רוסטיק בייקרי בדוח חלש - המניה כבר כ-36% מתחת למחיר ההנפקה
הרווח התפעולי נשחק בכ-11% ל-14.1 מיליון שקל, בעוד שהרווח הנקי עלה ל-12.7 מיליון שקל בזכות הכנסות מימון. בתשעת החודשים המכירות נותרו על כ-292 מיליון שקל, בחברה שהציגה את עצמה כצומחת.
מניית רוסטיק בייקרי נסחרת סביב 17.8 שקל, מחיר הנמוך בכ-36% ממחיר ההנפקה, שעמד על 27.71 שקל וסיכוי טוב שמחר המניה תמשיך לרדת על רקע דוחות מאכזבים. שווי השוק ירד לכ-620 מיליון שקל, לעומת כ-967 מיליון שקל בסיום ההנפקה, שבה גויסו 200 מיליון שקל לפי שווי של 800 מיליון שקל לפני הכסף. בשפל האחרון, 16.49 שקל, הגיע הפער מול מחיר ההנפקה לכ-40%. אל הדוח הרבעוני מגיעה חברה שהשוק כבר תמחר מחדש כלפי מטה, אחרי חולשה שהסתמנה מיד אחרי היציאה לבורסה.
רוסטיק, שמשווקת בין היתר את מותג המאפים פילסברי ומייבאת את נייצ'ר ואלי ואת האגן דאז, דיווחה על מכירות של 97.7 מיליון שקל ברבעון השלישי, ירידה של כ-5.4% לעומת הרבעון המקביל. הרווח התפעולי ירד בכ-11% ל-14.1 מיליון שקל, והרווחיות התפעולית נשחקה ל-14.4% מהמכירות, לעומת 15.4% בתקופה המקבילה.
בשורה התחתונה מתקבל רושם אחר. הרווח הנקי עלה בכ-6% ל-12.7 מיליון שקל. הפער בין השחיקה התפעולית לעלייה ברווח מגיע בעיקר מתחת לפעילות השוטפת: שם נרשמו הכנסות של כ-650 אלף שקל, בין היתר ריבית על כספי הגיוס שהופקדו, והרווח לפני מס הסתכם ב-14.8 מיליון שקל. כך מתנפחת השורה התחתונה כלפי מעלה, בעוד שהפעילות עצמה נחלשת.
הדפוס הזה כבר הופיע בדוח החצי שנתי, הראשון שפורסם כחברה ציבורית. אז עלה הרווח הנקי ל-23.5 מיליון שקל לעומת 17.9 מיליון שקל בתקופה המקבילה, אבל חלק מהותי מהפער הגיע מהפיכת הוצאות מימון של 1.3 מיליון שקל להכנסות מימון של כ-200 אלף שקל אחרי הגיוס. להרחבה: מה קרה ברוסטיק? ההנפקה תפחה, התוצאות התכווצו.
השאלה המרכזית נשארת מול מה משווים. בדרך לבורסה הציגה רוסטיק את עצמה כחברה צומחת, עם יעד גיוס של 150 עד 200 מיליון שקל ו-EBITDA שנאמד אז בכ-60 מיליון שקל. להרחבה: רוסטיק בייקרי בדרך לבורסה: מכוונת לשווי של כ-900 מיליון שקל. חברת צמיחה נמדדת גם ממחצית למחצית. במחצית השנייה של 2025 עמד המחזור על כ-210 מיליון שקל, כ-105 מיליון שקל בממוצע לרבעון, ובמחצית הראשונה של 2026 הוא ירד לכ-195 מיליון שקל. ברבעון השלישי נמשכת אותה מגמה, עם מכירות של 97.7 מיליון שקל, נמוכות מאותו ממוצע רבעוני. בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו המכירות ב-292.3 מיליון שקל, רמה כמעט זהה לזו של התקופה המקבילה. בחברה שהגדירה את עצמה כצומחת מאוד, מדובר בקיפאון של ממש.
הרווח הגולמי נשאר ברמה של כ-43 מיליון שקל, והרווחיות הגולמית עלתה ל-44% מהמכירות, לעומת 42.3% ברבעון המקביל, בין היתר בזכות התייעלות בייצור וירידה בעלויות הלוגיסטיקה. ועדיין, העלייה בהוצאות שחקה את הרווח התפעולי. הוצאות הנהלה וכלליות עלו בכ-17% ל-6.3 מיליון שקל, בעיקר בשל עלויות ייעוץ ושירותים שנלוו למעמד של חברה ציבורית, והוצאות מכירה ושיווק עלו בכ-1.6% ל-22.2 מיליון שקל אחרי שהורחב מערך הזכיינים ונפתחו עמדות מאפה נוספות ברשתות השיווק. רוסטיק מסבירה את הירידה במכירות בגידול בנסיעות לחוץ לארץ לעומת הרבעון המקביל, ובמועד חג הסוכות, שחל ברבעון השלישי ובתקופה המקבילה חל ברבעון הרביעי.
בתשעת החודשים עלה הרווח הנקי בכ-21% ל-36.2 מיליון שקל, אחרי שיפור ברווחיות הגולמית ל-43.5% וברווחיות התפעולית ל-14.6%. הקיפאון במכירות נשאר הנקודה המרכזית גם כאן. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון השלישי הסתכם ב-12.7 מיליון שקל, בדומה לרווח הנקי.
לפני ההנפקה חתמה רוסטיק על מזכר הבנות לרכישת 70% מחברה פרטית לייצור בצקים מיוחדים, לפי שווי של 100 מיליון שקל, אבל הצדדים נפרדו בטרם נחתם הסכם מחייב ותוקף המזכר פג. במקביל נמשכת הרחבת המפעל בעטרות שבירושלים, בפרויקט שעלותו מוערכת בכ-100 מיליון שקל וצפוי להסתיים במחצית השנייה של 2028. היתר הבנייה כבר התקבל ועבודות הבנייה החלו. בתום הרבעון עמד ההון העצמי על 273 מיליון שקל, לעומת 130 מיליון שקל בסוף 2025, בעיקר בזכות כספי ההנפקה. המכפיל ירד לכ-14, רחוק מהמכפיל 20 שבו נרכשה המניה בהנפקה.
להרחבה: מה קרה ברוסטיק? ההנפקה תפחה, התוצאות התכווצו
להרחבה: רוסטיק בייקרי בדרך לבורסה: מכוונת לשווי של כ-900 מיליון שקל
