האנרגיה המתחדשת בישראל עלתה 18% והעולם ירד: כך נחשפים לתחום, ומה עולה כל קרן
קרן הסל של מגדל על מדד האנרגיה המתחדשת הישראלי עלתה מתחילת השנה בכ-17.6%, ובשנה האחרונה בכ-39%. באותה תקופה ICLN, קרן הסל הגדולה בעולם בתחום, יורדת בכ-4% מתחילת השנה ובכ-10% בשנה האחרונה. הפער של יותר מ-20 נקודות אחוז נפתח סביב אותו סיפור, הביקוש לחשמל, שהמשקיעים מתמחרים אחרת בכל שוק. מי שבוחר איך להיחשף לתחום בוחר בפועל גם באיזה מהשווקים האלה הוא יחזיק.
בשבועות האחרונים נוספה לאפשרויות חלופה זולה במיוחד. ילין לפידות השיקה בתחילת החודש קרן מחקה על מדד ת"א אנרגיה מתחדשת, מדד חדש של הבורסה, בדמי ניהול של 0.1% ועוד 0.02% דמי נאמנות. על השקעה של 100 אלף שקל מדובר בכ-120 שקל בשנה. במאגר הקרנות כבר רשומה גם קרן סל של ילין על אותו מדד ובאותם דמי ניהול, עם מועד הקמה באמצע נובמבר. המדד כולל כיום 15 ניירות, עם תקרה של 10% למניה במועדי עדכון המשקולות. המשקלות הגדולים הם של דוראל (11.6%), אורמת ואנרג'יקס (כ-11.1% כל אחת), אנלייט (10.6%), אקונרג'י ונופר (כ-10% כל אחת), סולאיר (9.6%) וזפירוס (7.8%). התאמת הנכסים בקרן תסתיים עד אמצע דצמבר, וההיסטוריה שלה קצרה מכדי למדוד תשואה.
מה מניע את התחום, ולמה דווקא עכשיו
המנוע המרכזי הוא החשמל ל-AI. בחלקים מארה"ב חוות שרתים כבר צורכות יותר מ-10% מהחשמל, ובאירלנד כ-20%. הכסף זורם בעקבות זה מהפאנלים אל הרשת, האגירה וייצור החשמל במקום. בתיק של ICLN, למשל, המשקלות הגדולים הם נקסטפאואר, יצרנית מערכות עקיבה לשדות סולאריים (9.6%), פירסט סולאר (8.3%), איברדרולה הספרדית (6.9%) ובלום אנרג'י (6%), שמוכרת תאי דלק לחוות שרתים.
המדיניות האמריקאית מושכת לשני הכיוונים. החוק שעבר בקונגרס ב-2025 מקצץ את הטבות המס לפרויקטים סולאריים ולרוח. הדמוקרטים התחזקו בבחירות האמצע ויוכלו לבלום חקיקה נוספת נגד הענף, אבל להחזיר את התמריצים שבוטלו הם יתקשו, כי לנשיא יש זכות וטו ובסנאט נדרשים בדרך כלל 60 קולות. במקביל הממשל הטיל מכס של 15% על רכיבים סולאריים וקבע מחיר מינימום של 38 סנט לוואט לפאנל מיובא, צעד שאמור לעזור ליצרניות מקומיות כמו פירסט סולאר. ועדיין, המניה של פירסט סולאר יורדת מתחילת השנה בכ-36%, אנפייז בכ-19%, ונקסטארה, חברת החשמל שמפעילה את אחד מתיקי האנרגיה המתחדשת הגדולים בארה"ב, עולה בכ-5.6%.
הריבית מכבידה גם היא. הפדרל ריזרב העלה בספטמבר את הריבית לטווח של 3.75%-4%, השאיר אותה באוקטובר, ושניים מחברי הוועדה רצו להעלות שוב. יזם שמשלם את רוב עלות הפרויקט מראש מרגיש כל העלאה ישירות בתשואה. ההשקעות העולמיות בטכנולוגיות נקיות ירדו ב-17% במחצית הראשונה, בעיקר בגלל סין ועודפי הייצור בה. גם בישראל התחום ירד בחודשים האחרונים: קרן הסל של מגדל איבדה בשלושה חודשים כ-15.6%, אחרי ש-2025 הסתיימה עם עלייה של כ-79% במדד שלה. היעד הממשלתי הוא 30% חשמל ממקורות מתחדשים ב-2030, וב-2025 הגיע השיעור לכ-16.7%. במכרז האגירה הראשון במתח עליון זכו גם אנלייט ואורמת.
ארבע דרכים להיחשף, ומה ההבדל ביניהן
קרן סל זרה, כמו ICLN, נקנית בדולרים בחשבון עם גישה לבורסות בארה"ב. דמי הניהול בה נמוכים יחסית (0.38%), אבל יש עמלות קנייה ומכירה ועמלת המרה. במכירה משלמים בישראל מס רווח הון של 25%. משקיע שמחזיק נכסים אמריקאיים בשווי של יותר מ-60 אלף דולר חשוף גם למס עיזבון אמריקאי, ולכן יש מי שמעדיף את המקבילה האירית, INRG של בלאקרוק, בדמי ניהול של 0.65% ובהיקף של כ-2.7 מיליארד דולר.
קרן מחקה ישראלית נקנית בשקלים בשער שנקבע בסוף יום המסחר, ובבנקים רבים פטורה מעמלות קנייה ומכירה. קרן סל ישראלית נסחרת לאורך כל יום המסחר כמו מניה, ולכן יש בה מרווח בין מחיר הקנייה למכירה ועמלת מסחר. בשתיהן המס מנוכה במקור, והקרן עצמה פטורה ממס על הפעולות בתוכה. נדגיש שבקרנות המחקות הישראליות על מדדים זרים התיק בפועל בנוי בעיקר ממק"מ ומחוזי החלף (סוואפ) שמשלמים את תשואת המדד, במקום מהמניות עצמן. בקרן אקטיבית מנהל ההשקעות בוחר את המניות, ודמי הניהול נעים בין 1.25% ל-2.25%, ועוד עמלת הפצה של עד 0.35%.
בחישוב פשוט על 100 אלף שקל, הפער בעלות השנתית גדול: כ-120 שקל בקרן של ילין, כ-380 שקל ב-ICLN לפני עמלות והמרה, 500 שקל בקרן הסל של מגדל, כ-830 שקל בקרן מחקה ישראלית על מדד זר וכ-2,290 שקל בקרן האקטיבית היקרה בתחום.
| קרן | סוג | דמי ניהול | מתחילת השנה | 12 חודשים |
|---|---|---|---|---|
| ICLN | סל זרה, גלובלית | 0.38% | 4.2%- | 10.2%- |
| TAN | סל זרה, סולארית | כ-0.7% | 16.4%- | 18.8%- |
| QCLN | סל זרה, ארה"ב | 0.59% | 3.2%- | 6.2%- |
| PBW | סל זרה, ארה"ב | 0.63% | 14.7%- | 20%- |
| MTF סל אינדקס אנרגיה מתחדשת ישראל | סל ישראלית | 0.5% | 17.6% | 39.4% |
| ילין לפידות מחקה ת"א אנרגיה מתחדשת | מחקה ישראלית | 0.1% | חדשה | חדשה |
| MTF מחקה Indxx Renewable Energy | מחקה, מדד זר | 0.8% | 4.4%- | 6.7%- |
| איילון אנרגיה ירוקה ישראל | אקטיבית | 1.25% | 18.5% | 32.5% |
| מור אנרגיה נקיה גלובלי | אקטיבית | 1.85% | 5.6% | 10.2% |
| אלטשולר שחם ירוקה גלובלי | אקטיבית | 2.25% | 3.4% | 4.8% |
מה יש בתוך הקרנות
- פוליסות חיסכון באוקטובר: ילין לפידות היחידה בפלוס, כלל בראש הטבלה השנתית
- ענקיות הטכנולוגיה עברו ממזומן לחוב: "מסוכן יותר, מצריך מכפיל נמוך"
ICLN מנהלת כ-2.05 מיליארד דולר ב-102 מניות. כ-36% מהתיק בארה"ב, כ-18% בסין וכ-3.7% בחברות ישראליות, ואנלייט היא הגדולה שבהן (2%). ב-2025 היא עלתה בכ-47%, אבל בחמש השנים האחרונות היא מציגה ירידה ממוצעת של כ-7.7% בשנה. TAN, קרן הסולאר של אינווסקו, מנהלת כ-1.1 מיליארד דולר, ומעניין שכ-13% ממנה בשתי מניות ישראליות: אנלייט (8.1%) ודוראל (5.2%). לפניהן נקסטפאואר (12.5%) ופירסט סולאר (9.1%). QCLN של פירסט טראסט היא כמעט קרן שבבים ורכב: כ-27% מהתיק בשבבים וכ-16% בייצור רכב, עם מונוליתיק פאוור (10%), טסלה (9.4%) ואון סמיקונדקטור (8.7%) בראש. PBW מפוזרת בין עשרות מניות קטנות, כשהמשקל של כל אחת נמוך מ-5%, וזה בא לידי ביטוי גם בתוצאות: ירידה ממוצעת של כ-21% בשנה בחמש השנים האחרונות.
בצד הישראלי, קרן הסל של מגדל היא הגדולה, עם כ-430 מיליון שקל. היא עוקבת אחרי מדד של אינדקס עם תקרה של 14% למניה, ולכן המשקלות בה מרוכזים יותר: אנלייט 15.3%, דוראל 14.9%, אורמת 14.8%, אנרג'יקס 12.9%, נופר 10.7%, אקונרג'י 9.3% ושיכון ובינוי אנרגיה 7.7%. במדד של הבורסה, שעליו בנויה הקרן של ילין, שיכון ובינוי אנרגיה נשארת בחוץ, והתקרה הנמוכה יותר נותנת יותר משקל לחברות קטנות. ההבדל מורגש בתשואות של המניות: דוראל עלתה השנה בכ-56%, אנלייט בכ-49%, אנרג'יקס ונופר בכ-22%-23%, ואורמת ירדה בבורסה בתל אביב בכ-15.5%.
הקרן האקטיבית של איילון, עם כ-49 מיליון שקל, מתנהגת כמעט כמו המדד הישראלי. היא מחזיקה כ-9% בכל אחת מהמניות הגדולות, כ-9.3% בקרן הסל של מגדל עצמה וכ-6.2% ב-QCLN, ועלתה מתחילת השנה בכ-18.5%. מור אנרגיה נקיה גלובלי עלתה בכ-5.6%, יותר מ-ICLN, עם אנלייט בראש התיק (7.8%), ואחריה RWE, סימנס אנרג'י, וסטאס ו-EDP רנובאביש, ולצידן גם קונסטליישן ו-ויסטרה, חברות חשמל שנשענות על גרעין וגז. אלטשולר שחם ירוקה גלובלי מגדירה ירוק באופן רחב עוד יותר: לצד סימנס אנרג'י, פירסט סולאר, GE ורנובה ואנלייט היא מחזיקה גם את שנייר, יצואנית הגז הטבעי הנוזלי האמריקאית.
הקרנות המחקות הישראליות על מדדים זרים נעות בדומה ל-ICLN, בעלות כפולה. MTF מחקה Indxx Renewable Energy המנוטרלת דולר ירדה מתחילת השנה בכ-4.4%, ותכלית NASDAQ Clean Edge Green Energy, שגם היא מנוטרלת מט"ח, ירדה בכ-8.4% עם סטיית תקן שנתית של כ-43. ילין לפידות מחקה אינדקס אנרגיה ירוקה גלובלי, בדמי ניהול של 0.77%, נמצאת סביב האפס מתחילת השנה. לקסם יש מחקה על אינדקס אנרגיה מתחדשת ארה"ב וישראל בדמי ניהול של 0.5%, אבל היא פועלת מיוני ומנהלת פחות ממיליון שקל.
הנתון שכדאי לשים לצד כל התשואות האלה הוא התמחור. מכפיל הרווח של מדד האנרגיה המתחדשת הישראלי של אינדקס עמד בתחילת אוקטובר על כ-78, ואילו בתיק של ICLN המכפיל הוא כ-18.6. המשקיע הישראלי קונה חברות שכבר עלו הרבה ותלויות בחיבור לרשת שמתעכב, בעוד שהתיק הגלובלי זול יותר אבל חשוף יותר לריבית בארה"ב ולמדיניות בוושינגטון.
- קרנות הפארמה עלו בכ-22% מתחילת השנה: מה יש בהן, כמה הן גובות ומה החלופות בתל אביב
- קרן התרופות שמכה את וול סטריט: 22% מתחילת השנה, מול 8% ב-S&P 500
תשואות עבר אינן מבטיחות תשואות עתידיות. אין באמור ייעוץ או המלצה.
להרחבה: קרן סל או קרן מחקה: אותו מדד, פער של מאות שקלים - מה עדיף?
להרחבה: אחרי שנת השיא: חיבור מתקנים סולאריים לרשת צונח לרמה הנמוכה מאז 2020
להרחבה: אנרגיה ירוקה, אנבידיה וה-S&P 500: איפה מסתתרות הזדמנויות הקנייה?
