הרווח של מימון ישיר ירד 26% ברבעון, גם עם רווח האיגוח ברכב

בסוף הקיץ השלימה מימון ישיר איגוח של תיק הלוואות רכב, שהיה אמור להוסיף לשורה התחתונה עד 15 מיליון שקל, ובכל זאת הרבעון השלישי הסתיים ברווח נקי נמוך בכ-26% מהרבעון המקביל אשתקד. החברה, שנותנת הלוואות לרכב, משכנתאות ואשראי לכל מטרה, הרוויחה ברבעון כ-49 מיליון שקל, לעומת כ-67 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2025. מול הרבעון השני, שבו רשמה רווח שיא של כ-74 מיליון שקל, הנסיגה חדה עוד יותר.

ההכנסות ברבעון הסתכמו בכ-443 מיליון שקל, ובתשעת החודשים הראשונים של השנה הגיעו לכ-1.33 מיליארד שקל. הרווח המיוחס לבעלי המניות מתחילת השנה עומד על כ-164 מיליון שקל, לעומת כ-96 מיליון שקל בתקופה המקבילה, עלייה של כ-70%. כך שהשנה כולה עדיין נראית טובה בהרבה מ-2025, אבל הרבעון האחרון שובר את הרצף של שני רבעונים שבהם הרווח טיפס בכל פעם לרמה חדשה.

הצמיחה של החברה בשנתיים האחרונות נשענה בעיקר על המשכנתאות. ברבעון השני הרוויח מגזר המשכנתאות כ-37 מיליון שקל, יותר מפי שלושה מאשתקד, ותיק המשכנתאות המנוהל הגיע לכ-4.2 מיליארד שקל, מתוך תיק אשראי מנוהל של כ-20.2 מיליארד שקל. להרחבה: מימון ישיר: תחום המשכנתאות כבר מייצר כמחצית מהרווח.

הלקוחות של מימון ישיר במשכנתאות הם ברובם לווים שהבנקים דוחים או מגבילים: עצמאים עם הכנסה לא יציבה, לווים עם היסטוריית אשראי בעייתית ומי שזקוק למשכנתא שנייה על נכס קיים. הריבית שהם משלמים גבוהה משמעותית מזו שבבנקים, וזה מקור המרווח, אבל גם מקור הסיכון. ברבעון השלישי של 2025 כבר עלה שיעור הפסדי האשראי של החברה לכ-3.5%, מכ-3% שנה קודם, בעיקר בגלל גבייה חלשה יותר מהלוואות רכב שנכנסו לכשל.

במקביל החברה מרחיבה את הפעילות. בספטמבר הודיעה על רכישת 85% ממניות סיגמא סיטי בכ-34 מיליון שקל, צעד שמכניס אותה לאשראי ליזמי נדל"ן (להרחבה: מימון ישיר פונה גם לאשראי ליזמי נדל"ן). האיגוחים, שבהם החברה מוכרת תיקי הלוואות למוסדיים ומממשת רווח מיידי, הפכו לחלק קבוע מהמודל: איגוח משכנתאות של כ-300 מיליון שקל בקיץ ואיגוח רכב בהמשך (מימון ישיר משלימה עסקת איגוח - תרשום רווח של עד 15 מיליון שקל).

בעלי המניות התרגלו לדיבידנדים נדיבים: כ-33.7 מיליון שקל על רווחי הרבעון הראשון וכ-48 מיליון שקל על הרבעון השני. תשואת הדיבידנד הממוצעת של המניה בשנה האחרונה עומדת על כ-8.7%, פי שלושה בערך מהממוצע בבורסה בתל אביב. המניה נסחרת סביב 556 שקל, ועכשיו יתברר אם הדירקטוריון ישמור על אותו קצב חלוקה גם כשהרווח הרבעוני חוזר לרמה של כ-49 מיליון שקל.