הבינלאומי נופל ב-4% וסוחב את הבנקים למטה: רבולוט בדרך, והרווחים כבר נשחקים

מניות הבנקים נמצאות הבוקר תחת לחץ, מדד הבנקים יורד יותר מ-2% כשהבינלאומי בולט במיוחד עם ירידה של כ-4% וסוחב אחריו את הסקטור. מזרחי יורד 3%, לאומי, דיסוקנט ופועלים עם ירידות של כ-2%. 

הירידות מגיעות בתזמון לא נוח לבנקים- הם עדיין מציגים רווחיות גבוהה ותשואות הון מרשימות, אבל מצד שני המשקיעים מתחילים להסתכל קדימה ולשאול כמה זמן אפשר יהיה לשמור על הרווחיות הזאת, במיוחד כשהתחרות במערכת הבנקאית עומדת להשתנות.

הטריגר התחרותי הבולט הגיע אתמול, עם הודעת בנק ישראל על מתן רישיון מותנה להקמת בנק רבולוט ישראל, מקבוצת הפינטק הבינלאומית Revolut. מדובר בצעד משמעותי בפתיחת שוק הבנקאות לתחרות, לאחר שהתחרות בישראל נותרה מצומצמת מאוד. זהו הרישיון השלישי שניתן לבנק חדש מאז דצמבר 2019, ובבנק ישראל אומרים שגופים נוספים נמצאים בתהליך להקמת בנקים.

רבולוט עדיין לא יכולה להתחיל לפעול כבנק בישראל. היא תצטרך להשלים דרישות רגולטוריות, טכנולוגיות ותפעוליות לפני שתוכל להציע שירותים לציבור. אבל מבחינת שוק ההון הבנקים המקומיים יצטרכו להתמודד עם שחקנים חדשים שמגיעים עם יכולות טכנולוגיות, ניסיון בינלאומי ומודל פעילות דיגיטלי.

מי שעלולים להרגיש את התחרות בצורה משמעותית הם דווקא הבנקים הקטנים יותר, ובהם הבינלאומי, שנהנה לאורך השנים ממעמד חזק בשוק ההון, בניהול השקעות ובפעילות מול לקוחות אמידים. כניסת שחקנים חדשים שמציעים פיקדונות, אשראי, שירותי תשלום ומט"ח יכולה ללחוץ על מחירים, עמלות ומרווחים. זה עדיין לא איום מיידי על התוצאות, אבל בהחלט שינוי שצריך להתחיל לתמחר.

הרווח יורד, למרות צמיחה באשראי.

גם הדוחות שפרסם הבינלאומי הבוקר לא מספקים תמונה חד משמעית. הבנק ממשיך להציג רווחיות גבוהה אבל הרווח הנקי ברבעון השלישי הגיע ל-508 מיליון שקל, לעומת 581 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, ירידה של כמעט 13%.

התשואה להון עמדה על 13.8%, לעומת רמות גבוהות יותר בתקופה המקבילה. בנטרול היטל המס המיוחד שהוטל על הבנק ב-2026, התשואה להון מגיעה ל-15.3%. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הרווח הנקי הסתכם בכ-1.6 מיליארד שקל, ירידה של 10% לעומת 1.75 מיליארד שקל בתקופה המקבילה.

הסיבה היא לא היעדר צמיחה בפעילות. להפך: תיק האשראי לציבור צמח ב-22% לעומת התקופה המקבילה והגיע לכ-172 מיליארד שקל. עם זאת, עיקר הגידול באשראי נובע מאשראי לשירותים פיננסיים. גם תיק נכסי הלקוחות צמח בכ-17% והגיע לכ-1.3 טריליון שקל.

אלא שהצמיחה לא הספיקה כדי למנוע ירידה בהכנסות. ההכנסות נטו בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו בכ-5.1 מיליארד שקל, ירידה של כ-5%. בבנק מייחסים זאת בין היתר להשפעות המדד, הריבית ושערי החליפין. מנגד, ההכנסות מעמלות דווקא צמחו ב-6% ל-1.4 מיליארד שקל.

• הבנק של פאלמר לאקי כבר מחזיק ביותר מ-7 מיליארד דולר - ומנסה להפוך ליורש של SVB
• כרטיס כניסה לאסיה: למה בנקים זרים מוכנים לשלם 55% יותר על הבנק הווייטנאמי?

החדשות הטובות: איכות האשראי והדיבידנד

לצד הירידה ברווח, יש גם כמה נתונים חיוביים. איכות תיק האשראי ממשיכה להשתפר: שיעור החובות שלא צוברים הכנסות ריבית או נמצאים בפיגור של 90 יום ומעלה ירד ל-0.37%, לעומת 0.46% בסוף 2025. בבנק מדווחים גם על ירידה של 24% בסיכון האשראי לעומת התקופה המקבילה.

הבינלאומי גם ממשיך לחלק כסף לבעלי המניות. 

הדירקטוריון החליט על חלוקת דיבידנד של 254 מיליון שקל שמהווים 50% מהרווח הנקי ברבעון השלישי, תשואת הדיבידנד עמדה על 7.3%.

ההון העצמי של הבנק הסתכם בכ-14.5 מיליארד שקל ויחס הון עצמי רובד 1 עמד על 10.28%, מרווח של כ-1% מעל הדרישה הרגולטורית.

הבעיה היא לא רק הדוח של הבינלאומי

הסיפור הרחב יותר הוא השינוי שמתחיל להתגבש במערכת הבנקאית. במשך שנים הבנקים נהנו מסביבה שבה מספר השחקנים המרכזיים מוגבל, המעבר בין בנקים אינו פשוט והתחרות על הפיקדונות והאשראי מוגבלת יחסית. 

עכשיו בנק ישראל מנסה לשנות את התמונה, ורבולוט היא רק השם הבולט האחרון שנכנס למשחק.

מבחינת הבינלאומי והבנקים הקטנים יותר, האיום הוא לא בהכרח שרבולוט תיקח מחר בבוקר נתח משמעותי מהלקוחות- פשוט תחרות נוספת עבור הלקוחות שיקבלו חלופות לשירותים בנקאיים שיכולה לשנות בהדרגה את כוח המיקוח של הבנקים, להגדיל את עלויות שימור הלקוחות וללחוץ על העמלות והרווחיות.

• זפירוס יוצאת מפולין: רוכשת פרויקטים ברומניה ב-56 מיליון אירו
• אירו סנטינל משיקה רחפן שכבר נמצא בשימוש בצה"ל; היעד: 1,000 יחידות בשנה

הבינלאומי עדיין מציג תשואה להון דו ספרתית, תיק אשראי איכותי ודיבידנד משמעותי. אבל כשהרווח כבר יורד וגם מגיעות מתחרות חדשות, המשקיעים תוהים לא רק על הרווחיות עכשיו, אלא גם כמה יהיה לו קשה לשמור על הרווחיות הזאת בעוד שנתיים-שלוש.