הקבלן שלא הצליח לגייס חוב ומנסה להיכנס לבורסה דרך שלד

עשרה חודשים אחרי שניסיון גיוס האג"ח כשל, יזם הנדל"ן דוד אזולאי מנסה להגיע לבורסה בדרך אחרת. קבוצת דוד אזולאי הודיעה כי היא מנהלת משא ומתן לרכישת השליטה בשלד בורסאי הנסחר ברשימת השימור בבורסה, שאליו בכוונתה להכניס חלק מפעילויות הייזום, הביצוע וההתחדשות העירונית שלה. באזואלי לא חושפים את זהות השלד אך הפעילות שתוכנס אליו עשויה לקבל שווי של כ-150 מיליון שקל לפני הכסף, כאשר אזולאי צפוי להחזיק בכ-80% מהחברה הציבורית.

המהלך מעניין במיוחד על רקע הניסיון הקודם של אזולאי להיכנס לשוק ההון. בינואר האחרון ביקשה אמיד יזמות ונדל"ן, שבה מחזיק אזולאי ב-78% לצד רענן כהן שמחזיק ביתרה, לגייס כ-85 מיליון שקל באמצעות הנפקת אג"ח. כ-70 מיליון שקל מהסכום יועדו למחזור הלוואה מחברת האשראי החוץ-בנקאי מניף, שנשאה ריבית של כ-10.2%. אלא שהמוסדיים דרשו ריבית של 9%-9.5%, לעומת כ-7.5% שהחברה ביקשה לשלם, והגיוס נעצר. אזולאי הסביר אז כי אין היגיון בהחלפת חוב יקר בחוב חדש בריבית כמעט זהה, והצהיר: "אנחנו לא ניכנס לבורסה בכל מחיר".

כעת, במקום לנסות שוב להנפיק אג"ח, אזולאי בוחן כניסה לבורסה באמצעות רכישת שלד ציבורי. המהלך עשוי לאפשר לקבוצה לגייס בעתיד גם הון מניות וגם חוב, ולגוון את מקורות המימון שלה. בהודעת הקבוצה נכתב כי רכישת השלד תאפשר לה להגיע לשוק ההון בלוח זמנים קצר יותר ובעלויות נמוכות משמעותית מהנפקה ראשונית.

הצורך בגישה למקורות הון נוספים בולט במיוחד בענף הבנייה למגורים. ההאטה במכירת הדירות, לצד מלאי הדירות הלא מכורות והוצאות המימון, מחייבים את היזמים להמשיך ולממן את הפרויקטים גם כאשר קצב התקבולים מהרוכשים מאט. עבור חברות יזמיות, האפשרות לגייס הון מהציבור יכולה להקטין את התלות במימון בנקאי וחוץ-בנקאי, אם כי הכניסה לבורסה אינה מבטיחה שהחברה תצליח לגייס כסף בתנאים נוחים יותר.

לפי פרטי המתווה הנבחן, הקבוצה עשויה להכניס לחברה הציבורית פעילות הכוללת כ-1,000 יחידות דיור בבנייה חדשה, כ-3,000 יחידות דיור בפרויקטים של התחדשות עירונית ואת זרוע הביצוע שלה. ייתכן שגם פעילות של חברה נוספת שאזולאי בוחן את רכישתה תצורף בהמשך. אם המשא ומתן יבשיל, החתימה על העסקה עשויה להתבצע עד סוף השנה.

קבוצת דוד אזולאי פועלת מאז 2005 ומשלבת יזמות וביצוע עצמי. לפי הודעתה, כיום יש לה כ-442 יחידות דיור בביצוע בארבעה פרויקטים בנתניה ובחולון, כ-24 אלף מ"ר של שטחי מסחר ותעסוקה וכ-700 יחידות דיור נוספות בשלבי תכנון שונים. בין הפרויקטים הבולטים שלה נמצאים STORY גלי ים בנתניה, מגדל מגורים ומסחר בן 26 קומות, פרויקט בראשית ביזנס ומגדל בראשית פמילי. הקבוצה גם זכתה לאחרונה במכרזים להקמת 115 יחידות דיור בחדרה ו-69 יחידות בקדימה-צורן, והחלה לפעול ביוון.

דוד אזולאי, יו"ר הקבוצה, מסר: "רכישת השלד היא צעד טבעי בשלב הצמיחה הנוכחי של הקבוצה. אנחנו מגיעים לשוק ההון עם צבר פרויקטים בביצוע ובתכנון, זרוע ביצוע עצמית וניסיון של יותר משני עשורים, ובכוונתנו לצרף לחברה הציבורית גם פעילויות חדשות".

לדבריו, "המעבר לחברה מדווחת יעניק ללקוחות, לבעלי הדירות ולשותפים שלנו שקיפות וביטחון, ויאפשר לנו להאיץ ולהרחיב את הפעילות בשנים הקרובות".