מודרנה מגדילה את ההשקעה בסרטן, והמשקיעים מוכרים: המניה יורדת בכ-7%
מניית מודרנה יורדת בכ-7% לכ-232 דולר, אחרי שיום המשקיעים של החברה הציב מחיר על המעבר מחיסוני הקורונה לטיפולים בסרטן. החברה צופה הוצאות מזומן של כ-4 מיליארד דולר ב-2027, ושל 4 עד 4.5 מיליארד דולר בשנה עד 2030, בעיקר בגלל השקעה מוגברת באונקולוגיה. לפני שנה הציגה מודרנה מסגרת אחרת לגמרי: הוצאות של 3.5 עד 3.9 מיליארד דולר ב-2027, בדרך לאיזון תזרימי ב-2028.
את מסגרת הקיצוצים המקורית הקדימה החברה ל-2026, שנה מוקדם מהתכנון, אבל מ-2027 ההוצאות חוזרות לעלות. במקביל היא העלתה את התחזית לצמיחה בהכנסות 2026 לטווח של 15% עד 25%, לעומת תחזית מקורית של עד 10%, וצופה שיפור של כ-10 נקודות אחוז בשיעור הרווח הגולמי, בניכוי הוצאה חד פעמית על הסדר משפטי. תחזית רשמית ל-2027 תגיע עם הדוחות לרבעון הרביעי.
הסיבה להשקעה היא אינטיסמרן, חיסון mRNA אישי לסרטן שמפותח עם מרק. בניסוי שלב 3 בחולי מלנומה בסיכון גבוה, שעברו ניתוח, השילוב של החיסון עם קיטרודה הפחית ב-42% את הסיכון להישנות המחלה או למוות, וב-38% את הסיכון לגרורות מרוחקות או למוות, בהשוואה לקיטרודה לבדה. הממצאים פורסמו בכתב העת New England Journal of Medicine, והחברות מרחיבות את הפיתוח לסוגי גידולים נוספים. בשוק הרחב נמשכת בינתיים התנודתיות (סקירת וול סטריט).
הקושי הוא הפער בין ההוצאות להכנסות. האנליסטים צופים שההכנסות של מודרנה כמעט יוכפלו בין 2025 ל-2028, אבל גם התחזית ל-2028, כ-3.7 מיליארד דולר, נמוכה מהוצאות המזומן השנתיות. החברה צפויה לסיים את 2026 עם כ-9 מיליארד דולר במזומנים, בהשקעות ובמסגרות אשראי שטרם נוצלו, כך שיש לה זמן, אבל הכרית הזאת תישחק אם החיסון יתעכב.
גם התמחור משאיר מעט מקום לטעויות. לפני הירידה נסחרה מודרנה לפי מכפיל של כ-44 על המכירות הצפויות בשנה הקרובה, לעומת ממוצע של כ-8 בחמש השנים האחרונות. כלומר, המשקיעים כבר שילמו מראש על חלק גדול מההצלחה של אינטיסמרן.
הירידה פגעה גם בביו-אן-טק, שמפתחת טיפולי mRNA לסרטן משלה ויורדת בכ-3%. מודרנה מתכננת להפוך את המפעל שלה במרלבורו, מסצ'וסטס, לאתר האספקה העולמי של אינטיסמרן ב-2027, בכפוף לאישורים, ומכינה השקה רחבה של חיסון שפעת לעונת 2027-2028.
להרחבה: מודרנה מזנקת בכ-9%: רווח במקום הפסד ותחזית הכנסות גבוהה יותר
להרחבה: פריצת דרך בטיפול בסרטן העור: החיסון של מודרנה ומרק מפחית תמותה והישנות גם אחרי חמש שנים
