה ולדברים של ההנהלה על האסטרטגיה לשנים הקרובות. השאלה היא האם אדובי תמשיך באותה אסטרטגיה של שילוב AI בתוך המוצרים הקיימים, או שתבצע שינוי משמעותי יותר באופן שבו היא מתמחרת ומשווקת את מוצריה.
- אורקל מכה את התחזיות עם הכנסות של 19.3 מיליארד דולר; המניה מזנקת בכ-7% במסחר המאוחר
- הבאג שמייצר לאנבידיה שוק חדש: הואנג מסמן את הסייבר כמנוע הצמיחה הבא של ה-AI
התחזית קדימה במוקד
אדובי העלתה ברבעון הקודם את תחזית השנה כולה להכנסות של 26.50-26.60 מיליארד דולר ולרווח מתואם של 24.35-24.45 דולר למניה, לצד יעד של 10.2% לצמיחת ה-ARR הכולל. החברה מצפה כעת להכנסות של 6.8 עד 6.85 מיליארד דולר ברבעון הבא, ורווח של 6.3 עד 6.35 דולר למניה. החברה מצפה כעת שההכנסות בשנה כולה יהיו בטווח של בין 26.58 ל-26.63 מילאירד דולר, כלומר מעל הצפי הקודם ומעל תחזיות האנליסטים.
