מניית הביטחון שבוול סטריט צופים לה אפסייד של 22%

מניית מרקורי סיסטמס קופצת ב-5% אחרי דוח חזק לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027. עוד ביום שלישי כבר עלתה המניה בכ-4.9%, ל-83.58 דולר. בג'יי.פי מורגן העלה האנליסט סת' סייפמן את ההמלצה ל"משקל יתר" מ"נייטרלי", והציב מחיר יעד של 102 דולר. הוא ציין אמון שהוחזר להנהלה וזינוק חד בהזמנות, וצופה צמיחה דו-ספרתית יציבה במכירות בשנת הכספים 2027.

ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-253 מיליון דולר, מעל הערכה של 245 מיליון דולר, ועלו מ-225 מיליון דולר בתקופה המקבילה אשתקד. הרווח המתואם למניה הגיע ל-52 סנט, מול קונצנזוס של 30 סנט.

צבר שיא של 2.1 מיליארד דולר, והזמנות של כ-370 מיליון

ברבעון נרשמו הזמנות חדשות בהיקף של כ-370 מיליון דולר, עם הזמנות גדולות לחלקי טילים, מכ"ם ולוחמה אלקטרונית. צבר ההזמנות הגיע לשיא של כל הזמנים, 2.1 מיליארד דולר. סייפמן אמר שהצבר הזה עשוי לבסס את הצמיחה לשנים קדימה. אחת הקטגוריות שצומחות במהירות הגבוהה ביותר היא חיישנים ומערכות שמכוונות את הטיל בזמן המעוף. המכירות בה עלו ב-33% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, קצב מהיר בהרבה מצמיחת כלל ההכנסות ברבעון.

בקטגוריה הזו נכללים אלקטרוניקה להנחיה, מעבדי רכישת מטרות ורכיבי חיישן בתדר רדיו, שעוקבים אחרי מטרות ומכוונים את הטיל באמצע הטיסה. זה החלק בדוח שמתחבר ישירות להרחבת ייצור הטילים אצל הלקוחות הגדולים.

הביקוש הזה נהנה מהרחבת קווי הייצור של טילים אצל הקבלניות הראשיות, על רקע ביקוש צבאי ושוק מתרחב לטכנולוגיה שמסייעת לטילים לנווט בזמן המעוף. להרחבה: 59 מיליארד דולר לפטריוט: לוקהיד מרטין נערכת לשלש את ייצור המיירטים

לוקהיד, נורת'רופ וריית'און: יותר מ-35% מההכנסות

מרקורי נשענת על לוקהיד מרטין, נורת'רופ גראמן וריית'און (RTX). סייפמן מעריך ששלוש החברות רוכשות יחד כ-95 מיליון דולר ברבעון, יותר מ-35% מההכנסות של מרקורי. לכן כל האצה אצלן מורגשת במהירות בשורת המכירות. הרקע לריכוז הזה הוא הרחבה של ייצור מיירטים אצל הקבלניות הגדולות, מהלך שכבר מקבל ביטוי בחוזים מול הפנטגון. להרחבה: הפנטגון חתם על הסכמים עם לוקהיד מרטין ונורת'רופ להרחבת ייצור מיירטים

השילוב בין הזמנות גדולות לחלקי טילים לבין תלות בשלוש יצרניות שמרחיבות קווים מסביר מדוע הצבר טיפס לשיא, וגם מדוע סייפמן רואה בו בסיס לצמיחה לאורך זמן, כל עוד הקצב אצל הלקוחות נשמר.

שיעור הרווח הגולמי בשיא מאז 2023, והתחזית השנתית עולה

לדברי סייפמן, השיקום בשולי הרווח הוא ההיבט הבולט ביותר בדוח. שיעור הרווח הגולמי הגיע ל-35.2%, הרמה הטובה ביותר מאז הרבעון השני של שנת הכספים 2023. בהנהלה ייחסו זאת לתמהיל נוח ולשיפור בשיעור הרווח הממוצע שבצבר. סייפמן מעריך שיופיעו מדי פעם רבעונים תנודתיים, כשחוזים חדשים נכנסים לקצב, אבל שהרווחים יטפסו בהדרגה כשחוזים ישנים, עם שוליים נמוכים יותר, ייצאו מהצבר ויפנו מקום לחוזים החדשים.

מרקורי העלתה את תחזית שנת הכספים 2027: צמיחת ההכנסות צפויה עכשיו להיות דו-ספרתית, אחרי שההערכה הקודמת דיברה על התקרבות לקצב דו-ספרתי. סך ההכנסות לשנה צפוי להתקרב ל-1.1 מיליארד דולר.

העלאת ההמלצה מגיעה אחרי יומיים של עליות במניה, ומשקפת את הערכת סייפמן שהצמיחה הדו-ספרתית במכירות יכולה להחזיק לאורך השנה, ולא רק ברבעון אחד של הזמנות חריגות.

בשורה התחתונה, הדוח מעביר את הדיון מהאפסייד על הנייר אל המספרים עצמם: צבר בשיא, שוליים שמשתפרים ותחזית שנתית שעודכנה כלפי מעלה. להרחבה: הביטחונית שמזנקת ויש לה אפסייד של 25%