בזק: הרווח הנקי זינק ב-44%, yes חוזרת להרוויח ומסתכלת לעבר הדאטה סנטרים

בזק מספקת עוד הוכחה לכך שיש לה עוד מנועי צמיחה חוץ מחבילות אינטרנט וטלפון. 

היא סיימה את הרבעון השלישי עם צמיחה בהכנסות, שיפור ברווחיות וזינוק ברווח הנקי, כאשר לראשונה ה-EBITDA שלה חצה את רף המיליארד השקלים. 

קיבלנו גם שיפור ב-yes שחוזרת להיות עסק רווחי ומשמעותי, פלאפון שממשיכה להגדיל פעילות ובזק הקווית בה עלייה מהביקוש הגובר לתשתיות תקשורת ושירותים לעסקים.

הכנסות הליבה של הקבוצה הגיעו לכ-2.05 מיליארד שקל, עלייה של כ-2% לעומת הרבעון המקביל, ה-EBITDA עלה בכ-8% לקצת מעל מיליארד שקל, והרווח הנקי זינק ב-44% והסתכם בכ-370 מיליון שקל. גם שיעור ה-EBITDA השתפר והגיע ל-46.7%, לעומת 43.8% ברבעון המקביל.

מה שקורה ב-yes

בעבר היו לא מעט קשיים ל-yes שהתמודדה עם שחיקה בפעילות והוצאות כבדות, ועכשיו מראה המשך שיפור משמעותי ועוברת בהדרגה לחברה שמייצרת רווחים. ההכנסות שלה עלה ב-15% ל-370 מיליון שקל שזו הרמה הרבעונית הגבוהה ביותר מאז הרבעון השני של 2018, ה-EBITDA קפץ ב-50% לכ-90 מיליון שקל והרווח הנקי הגיע ל-36 מיליון שקל- לעומת הפסד של כמיליון שקל ברבעון המקביל. יש פה שיפור רציני בפרמטרים נוספים כמו ה-EBITDA הרבעוני שהוא הגבוה ביותר מאז 2017 וברווח הנקי הגבוה ביותר מאז 2016.

מה עומד מאחורי השינוי? לא רק יותר מנויים. מספר מנויי הטלוויזיה דווקא ירד מעט, ל-562 אלף, אבל החברה מצליחה להגדיל את ההכנסה מכל לקוח דרך מכירת חבילות משולבות של טלוויזיה וסיבים, שיתופי פעולה עסקיים ומכירת תכנים לגופי שידור בינלאומיים. גם עסקת פרטנר תרמה להכנסות הרבעון.

אנחנו רואים כאן את היכולת של yes לשפר את התוצאות גם בלי להציג צמיחה במספר מנויי הטלוויזיה וזה מעבר ממודל שמבוסס בעיקר על מנויי טלוויזיה למודל רחב יותר, שבו אפשר למכור ללקוח כמה שירותים ולייצר ממנו יותר הכנסות.

פלאפון מתחזקת, ורכישת Wecom היא הצעד הבא

גם פלאפון מציגה רבעון חיובי, עם הכנסות של 525 מיליון שקל, עלייה של 1.5%, ו-EBITDA של 213 מיליון שקל, צמיחה של כ-5.5%. הרווח הנקי עלה ב-19% ל-44 מיליון שקל.

יש לה כ-1.5 מיליון מנויים בחבילו דור 5, לעומת כ-1.3 מיליון ברבעון המקביל והיא חתמה על הסכם לרכישת Wecom, מהלך שאמור להרחיב את הפעילות בשוק הסלולר ולהוסיף לה עוד מנוע צמיחה.

• פלאפון קונה את וויקום ב-265 מיליון שקלים, פי 2.5 ממה ששילם לרנר
• מנכ"ל אדגר על עסקת הענק עם בזק: "פחדנו להשקיע עוד במשרדים" - וכמה מרוויחים מחוות שרתים בישראל?

אבל לא הכול ורוד. התזרים החופשי של פלאפון היה שלילי ב-17 מיליון שקל, לעומת תזרים חיובי של 64 מיליון שקל ברבעון המקביל. בבזק מסבירים את זה בעיקר בתשלומים לעובדים בעקבות הסכם קיבוצי חדש ובעיתוי רכישת ציוד קצת, כך שהשיפור ברווחיות לא התבטא ברבעון בשיפור בתזרים.

בזק הקווית: פחות טלפוניה, יותר תשתיות ותקשורת לעסקים

בעסקי בזק הקווית נרשמה צמיחה מתונה יותר בהכנסות הליבה, שעלו ב-1.4% למעט מעל מיליארד שקל. אבל מתחת למספר הזה יש שינוי בהרכב הפעילות. ההכנסות מתקשורת נתונים עלו בכ-6% והגיעו לכ-330 מיליון שקל, בעוד הכנסות הטלפוניה ירדו ב-10% לכ-110 מיליון שקל.

גם שירותי הענן והדיגיטל צמחו עם הכנסות של 94 מיליון שקל, עלייה של 2%, בהכנסות האינטרנט הייתה ירידה מתונה לכ-500 מיליון שקל.

רשת הסיבים של בזק כבר מגיעה לכ-3.07 מיליון משקי בית, לעומת 2.86 מיליון לפני שנה. מספר המנויים המחוברים לסיבים הגיע ל-1.095 מיליון, וההכנסה החודשית הממוצעת ללקוח אינטרנט עלתה ל-142 שקל, לעומת 136 שקל ברבעון המקביל.

• ריט 1 מעלה תחזיות: ה-NOI ברבעון עלה ל-142 מיליון שקל, התפוסה השתפרה
• איי.סי.אל: המכירות עלו ב-3% ל-1.9 מיליארד דולר והתחזית לשנה נשמרה

בזק לא רק ממשיכה לפרוס סיבים, אלא גם מצליחה להגדיל את ההכנסה מכל לקוח. שיעור החדירה לרשת הסיבים מתוך משקי הבית שאליהם היא מגיעה עומד על כ-36%, כך שנותר לה עוד מקום להגדיל את מספר הלקוחות על גבי התשתית שכבר נפרסה.

היעד הבא: דאטה סנטרים וכבלים תת ימיים

אבל אולי הנקודה המעניינת ביותר נמצאת דווקא במה שבזק מתכננת לעשות בהמשך. מנכ"ל בזק ניר דוד, אומר שהחברה בוחנת השקעות בחברות טכנולוגיה בתחומי חוות שרתים, כבלים תת ימיים ואינטגרציה.

הכיוון הזה לא מקרי ואפילו מתבקש מבחינתה של בזק. הביקוש לתשתיות תקשורת, קישוריות ושירותים דיגיטליים ברמה עולמית מקבל דחיפה משמעותית מהתרחבות של פעילות הענן והבינה המלאכותית. חוות שרתים צורכות כמויות עצומות של תקשורת, והחיבור בין מרכזי נתונים, עסקים ורשתות בינלאומיות הופך לחלק חשוב יותר ויותר בתעשייה.

בזק רוצה להיות לא רק החברה שמספקת לצרכנים אינטרנט, אלא גם שחקנית בתשתיות שמאחורי הכלכלה הדיגיטלית ולכן החברה מקדמת גם פרויקט של כבל תת ימי, שאמור לחזק את מעמדה של ישראל כצומת תקשורת בינלאומי.

עדיין אין משו להכריז, אבל זה שבזק בוחנת את התחומים האלה מלמד לאן החברה רוצה להתקדם.

ומה עם התחזית והחוב?

בזק הותירה ללא שינוי את התחזית השנתית, שכבר עודכנה כלפי מעלה באוגוסט. היא צופה EBITDA של 3.8-3.85 מיליארד שקל ורווח נקי השוואתי של 1.15-1.2 מיליארד שקל ב-2026, לעומת 3.74 מיליארד שקל ו-1.09 מיליארד שקל בהתאמה בשנת 2025. היקף ההשקעות המתוכנן עומד על כ-1.6 מיליארד שקל.

בתשעת החודשים הראשונים של השנה ה-EBITDA היה כ-2.9 מיליארד שקל והרווח הנקי כ-985 מיליון שקל. כלומר כדי לעמוד בתחזית השנתית היא תצטרך לייצר ברבעון הרביעי EBITDA של כ-880-930 מיליון שקל ורווח נקי של כ-160-215 מיליון שקל- אלו יעדים שנראים בהחלט ריאליים לפי התוצאות שקיבלנו היום.

מנגד, התזרים החופשי של הקבוצה ירד ברבעון ל-250 מיליון שקל, לעומת 330 מיליון שקל ברבעון המקביל. החוב הפיננסי נטו עלה ל-5.54 מיליארד שקל, לעומת 4.65 מיליארד שקל שנה קודם לכן וזה מוסבר בעיקר בעיתוי תשלום הדיבידנד. יחס החוב ל-EBITDA נותר ברמה מתונה יחסית של 1.6.

אז  בזק מציגה רבעון חזק, עם התייעלויות והרחבת המנועי צמיחה שלה. אבל הסיפור שלה כבר לא סובב רק בשיפור ברווחיות של עסקי התקשורת המסורתיים. יש לה עוד דברים שעובדים יפה כמו yes שחוזרת לייצר רווחים משמעותיים, פלאפון שמחזקת את מעמדה, רשת הסיבים שממשיכה להתרחב ובמקביל החברה מסתכלת על שוק הדאטה סנטרים והתשתיות הבינלאומיות שהביקוש אליהם ממשיך לטפס.