קוריאה קנסה 15 בנקים וברוקרים ב-1.2 מיליארד דולר על תיאום מכרזי אג"ח

רשות התחרות של דרום קוריאה הטילה קנסות בהיקף של כ-1.63 טריליון וון (כ-1.2 מיליארד דולר) על 15 בנקים ובתי השקעות שתיאמו ביניהם הצעות במכרזי אגרות החוב של הממשלה, כך הודיעה הרשות היום. זה הקנס הגבוה ביותר שהטילה הרשות אי פעם בתיק בודד.

הנקנסים הם עשרה בתי השקעות וחמישה בנקים, כולם סוחרים ראשיים (Primary Dealers) שמחויבים להשתתף במכרזי החוב של משרד האוצר בסיאול. הסכום הגבוה הוטל על KB סקיוריטיז, כ-332 מיליארד וון (כ-245 מיליון דולר), ואחריה NH אינבסטמנט עם כ-243 מיליארד וון ומיראה אסט עם כ-215 מיליארד וון. ברשימה גם סמסונג סקיוריטיז, שינהאן וקיווּם, לצד בנק קוקמין, בנק IBK ובנק הפיתוח הקוריאני. רבות מהחברות נסחרות בבורסה בסיאול, שם מדד הקוספי זינק השבוע בכ-4%.

בין ינואר 2020 ליוני 2023 החליפו הסוחרים מידע על תשואות וכמויות ב-150 מתוך 345 מכרזים, בטלפון ובאפליקציות מסרים, לעיתים דקה או שתיים לפני סגירת ההגשה. ב-145 מהם הם סיכמו מראש על תשואה או כמות מסוימת, ולפעמים ההסכמה נסגרה בתוך שניות. כשסוחר עבר תפקיד, הוא העביר למחליפו את פרטי הקשר של עמיתיו אצל המתחרים, והנוהל אף נכתב בתדריכי העבודה. 15 החברות היו רוב מוחלט של הסוחרים הראשיים באותה תקופה, 15 מתוך 18.

במכרז אג"ח קוריאני ההקצאה מתחילה במציעים שמבקשים את התשואה הנמוכה ביותר, ולכן תחרות אמיתית מורידה את התשואה ומוזילה למדינה את גיוס החוב. תיאום בין המציעים פועל הפוך: התשואה שנקבעת גבוהה יותר, הסוחרים קונים את האג"ח בזול יותר, והממשלה משלמת יותר ריבית. אצל חלק מהחברות הגיע שיעור ההצעות בתשואה זהה לכ-47% בתקופת התיאום, לעומת כ-8.5% בתקופות אחרות. תשואת האג"ח הממשלתית משמשת בסיס לתמחור אג"ח של חברות ושל הלוואות, כך שהעיוות עשוי היה לגלוש לשוק האשראי כולו.

צוות החקירה של הרשות חישב את המחזור הרלוונטי לפי שווי האג"ח שנקנו במכרזים המתואמים, כ-76 טריליון וון, חישוב שהעמיד את הקנס המרבי על כ-15 טריליון וון (כ-11 מיליארד דולר). המוסדות דרשו לחשב לפי ההכנסות מהפעילות, ומשרד הכלכלה והאוצר העביר לרשות הסתייגויות בשם יציבות שוק החוב. בסוף נקבע בסיס של כ-54 טריליון וון, הוחל עליו שיעור של 4.5%, והתוצאה קוצצה ב-30%, בין היתר בגלל חובות ההשתתפות במכרזים שחלות על הסוחרים הראשיים.

ההחלטה מגיעה בחודש שבו אמורה להסתיים הכללת האג"ח הקוריאניות במדד האג"ח הממשלתיות העולמי של FTSE ראסל, תהליך שהחל באפריל ומושך לשוק כסף זר. גם ביפן מכרזי החוב בכותרות: הביקוש לאג"ח ל-30 שנה של יפן נחלש, ויחס הכיסוי ירד ל-3.36.

השיא הקודם של הרשות היה קנס של כ-1.03 טריליון וון שהוטל על קוואלקום ב-2016 בגין ניצול מעמד דומיננטי ברישוי פטנטים. בתיקי קרטלים השיא עמד על כ-748 מיליארד וון, שהוטלו על ארבע יצרניות עמילן.

שבע מהחברות, ביניהן KB סקיוריטיז, מיראה אסט, קיווּם ובנק הפיתוח הקוריאני, יועברו לסוכנות לחקירת פשיעה חמורה. הרשות ויתרה על תלונות נגד עובדים ומנהלים בנימוק שהתיאום התנהל ברמת הדסקים, בלי הנחיה מההנהלות. בבתי ההשקעות ובבנקים בוחנים צעדים משפטיים נגד ההחלטה.