נאייקס פספסה בהכנסות עקפה ברווח - כוללת את IPS בתחזית השנתית

נאייקס נאייקס 6.03%   הפועלת בתחום מערכות התשלום והסליקה לעסקים, מסכמת את הרבעון השלישי עם המשך צמיחה בהכנסות ושיפור ברווחיות המתואמת, אבל לא מצליחה לעמוד בתחזית ההכנסות של האנליסטים - כאן כבר נציין שנאייקס לא זוכה לסיקור נרחב והצפי בהכנסות מורכב מציפיות של שישה אנליסטים בעוד שהצפי בשורה התחתונה משוקלל משניים בלבד. 

נאייקס הדואלית רשמה הכנסות של 128 מיליון דולר, עלייה של 22.7% לעומת 104.3 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, אך מתחת לקונצנזוס שעמד על 134.39 מיליון דולר. מדובר בפספוס של כ-6.4 מיליון דולר, או כ-4.8% ביחס לתחזית, שהתבססה על הערכות של שישה אנליסטים.

בשורת הרווח התמונה מורכבת יותר. נאייקס רשמה הפסד נקי חשבונאי של 1.1 מיליון דולר, לעומת רווח של 3.5 מיליון דולר ברבעון המקביל. מנגד, הרווח הנקי המתואם עלה ל-14.1 מיליון דולר, לעומת 10.2 מיליון דולר אשתקד, והרווח המתואם למניה בדילול מלא הסתכם ב-0.341 דולר, לעומת 0.265 דולר ברבעון המקביל. לשם השוואה, תחזית האנליסטים לרווח מנורמל למניה עמדה על 0.28 דולר. מדובר בנתון הגבוה בכ-22% מהצפי, אם כי הגדרת הרווח המנורמל בקונצנזוס אינה בהכרח זהה להגדרת הרווח המתואם שמפרסמת החברה.

הפער בין הרווח החשבונאי למתואם נובע בין היתר מהוצאות תגמול מבוסס מניות, שהגיעו ל-6.2 מיליון דולר ברבעון, לעומת 2.6 מיליון דולר בתקופה המקבילה. החברה מסבירה כי הגידול נובע מתוכנית תגמול הוני חדשה להנהלה הבכירה. גם הוצאות המימון נטו עלו, מ-3.3 מיליון דולר ל-4.2 מיליון דולר, בין היתר בעקבות הוצאות ריבית על איגרות החוב שהנפיקה החברה בתל אביב והשפעות שערי חליפין. הרווח התפעולי החשבונאי ירד מ-7.8 מיליון דולר ל-3.7 מיליון דולר.

ההכנסות החוזרות כבר מהוות 73% מהפעילות

בחינת הרכב ההכנסות מצביעה על המשך התרחבות הפעילות בשני מנועי ההכנסה החוזרת של החברה. ההכנסות מעמלות סליקה צמחו ב-23.5% ל-58.9 מיליון דולר, בעוד שההכנסות מדמי שימוש חודשיים (SaaS) עלו ב-17.7% ל-34.6 מיליון דולר. בסך הכול, ההכנסות החוזרות הסתכמו ב-93.5 מיליון דולר, צמיחה של 21.3%, והן מהוות כ-73% מההכנסות. במקביל, ההכנסות ממכירת חומרה עלו ב-26.8% ל-34.5 מיליון דולר, בין היתר על רקע הביקוש למוצרי החברה בתחום טעינת הרכבים החשמליים.

שיעור הרווח הגולמי השתפר ל-49.6%, לעומת 49.3% ברבעון המקביל, והגיע לרמתו הגבוהה ביותר לפי החברה. שיעור הרווח הגולמי מפעילות הסליקה עלה מ-39.6% ל-41.6%, בין היתר בעקבות שיפור בתנאי ההסכמים עם ספקים וביכולות ניתוב העסקאות. גם שיעור הרווח הגולמי מהכנסות SaaS השתפר ל-77.3%, לעומת 76.3% אשתקד. מנגד, שיעור הרווח הגולמי ממכירת חומרה ירד ל-35.2%, לעומת 37% ברבעון המקביל, אף שהשתפר משמעותית ביחס לרבעון השני של השנה.

ה-Adjusted EBITDA הסתכם ב-24.2 מיליון דולר, עלייה של 32.9% לעומת 18.2 מיליון דולר ברבעון המקביל, ושיעורו מההכנסות עלה לכ-19%. בהשוואה לרבעון השני של השנה מדובר בגידול של יותר מ-70%. החברה מציינת כי חלק מהשיפור נובע מצמצום הוצאות שכר, שיווק ומחשוב. הוצאות התפעול המתואמות ירדו ביותר מ-4 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם והסתכמו בכ-40 מיליון דולר.

גם תזרים המזומנים השתפר. נאייקס ייצרה ברבעון תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 18.1 מיליון דולר ותזרים מזומנים חופשי של 10 מיליון דולר, לעומת 3.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. שיעור ההמרה של ה-Adjusted EBITDA לתזרים חופשי עמד על כ-41%.

מבחינת הפעילות העסקית, שווי העסקאות הכולל שעברו במערכות נאייקס גדל ב-25.5% ל-2.21 מיליארד דולר, ומספר העסקאות עלה ב-14% ל-839 מיליון. שיעור ההכנסה מעמלות סליקה ביחס להיקף העסקאות (Take Rate) ירד קלות מ-2.71% ל-2.66%. מספר המכשירים המנוהלים והמחוברים הגיע לכ-1.6 מיליון, גידול של 11.5%, ומספר הלקוחות גדל ב-19.3% לכ-130.8 אלף. ההכנסה הממוצעת ליחידה (ARPU) עלתה בכ-11% ל-255 דולר.

• נאייקס נכנסת לתחנות הדלק בארה"ב: שותפות הפצה פותחת לה שוק של 450 מיליארד דולר
• מייסד נאייקס על עסקת הענק: "בחנו את התחום שנתיים - IPS היא המרשימה ביותר"

התחזית המעודכנת עדיין מתחת לצפי

במבט קדימה, נאייקס מאשררת את התחזית המקורית לשנת 2026, שעמדה על הכנסות של 510-520 מיליון דולר, ללא תרומת רכישת IPS. נאייקס מעריכה כי IPS, שרכישתה הושלמה בתחילת אוקטובר, תוסיף כ-20 מיליון דולר להכנסות ברבעון הרביעי, כך שתחזית ההכנסות המאוחדת לשנה עולה לטווח של 530-540 מיליון דולר.

אלא שגם התחזית המעודכנת נמוכה מעט מתחזית ההכנסות לשנת 2026, העומדת על 541.6 מיליון דולר. הפער בין אמצע טווח התחזית של החברה לקונצנזוס מסתכם בכ-6.6 מיליון דולר, (חשוב גם לציין שאין לנאייקס סיקור רחב והתחזית השנתית בשוק מתבססת על אנליסט אחד בלבד). במקביל, נאייקס מעלה את תחזית ה-Adjusted EBITDA השנתית לטווח של 90-95 מיליון דולר, לעומת התחזית המקורית של 85-90 מיליון דולר, כאשר התוספת מיוחסת לתרומה הצפויה של IPS. למרות השיפור בתזרים ברבעון השלישי, החברה ממשיכה לצפות ששיעור ההמרה של ה-Adjusted EBITDA לתזרים מזומנים חופשי לשנה כולה יעמוד על 5%-10% בלבד, ללא IPS, בשל השקעות בתחומי השירותים הפיננסיים, טעינת הרכבים החשמליים והבטחת אספקת רכיבים.

רכישת IPS Group, שהושלמה ב-1 באוקטובר תמורת 350 מיליון דולר במזומן, מרחיבה את פעילות נאייקס לתחום החניה החכמה. החברה הנרכשת מביאה עמה בסיס מותקן של יותר מ-250 אלף מקומות חניה בארה"ב, קנדה, בריטניה ואירלנד. נכון לסוף ספטמבר החזיקה נאייקס במזומנים ובפיקדונות קצרי מועד של 453 מיליון דולר, מול חוב כולל של 491 מיליון דולר. נתונים אלה כוללים מימון בנקאי של 150 מיליון דולר שנלקח לצורך הרכישה, אך עדיין אינם משקפים את תשלום מלוא התמורה בעת השלמת העסקה באוקטובר.

לצד הרכישה, החברה מקדמת שיתופי פעולה להרחבת פעילותה. בין היתר חתמה על שותפות עם Allied Electronics להטמעת פתרונות תשלום בתחנות דלק בארה"ב, ועל שותפות עם Getnet להרחבת פעילות התשלומים באמריקה הלטינית ובספרד ובפורטוגל. החברה גם החלה לשווק בברזיל מסופי תשלום ייעודיים לעמדות טעינה לרכבים חשמליים.

יאיר נחמד, מנכ"ל נאייקס ויו"ר הדירקטוריון, מסר: "התוצאות ברבעון השלישי משקפות המשך צמיחה לצד שיפור ברווחיות, מינוף תפעולי וחזרה לתזרים מזומנים חופשי חיובי". לדבריו, "עם צבר הזמנות חזק לרבעון הרביעי ותרומת IPS, אנו ממוצבים היטב לסיים עוד שנה מצויינת לנאייקס".

• טבע מעלה את הרף: מכוונת להכנסות של עד 7 מיליארד דולר מתרופות חדשניות עד 2030
• 28 מיליון שקל - TSG חתמה על רכישת שליטה בחברה ביטחונית

החברה ממשיכה גם להציג את יעדיה לטווח הבינוני, הכוללים הכנסות של מיליארד דולר בשנת 2028, שיעור רווח גולמי של 50% ושיעור Adjusted EBITDA של 30%. כדי להגיע ליעדים אלו נאייקס תצטרך להמשיך להגדיל את הפעילות האורגנית, להפיק הכנסות מהרכישות ומהשותפויות החדשות, ולתרגם את הגידול בהיקפי הסליקה לשיפור נוסף ברווחיות. התוצאות הנוכחיות מצביעות על התקדמות ברווחיות המתואמת, אך גם על פער בין קצב צמיחת ההכנסות בפועל לציפיות שהציבו האנליסטים לרבעון.