הפד מצמצם את החלטות הריבית: באוקטובר 2027 תתקיים ישיבת אסטרטגיה בלבד

הפדרל ריזרב לא יקבל החלטת ריבית באוקטובר 2027, לפי לוח ישיבות זמני מעודכן שפרסם ביום חמישי. השינוי הוא חלק ממהלך שמוביל היו"ר קווין וורש לצמצום מספר הישיבות שבהן נקבעת המדיניות המוניטרית, תוך שמירה על שמונה התכנסויות בשנה.

וורש הודיע בחודש שעבר כי בשנה הבאה יתקיימו שבע ישיבות לקביעת מדיניות, ואילו הישיבה הנוספת תוקדש לאסטרטגיה מוניטרית רחבה. בישיבת האסטרטגיה לא תתקיים הצבעה על הריבית ולא תפורסם הודעת מדיניות.

פחות החלטות, יותר זמן לבחינת האסטרטגיה

ההפרדה נועדה לפנות זמן לדיון בשאלות שחורגות מההחלטה הקרובה על הריבית. וורש הסביר כי לצד בחינה סדירה של ההתפתחויות בטווח הקצר, חברי הוועדה צריכים להקדיש זמן לחשיבה מחודשת על סוגיות רחבות ועל אופקי זמן ארוכים יותר. זהו שלב ראשון בדרך לצמצום מספר החלטות המדיניות לשש בשנה. וורש העלה את הרעיון בקיץ, והוא זוכה לתמיכת יתר חברי הפד, הרואים במרווחים ארוכים יותר בין ההחלטות אפשרות לאסוף תמונה מלאה יותר של מצב הכלכלה.

לפי הציפייה שהציג וורש, ב-2028 יתקיימו שש ישיבות לקביעת מדיניות ושתי ישיבות אסטרטגיה. כלומר, מספר ההתכנסויות הכולל יישאר שמונה, אך רבע מהן יוקדש לדיונים שלא יסתיימו בהחלטת ריבית.

נתוני האינפלציה מגיעים לעיתים אחרי ההחלטה

אחד הקשיים בלוח הנוכחי הוא העיתוי של פרסומי הנתונים המרכזיים. בכמה מקרים השנה קיבל הפד החלטת ריבית ימים ספורים לפני פרסום נתוני אינפלציה חשובים, כך שהוועדה נדרשה להסתמך על מידע חלקי או על אומדנים.

באוקטובר פורסם מדד מחירי ההוצאה לצריכה פרטית, PCE, ב-29 בחודש, יום לאחר ישיבת הפד. גם באפריל וביולי פורסם המדד בתוך ימים ממועד הישיבה, לאחר שההחלטה כבר התקבלה.

פער דומה צפוי גם בדצמבר: ישיבת הפד תתקיים יום לפני פרסום מדד המחירים לצרכן לנובמבר. המשמעות היא שנתון מרכזי נוסף על קצב עליית המחירים יגיע רק לאחר שהוועדה תקבע את הריבית.

מרווח ארוך יותר בין הישיבות

הפד יכול להשתמש ברכיבים מתוך מדדי מחירים אחרים כדי להעריך את נתון ה-PCE לפני פרסומו. עם זאת, אומדנים אינם תחליף מלא לנתונים עצמם, והמעבר המוצע לישיבה אחת בכל כשמונה שבועות, במקום כשישה כיום, אמור לאפשר לחברי הוועדה לקבל מידע שלם יותר.

מאט לוזטי, הכלכלן הראשי לארה"ב בדויטשה בנק, הצביע על החסרונות בלוח הקיים. לדבריו, שינויים פשוטים יחסית במועדי הישיבות יכולים לשפר משמעותית את עדכניות הנתונים שעומדים בפני ועדת השוק הפתוח בעת קבלת ההחלטות.

• הזהב נשאר מתחת ל-4,000 דולר: השוק מתמחר העלאת ריבית בדצמבר
• לורי לוגן מהפד: הריבית בארה"ב צריכה לעלות לפחות עוד פעמיים

עבור השווקים, השינוי מצמצם את מספר המועדים המתוכננים שבהם תתקבל החלטת ריבית ותפורסם הודעת מדיניות. במקביל, הוא יוצר הבחנה ברורה בין ישיבות שעוסקות בתגובה לנתונים השוטפים לבין התכנסויות שנועדו לבחון את האסטרטגיה שמנחה את הפד.

לוח 2027 עדיין מוגדר זמני, והמעבר לשש החלטות ב-2028 הוא בשלב זה הכיוון שהציג וורש. המהלך נוגע לאופן שבו הפד מקבל החלטות ולמידע הזמין לו בזמן הישיבות; כשלעצמו, הוא אינו מלמד אם הריבית תהיה גבוהה או נמוכה יותר.