מסחר 24/7 בבורסת ניו יורק עם עם קוינבייס ורובינהוד, בלי אפל ואנבידיה

אינטרקונטיננטל אקסצ'יינג' (ICE), הבעלים של בורסת ניו יורק, ובורסת הקריפטו OKX קבעו מועד: ב-23 בנובמבר ייפתח OKXICE, המיזם המשותף שלהן, למסחר בגרסאות דיגיטליות של מניות וקרנות סל אמריקאיות, 24 שעות ביממה ושבעה ימים בשבוע. ברשימה שאושרה יש יותר מ-70 נכסים, ובהם מניות קוינבייס, רובינהוד, סירקל וסטרטג'י, לצד 59 קרנות סל של דירקסיון, מנהלת השקעות עם נכסים של כ-70 מיליארד דולר. הגישה תיפתח בשלב הראשון ללקוחות OKX בארה"ב שעברו אימות זהות, וחלק מהנכסים צפויים להצטרף במועד מאוחר יותר.

הרשימה הסופית שונה מאוד מזו שהוצגה בתחילת הדרך. כשהמיזם הודיע באוקטובר לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) על הזירה, היו בה 62 חברות, בהן אנבידיה, אפל, טסלה ומיקרוסופט. 56 מהן הודיעו שהן מתנגדות, ובסך הכול נרשמו 67 התנגדויות, כולל אמזון, מטא, נטפליקס, ג'יי.פי מורגן, גולדמן זאקס וקוסטקו. בכללים החדשים נקבע שכאשר גוף חיצוני הופך מניה לטוקן בלי מעורבות החברה, היא מקבלת 30 יום להודיע בכתב שהיא מתנגדת, והתנגדות כזו מספיקה כדי להוציא את המניה מהזירה. כך נשארה בידי המיזם רשימה שנשענת בעיקר על חברות מעולם הקריפטו. סטרטג'י, המחזיקה הציבורית הגדולה בביטקוין, תציע גם את מניות הבכורה שלה, ונכנסו גם ביטגו, סקיוריטייז ו-Better.com.

OKXICE תהיה הזירה השנייה שפועלת במסגרת "פטור החדשנות" שה-SEC פרסמה. מדובר בניסוי לחמש שנים, שמאפשר לזירות ייעודיות לסחור בגרסאות בלוקצ'יין של מניות אמריקאיות בלי להירשם כבורסה. הראשונה, TSV שפועלת על רשת קנטון, כבר ביצעה עסקאות ראשונות במניה של Canton Strategic Holdings, שהחברה עצמה הפכה לטוקן.

מניה מטוקנת היא ייצוג דיגיטלי של מניה, שנרשם על בלוקצ'יין ועובר בין ארנקים דיגיטליים כמו מטבע קריפטו. בזירה של OKXICE סקיוריטייז מספקת את התשתית: כל טוקן מייצג זכות במניה אמריקאית אחת, שמוחזקת אצל ברוקר-דילר רשום ביחס של אחד לאחד. המחזיקים זכאים לדיבידנד, להצבעה באסיפות ולהשתתפות באירועי חברה כמו פיצול. הטוקנים נשמרים בארנק של הלקוח עצמו, כך שהנכסים והמפתחות הפרטיים נשארים בידיו, מחוץ לשליטת הזירה.

גם שיטת המסחר שונה מזו של בורסה רגילה. במקום ספר פקודות שמתאים בין קונים למוכרים, העסקאות מתבצעות מול מאגרי נזילות אוטומטיים של יוניסוואפ על X Layer, רשת משנית (Layer 2) ש-OKX בנתה על את'ריום. כל מניה נסחרת מול מטבע יציב צמוד דולר כמו USDC, והמחיר נגזר מהיחס בין הנכסים במאגר. משקיע שרוצה לקנות טוקן של רובינהוד בשלוש לפנות בוקר ביום ראשון משלם במטבע יציב, קובע כמה סטייה מהמחיר המוצג הוא מוכן לספוג, והעסקה מתבצעת אם היא נכנסת בטווח הזה. אם העסקה נכשלת, ייתכן שעמלת הרשת תיגבה בכל זאת. הזכות לסחור או להוסיף נזילות שמורה לארנקים שאושרו מראש.

התחום כבר צפוף. רובינהוד מוכרת טוקנים על מניות ללקוחות באירופה מאז יוני 2025, ובראשית יולי השיקה רשת בלוקצ'יין משלה. החברה מדווחת על מחזור מצטבר של 15 מיליארד דולר בטוקנים ועל כ-200 אלף מחזיקים. מבחינה משפטית מדובר באגרות חוב שמונפקות מג'רזי ומגובות במניות, הן נותנות חשיפה למחיר בלי זכות הצבעה וסגורות לתושבי ארה"ב, ועוררו עימות עם AMC. קרקן משווקת את xStocks מיוני 2025, ובמרץ הגיעה ל-100 טוקנים ולמחזור מצטבר של יותר מ-25 מיליארד דולר. קוינבייס השיקה באוגוסט טוקנים על אפל, אנבידיה, מטא ואלפאבית למשקיעים מחוץ לארה"ב, כשהמניות מוחזקות אצל משמורן באבו דאבי.

הבורסות המסורתיות בונות גם הן תשתית משלהן. בורסת ניו יורק הציגה בינואר פלטפורמה טוקנית עם מסחר רציף, סליקה מיידית ומימון במטבעות יציבים, ובחרה ברשת אוולנץ' לסליקה, כשהיעד הוא השקה עד סוף השנה בכפוף לאישור. בנאסד"ק קיבלו במרץ אישור לסחור בגרסה מטוקנת של מניות מדד ראסל 1000 וקרנות סל על המדדים המרכזיים, באותו ספר פקודות של המניות הרגילות. השווי של מניות מטוקנות על בלוקצ'יין קפץ מכ-680 מיליון דולר בתחילת השנה לכ-3.15 מיליארד דולר בספטמבר, ובוול סטריט יש הערכות שמדברות על 5.5 טריליון דולר בניירות ערך מטוקנים עד 2030.

הסיכונים מוכרים היטב מעולם הקריפטו. הזירה של OKXICE פועלת בלי רישום כבורסה או כברוקר ובלי אישור מפורש של ה-SEC. בסופי שבוע, כשהשוק הרגיל סגור, מחיר הטוקן עשוי להתרחק ממחיר המניה ולהיסגר בפער חד ביום שני, ובשעות דלילות הסטייה במאגר יכולה לייקר עסקה. אובדן מפתח פרטי פירושו אובדן הנכס, ותקלה בחוזה חכם עלולה לפגוע בכספים. מנגד, הכללים מחייבים לעצור את המסחר בטוקן כשהמניה עצמה מושעית בבורסה. שאלה פתוחה נוספת היא היקף הנזילות שיחכה במאגרים ביום הפתיחה.

ICE השקיעה ב-OKX במרץ בשווי של 25 מיליארד דולר, וביוני הקימו השתיים את המיזם בחלקים שווים. בראשו עומדים יחד אנדרו קואומו, מושל ניו יורק לשעבר, וטרבו בלנד מ-ICE.

• עד 30 טריליון דולר: מהפכת הטוקניזציה מתקדמת למרות הדשדוש בשוק הקריפטו
• המסחר במניות משתנה - וול סטריט מסמנת את החברות שעשויות להרוויח

להרחבה: הבורסה שלא נרדמת: איך המסחר בעולם נע לעבר מתכונת של 24 שעות ביממה

להרחבה: ממניות לטוקנים: נאסד"ק רוצה לשכתב את וול סטריט

להרחבה: סקיוריטייז מביאה את מניות אפל, אנבידיה וטסלה לסולאנה