גולדמן זאקס מובילה את הנפקת אנתרופיק, ומתחרה גם על ניהול ההון החדש
גולדמן זאקס ניצבת בראש קבוצת החתמים של הנפקת אנתרופיק, לצד מורגן סטנלי, ותפקידה כולל תיאום של כ-20 בנקים נוספים, סיוע בקביעת מחיר ההנפקה ושיווק המניות למשקיעים. בקצה העליון של הטווח עשויה ההנפקה לציבור לגייס עד 64.35 מיליארד דולר, והמניה אמורה להתחיל להיסחר בנאסד"ק ב-19 בנובמבר תחת הסימול ANT. עמלות החיתום בעסקה בהיקף כזה נמדדות במאות מיליוני דולרים, ועדיין הן קטנות ביחס לרווח הרבעוני של הבנק, שהגיע ברבעון השלישי ל-5.29 מיליארד דולר.
הערכה שנשענה על עמלות בהנפקת ספייס אקס ביוני, שבה עמדו אותם שני בנקים בראש הכרטיס, מציבה את סך עמלות החיתום בהנפקת אנתרופיק על כ-395 מיליון דולר. בתרחיש הבסיס כל אחד משני המובילים עשוי לגבות כ-79 מיליון דולר, אם חלקו יגיע לכ-20% מהסכום.
מעמלת החיתום להכנסה חוזרת
בבנקי ההשקעות רואים בהנפקה הזדמנות ארוכה יותר מגביית העמלה החד-פעמית. המייסדים, הבכירים והעובדים עשויים להחזיק אחרי הרישום הון נזיל בהיקף גדול, והבנק שמוביל את העסקה מקווה להפוך אותם ללקוחות קבועים של ניהול הון. עבור גולדמן זו דרך לבסס הכנסות חוזרות, במקום להישען בעיקר על עסקאות ועל מסחר שהיקפם משתנה בין רבעון לרבעון.
ברבעון השלישי הגיעו הכנסות חטיבת ניהול הנכסים וההון של גולדמן ל-5.05 מיליארד דולר, עלייה של 14% לעומת הרבעון המקביל, בעיקר בזכות גידול בנכסים הממוצעים שבניהול ובדמי תמריץ מהפצות קרנות. דמי הניהול הסתכמו בכ-3.6 מיליארד דולר, עלייה של 22%, ונכסי לקוחות ניהול ההון הגיעו לשיא של כ-2.1 טריליון דולר, עם כניסות ארוכות טווח של 47 מיליארד דולר באותו רבעון.
למורגן סטנלי יש יתרון אחר
מורגן סטנלי, שמובילה את ההנפקה יחד עם גולדמן, מציגה מודל שונה. בחטיבת ניהול ההון שלה נרשמו ברבעון השלישי כניסות נטו שיא של כ-232 מיליארד דולר, ויותר ממחציתן היו זרימות הקשורות להנפקות, כמעט פי שלושה מ-81 מיליארד דולר שנרשמו ברבעון המקביל אשתקד. בהנפקת ספייס אקס ביוני היה זה מורגן סטנלי שניהל את תוכנית המניות המופנית לעובדים, וכך התחבר אליהם ברגע שהחזקותיהם הפכו לנזילות.
את היכולת הזאת בנה מורגן סטנלי בין השאר באמצעות רכישת פלטפורמת ניהול תוכניות המניות סוליום ב-2019, כיום Shareworks, ושל E-Trade ב-2020. כך הוא מלווה עובדים מטבלת ההחזקות עוד לפני ההנפקה, דרך חשבון המסחר, ועד לייעוץ פיננסי מלא. לגולדמן יש שירות מקביל דרך Ayco, אבל הדגש אצלו הוא על קשר עם מייסדים ובכירים, ועל לקוחות בעלי הון נזיל של 10 מיליון דולר ומעלה.
התחרות פתוחה גם מחוץ לצמד המובילים
ג'יי.פי מורגן, סיטיגרופ ובנק אוף אמריקה מופיעים גם הם ברשימת החתמים, ולכולם זרועות ניהול הון גדולות. עוד בספטמבר קיימו כמה בנקים, ובהם גם וולס פארגו וזרוע ניהול ההון של בנק ניו יורק מלון, מגעים עם אנתרופיק על ליווי העובדים, והתחרות על ניהול תוכניות המניות שלהם הייתה עדיין פתוחה. להרחבה: עד 4,250 מיליונרים חדשים: הבנקים מתחרים על הכסף של עובדי אנתרופיק
ביום שישי אירח ג'יי.פי מורגן במטה במנהטן שיחה בין המנכ"ל ג'יימי דיימון למנכ"ל אנתרופיק, דריו אמודיי, כחלק מסבב המשקיעים לפני התמחור. ספר ההזמנות כבר נסגר בחיתום יתר של פי שישה. להרחבה: אמודיי נפגש עם דיימון במטה ג'יי.פי מורגן, והביקוש להנפקה כבר הגיע לפי שישה
חלק גדול מההון החדש עשוי להגיע לעובדים שהונם נמוך מרף הלקוחות העשירים ביותר, ולכן התרומה לגולדמן מניהול ההון תלויה ביכולתו לתרגם את הקשר העסקי גם לחשבונות בהיקפים בינוניים. הצלחה בהנפקה עשויה לעודד חברות פרטיות נוספות לצאת לבורסה, וזה כבר סיפור שנמדד בשנים, מעבר לרבעון בודד.
- גולדמן זאקס: S&P 500 יעלה 14%, ענקיות הענן כבר זולות
- עד 4,250 מיליונרים חדשים: הבנקים מתחרים על הכסף של עובדי אנתרופיק
להרחבה: אנתרופיק קבעה תאריך: תמחור ב-18 בנובמבר, מסחר בנאסד"ק יום אחרי, ושעון החסימות כבר מתקתק
להרחבה: אנתרופיק קבעה טווח של 70-78 דולר למניה: גיוס של עד 90 מיליארד דולר
