מנכ"ל טבע בראיון בלעדי: "דובקיטוג עשויה להיות תרופת הדגל לשנים הבאות; לא נמכור את הפעילות הגנרית"

ריצ'רד פרנסיס, מנכ"ל טבע, מוביל את טבע לשיאים של מעל 10 שנים כשאתמול הוא לצד ההנהלה הבכירה הציגו את המתווה לפעילות תרופות המקור שהפכה להיות הדומיננטית בפעילות של טבע. טבע מלכת הגנריקה עדיין מובילה בתחום זה, אבל רוב הרווחים, רוב ההכנסות ורוב הצמיחה מגיעה מתרופות מקור. גם בעבר טבע היתה חברה עם "שני ראשים", אבל היא הוגדרה כחברה גנרית עם תוספת של פעילות אינווטיבית. הקופקסון לחולי טרשת נפוצה היה אחראי במשך כעשור על חלק מאוד משמעותי מרווחי טבע, אבל הוא לא היה בסביבה של פיתוח שוטף של תרופות מקור. הוא היה סוג של מזל גדול עם הצלחת מו"פ מרשימה. אלא שמאז טבע השכילה לפתח את הפעילות הזו ובשנתיים האחרונות במקביל להשקה וצמיחה של התחום הוא הפך לדומיננטי בפעילות החברה. 

אתמול היה "יום המו"פ" של טבע ובראיון לביזפורטל מסביר ריצ'רד פרנסיס מנכ"ל החברה על הדרך של טבע ועל התוכניות לעתיד.  שאלנו איזו תרופה מהצבר שבפיתוח עשויה להפוך למוצר הדגל הבא של החברה אחרי אוסטדו? פרנסיס בחר בדובקיטוג, נוגדן למחלות מעי דלקתיות שנמצא בניסויי שלב 3. 

התרופה הזו ופיתוחים נוספים הביאו את הנהלת טבע להעלות אתמול את היעד להכנסות מתרופות חדשניות ב-2030 ל-6-7 מיליארד דולר, לעומת 5 מיליארד דולר ביעד הקודם. פרנסיס מציב יעד לתזרים מזומנים חופשי של יותר מ-3.5 מיליארד דולר ב-2030.

להרחבה: טבע מעלה את הרף: מכוונת להכנסות של עד 7 מיליארד דולר מתרופות חדשניות עד 2030

היעדים החדשים מגיעים אחרי תקופה טובה למשקיעים. מניית טבע עלתה בכ-70% ב-12 החודשים האחרונים ובכ-34% מתחילת השנה, ושווי השוק שלה בתל אביב עומד על כ-158 מיליארד שקל. ברבעון השלישי הסתכמו ההכנסות בכ-4.4 מיליארד דולר, מעל צפי האנליסטים של כ-4.23 מיליארד דולר, והרווח המתואם למניה הגיע ל-86 סנט, לעומת צפי ל-72 סנט. שלוש התרופות החדשניות המרכזיות, אוסטדו, אג'ובי ויוזדי, צמחו יחד ב-33% לכ-1.1 מיליארד דולר, בזמן שהגנריקה ירדה ב-16%, בעיקר בגלל תחרות בתרופת הסרטן לנלידומיד. טבע העלתה את תחזית ההכנסות ל-2026 לטווח של 16.7-17 מיליארד דולר, ובמהלך השנה חזרה לדירוג השקעה אצל שלוש חברות הדירוג הגדולות. אחרי יום המו"פ הוסיפה המניה 2% בניו יורק. החברה נסחרת במכפיל רווח של כ-15 על רווחי השנה הבאה.

סמנכ"ל הכספים אלי כליף נשאל לאחרונה בראיון לביזפורטל אם טבע תחזור לשיא של 70 דולר למניה (לפני יותר מעשור). לדבריו, כשהמניה נסחרה ברמות האלה, הפורטפוליו החדשני של החברה היה דל יותר, והשילוב של מאזן חזק יותר, הוצאות ריבית שצפויות להיחתך בחצי בשלוש השנים הקרובות ושיעור רווח גולמי מתואם ברמה שלא נראתה בעשר השנים האחרונות מאפשר לטבע להגיע לביצועים יפים בטווח הבינוני והארוך.

להרחבה: טבע תחזור לשיא? סמנכ"ל הכספים: "כשהמניה הייתה ב-70 דולר, הפורטפוליו שלנו היה פחות עשיר"

השאלה מה יבוא אחרי אוסטדו מקבלת משקל מקבלת חשיבות גדולה כי  לאוסטדו נקבע מחיר מופחת החל מ-2027 וזה ישפיע על המכירות כבר ברבעון האחרון של השנה. בטבע עדיין מעריכים שאוסטדו תגיע למכירות של כ-2.5 מיליארד דולר ב-2027 ולמכירות שיא של יותר מ-3 מיליארד דולר, ומתכננים לפצות על הירידה במחיר בגידול במספר המטופלים. את דובקיטוג מפתחת טבע יחד עם סנופי, והתרופה נבחנת בארבעה ניסויי שלב 3, שניים בקוליטיס כיבית ושניים בקרוהן. עד כה קיבלה טבע מיליארד דולר במסגרת ההסכם, והיא עשויה לקבל עד 500 מיליון דולר נוספים בכפוף לאבני הדרך שנותרו.

מה יהיה מנוע הצמיחה הבא אחרי אוסטדו? אם היית צריך לבחור תרופה אחת מהפייפליין שיכולה להפוך למוצר הדגל הבא של טבע, מה היא?

• טבע מעלה את הרף: מכוונת להכנסות של עד 7 מיליארד דולר מתרופות חדשניות עד 2030
• לקראת 'יום המו"פ' של טבע: מה השוק מצפה לשמוע?

"אוסטדו ימשיך להיות מנוע צמיחה משמעותי עבור טבע בשנים הקרובות, אבל מה שהצגנו ביום המו"פ הוא שהצמיחה העתידית שלנו אינה צריכה להסתמך על מוצר יחיד. כבר השנה השקנו את WELTRUZA (ולטרוזה), שמרחיבה את פורטפוליו התרופות החדשניות שלנו בתחום הסכיזופרניה, ובמקביל אנחנו ממשיכים לראות ביצועים חזקים מ-UZEDY (יוזדי) ומ-AJOVY (אג'ובי), שתורמים להרחבת בסיס התרופות החדשניות שלנו. יש לנו גם שבעה נכסים בשלבים מתקדמים ופוטנציאל להשיק תרופה חדשנית אחת מדי שנה עד 2030, בכפוף לאישורים רגולטוריים.

"אם אתה מבקש ממני לבחור נכס אחד בולט מהפייפליין, דובקיטוג (duvakitug) הוא אחד הנכסים בעלי פוטנציאל משמעותי עבורנו. הוא נמצא בפיתוח שלב 3 בקוליטיס כיבית ובמחלת קרוהן, תחומים שבהם, למרות ההתקדמות בטיפולים בשנים האחרונות, עדיין קיים צורך משמעותי באפשרויות טיפול. אנחנו בוחנים את דובקיטוג גם בהתוויות נוספות.

"מבחינתי, זה גם ממחיש את אחד השינויים המשמעותיים ביותר בטבע: אנחנו בונים פורטפוליו של תרופות חדשניות כך שהצמיחה העתידית של טבע לא תצטרך להסתמך על מוצר יחיד".

בתחום הסכיזופרניה, עד כמה המוצר שאתם מפתחים יכול לשנות את שוק הטיפול הקיים, ומה מבחינתך יהיה המדד המרכזי להצלחה שלו?

"בסכיזופרניה, האתגר הוא לא לפתח עוד תרופה בלבד, אלא לתת מענה לנקודות שונות במסע של המטופל. עם UZEDY ו-WELTRUZA יש לנו כיום שתי אפשרויות טיפול ארוכות טווח, ובמקביל אנחנו מפתחים את TEV-'343 (דקסמדטומידין), שנועד לטיפול ביתי באפיזודות של אגיטציה (אי שקט) הקשורות לסכיזופרניה או להפרעה דו-קוטבית, בכפוף לאישור רגולטורי.

• הבנקים נסחרים בפרמיה של כ-60% על ההון, והרווחים מתחילים לרדת; מה הצפוי בהמשך?
• הבוקר בת"א: טבע עם פער של 2% אחרי הראיון, קמטק צפויה לרדת 2.1%

"ל-TEV-'343 יש פוטנציאל לתת מענה בתחום שבו יש צורך ללא מענה מספק. כיום, בזמן הסלמה, המחלה עלולה להוביל להתערבות דחופה ואף להגעה לבית חולים. האפשרות לטפל מוקדם יותר, בבית, באמצעות טיפול לא פולשני שניתן בשימוש עצמי, יכולה לשנות משמעותית את האופן שבו מתמודדים עם האירועים האלה.

"המדד החשוב ביותר להצלחה יהיה האם אנחנו מצליחים לשפר בפועל את מסע המטופל: לאפשר טיפול מוקדם יותר, להפחית הסלמה של אירועים ולסייע למטופלים ולמשפחות שלהם לנהל את המחלה בצורה טובה יותר".

איך בינה מלאכותית כבר משנה בפועל את תהליך פיתוח התרופות בטבע, באיתור מטרות, תכנון מולקולות, בחירת מטופלים או קיצור ניסויים, והאם אתם כבר יכולים לכמת חיסכון בזמן או בעלויות?

"בינה מלאכותית כבר משנה בפועל את הדרך שבה אנחנו עובדים לאורך כל תהליך המחקר והפיתוח. אנחנו משתמשים בה כדי לנתח כמויות גדולות של מידע, לקבל החלטות טובות ומהירות יותר לגבי הפורטפוליו, לשפר את התכנון של ניסויים קליניים ולייעל תהליכים בתחומים כמו רגולציה, בטיחות ועבודת המעבדות.

"AI הוא כלי רב-עוצמה, אבל הוא לא מחליף מדע או שיקול דעת אנושי. הערך האמיתי מגיע מהשילוב בין יכולות חישוביות ואנליטיקה מתקדמת לבין המומחיות המדעית והקלינית של האנשים שלנו.

"אנחנו משלבים יכולות שאנחנו מפתחים בתוך טבע עם חדשנות שמגיעה מבחוץ. באמצעות Teva Rise, פלטפורמת החדשנות הפתוחה שלנו, אנחנו עובדים עם חברות סטארט-אפ וטכנולוגיה על פתרונות בתחומים כמו תכנון ניסויים קליניים מבוסס AI ופיתוח תרופות. טבע היא גם שותפה מייסדת ב-AION Labs, שמחברת בין תעשיית התרופות, חברות טכנולוגיה ויזמים במטרה לקדם גילוי ופיתוח תרופות באמצעות AI. בנוסף, אנחנו עובדים עם Biolojic Design ומשלבים תכנון נוגדנים בסיוע AI כחלק מהגישה שלנו לפיתוח הדור הבא של תרופות ביולוגיות.

"המטרה היא לא להשתמש ב-AI לשם הטכנולוגיה, אלא לקבל החלטות טובות יותר, לעבוד מהר יותר ובסופו של דבר לקצר את הדרך של תרופות חדשות אל המטופלים. אנחנו כבר רואים שיפור ויעילות בתהליכים ספציפיים, אבל בשלב הזה אנחנו לא מפרסמים נתון מצרפי שמכמת את החיסכון הכולל בזמן או בעלויות כתוצאה מהשימוש ב-AI".

לאור המעבר של טבע לכיוון תרופות מקור וחדשנות, האם זה לא הזמן לשקול מכירה של הפעילות הגנרית ולהתרכז בפעילויות שבהן פוטנציאל הצמיחה והרווחיות גבוהים יותר?

"אחד מעמודי התווך המרכזיים של האסטרטגיה שלנו הוא שימור העוצמה שלנו בגנריקה ומינוף היתרונות שלה, לצד תרופות המקור. הפעילות הגנרית היא עסק משמעותי עבור טבע, שמייצר תזרים ומעניק לנו קנה מידה גלובלי, יכולות ייצור, שרשרת אספקה ונוכחות מסחרית בשווקים ברחבי העולם. בנוסף, בתוך העסק הגנרי יש תחומים עם פוטנציאל צמיחה משמעותי, ובראשם ביוסימילרים.

"במקביל, אנחנו משנים את תמהיל העסק ומגדילים את התרומה של התרופות החדשניות. מאז שהשקנו ב-2023 את אסטרטגיית Pivot to Growth, "חוזרים לנתיב של צמיחה", יותר מהכפלנו את ההכנסות מתרופות חדשניות, וביום המו"פ הצגנו את השאיפה להגיע ל-6-7 מיליארד דולר בהכנסות מתרופות חדשניות עד 2030. היכולת לחבר את המהירות והחדשנות של ביוטק עם קנה המידה, היכולות והמשמעת התפעולית של טבע היא בדיוק המודל שבו טבע ממוקדת כיום".

עד כמה התחזיות של טבע לשנים הקרובות נשענות על צמיחה אורגנית מהפייפליין הקיים, ועד כמה הן מניחות שתמשיכו לבצע רכישות או עסקאות שיכניסו מוצרים חדשים?

"הצמיחה שאנחנו מציגים לשנים הקרובות נשענת קודם כל על הפורטפוליו והפייפליין שיש לנו כיום. הצגנו שאיפה להגיע להכנסות של 6-7 מיליארד דולר מתרופות חדשניות עד 2030, לצד פוטנציאל להשיק תרופה חדשנית אחת מדי שנה, בכפוף לאישורים רגולטוריים.

"במקביל, פיתוח עסקי הוא חלק מהאסטרטגיה שלנו. אנחנו לא מניחים שכל חדשנות מדעית טובה חייבת להגיע מתוך טבע. אם נראה נכס או טכנולוגיה שמשלימים את הפייפליין שלנו, מתאימים לתחומי המיקוד שלנו ויכולים לייצר ערך בתחומים שבהם קיים חסר משמעותי, נבחן אותם בצורה ממוקדת. פעלנו בגישה הזו גם בעסקאות שביצענו בשנים האחרונות".