ההשקעות ב-AI דוחפות את מניות דל ו-HPE לשיאים חדשים
דל מזנקת בכ-11% ו-HPE בכ-9% לאחר שוול סטריט קיבלה שורה נוספת של סימנים לכך שענקיות הטכנולוגיה אינן מצמצמות את תקציבי ה-AI. צבר ההזמנות של דל, תוכניות ההשקעה של אורקל והרחבת מרכזי הנתונים ממשיכים לתמוך ביצרניות השרתים, האחסון והרשתות
גל ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית ממשיך לעצב מחדש את מניות החומרה בוול סטריט. מניות דל Dell 11.38% ו-HPE HP Enterprise 11.54% מזנקות ומובילות את העליות במדד S&P 500, על רקע ציפיות כי ההוצאות הגבוהות של חברות הענן ומפעילות מרכזי הנתונים יישארו ברמות גבוהות גם בשנים הקרובות.
מניית דל קופצת בכ-12% והגיעה לכ-558.72 דולר, בדרכה לשיא סגירה חדש. HPE מזנקת בכ-9.3% לכ-60.37 דולר וגם היא בדרכה לשיא. בעוד מדד S&P 500 עולה בכ-1.1%, שתי החברות בלטו בראש טבלת המניות החזקות במדד.
צבר ההזמנות הפך לנכס מרכזי
אחד הנתונים שמשכו את תשומת לב המשקיעים הוא צבר ההזמנות של דל בתחום שרתי ה-AI. החברה סיימה את הרבעון הפיסקלי השני עם הזמנות בהיקף של כ-95 מיליארד דולר שטרם סופקו, וזאת לאחר שרשמה הזמנות בהיקף של כ-132 מיליארד דולר במהלך 12 החודשים האחרונים.
המספרים האלה מחזקים את התפיסה שלפיה המגבלה המרכזית בשוק כרגע היא לא מחסור בביקוש, אלא היכולת לספק את הציוד בקצב הנדרש. RBC Capital Markets ציינה כי זמינות רכיבי זיכרון נותרה אחד מצווארי הבקבוק העיקריים, מצב שעשוי להשאיר את צבר ההזמנות של דל גבוה גם במהלך 2027. המשמעות מבחינת המשקיעים היא נראות טובה יותר לגבי ההכנסות העתידיות של החברה. אם הביקוש אכן יישאר גבוה והאספקה תשתפר בהדרגה, דל עשויה להמיר חלק גדול מהצבר למכירות לאורך זמן - ובכך לספק לשוק תמונה ברורה יותר גם לקראת 2028.
RBC החלה לסקר את דל בהמלצת Outperform ובמחיר יעד של 640 דולר. האנליסט דיוויד פייג' כתב כי ההשקעות של ארגונים בבינה מלאכותית, שדרוג תשתיות מחשוב, הרחבת מערכי אחסון והחלפת מחשבים אישיים עשויים לאפשר לחברה להציג ביצועים מעל היעדים ארוכי הטווח שלה.
ההוצאות של ענקיות הענן ממשיכות לעלות
ההתלהבות ממניות החומרה התחזקה גם בעקבות התחזיות של אורקל. החברה העריכה כי ההוצאות ההוניות שלה בשנת הכספים הנוכחית יעמדו על 90 עד 95 מיליארד דולר, לעומת 56 מיליארד דולר בשנה הקודמת. קפיצה כזו משקפת את היקף ההשקעות שנדרש לבניית מרכזי נתונים ותשתיות AI. גם מיקרוסופט ממשיכה להיתפס כחלק מרכזי ממגמת ההתרחבות. לפי דיווח שפורסם השבוע, החברה מתכננת לשלש את קיבולת המחשוב שלה. מיקרוסופט הסתייגה מהנתונים הפיננסיים שיוחסו לתוכניות הבנייה העתידיות שלה, אך עצם ההתרחבות הצפויה ממשיכה לחזק את הציפיות לביקוש גבוה לציוד מרכזי נתונים.
עבור דל ו-HPE, התרחבות כזו מתורגמת לביקוש לשרתים, מערכות אחסון, ציוד תקשורת ורכיבים נוספים. התמונה הרחבה היא של שוק שבו ההשקעות בתשתיות AI אינן נשארות אצל יצרניות השבבים בלבד, אלא מחלחלות לשורה ארוכה של ספקי ציוד.
HPE קיבלה חיזוק נוסף מהרחבת שיתוף הפעולה שלה עם אורקל. בתחילת ספטמבר הודיעה החברה כי פתרונות HPE Juniper Networking ייפרסו במרכזי הנתונים של אורקל המיועדים ל-AI, מה שמעמיק את החשיפה שלה למחזור ההשקעות בענן.
גם מניות חומרה נוספות נהנו מהסנטימנט. Arista Networks עלתה בכ-5.1% וסיסקו התחזקה בכ-3.7%, סימן לכך שהמשקיעים מתייחסים למהלך כאל תופעה רחבה יותר ולא כאל סיפור נקודתי של דל או HPE.
אחרי הראלי, השאלה עוברת לקצב הצמיחה
העליות האחרונות מגיעות לאחר שנה חריגה לשתי המניות. דל עלתה בכ-343% מתחילת 2026, בעוד HPE זינקה בכ-153%. העליות האלה משקפות ציפיות גבוהות מאוד להמשך השקעות בתשתיות AI, ולכן גם מגבירות את הרגישות לכל סימן של האטה במחזור.
ברנדון ניספל מ-KeyBanc הזהיר כי בשלב כלשהו מחזור ההשקעות עשוי להיחלש, ובמצב כזה המשקיעים עלולים למצוא את עצמם משלמים מכפילים גבוהים על חברות שקצב הצמיחה שלהן כבר מתמתן. הוא מדרג את דל ואת HPE ב-Sector Weight ואינו מעניק להן מחירי יעד. לצד החשש הזה, בשוק עדיין רואים מעט מאוד סימנים לבלימה מיידית בהוצאות. כל עוד חברות כמו אורקל, מיקרוסופט ולקוחות ענן גדולים אחרים ממשיכים להרחיב קיבולת, יצרניות החומרה נהנות מסביבה שבה הביקוש עולה על ההיצע בחלק מהקטגוריות.
גם מבנה ההתקשרויות משתנה בהתאם. לפי הנתונים שנמסרו, חלק מהלקוחות הגדולים עוברים לחוזים של שלוש עד חמש שנים כדי להבטיח אספקה של רכיבים וציוד, מה שמעניק ליצרניות נראות ארוכה יותר לגבי הביקוש העתידי.
