אפי נכסים: הרווח ברבעון עלה ב-15% ל-512 מיליון שקל, והמניה עדיין נסחרת מתחת להון
מניית אפי נכסים נסחרה בסוף המסחר בשער של כ-185 שקל, כ-10% מתחת להון העצמי למניה, שעומד על כ-206 שקל. הפער בולט דווקא ברבעון שבו הרווח המיוחס לבעלי המניות עלה בכ-15.4% והסתכם בכ-512 מיליון שקל, לעומת כ-443.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. ההון העצמי של החברה הגיע לכ-8.6 מיליארד שקל, ושווי השוק עומד על כ-7.8 מיליארד שקל. כלומר, המשקיעים מתמחרים את החברה בהנחה ביחס לשווי הנכסים בספרים.
רוב הרווח של 2026 נרשם ברבעון השלישי. בתשעת החודשים הראשונים הסתכם הרווח בכ-816 מיליון שקל, עלייה של כ-33%, כך שהרבעון האחרון אחראי לכ-63% מהרווח מתחילת השנה. חלק מהקפיצה מגיע משערוך: החברה מייחסת את הצמיחה בשורה התחתונה לשיפור התפעולי ולעלייה בשווי הנכסים בעקבות ביצועים טובים יותר שלהם. שערוך כזה מגדיל את ההון בספרים, אבל המזומן בקופה נשאר כשהיה.
בפעילות השוטפת הצמיחה מתונה יותר. ה-NOI בחלק החברה, כלומר ההכנסות נטו מהשכרת הנכסים והפעלתם לפני מימון ומסים, הסתכם בכ-300 מיליון שקל, לעומת כ-277 מיליון שקל אשתקד, עלייה של כ-8.3%. הגידול הגיע מפרויקטים שהושלמו ב-2025 והחלו להניב, משיפור בנכסים קיימים ומרכישות. מנגד, היחלשות האירו מול השקל שחקה חלק מהעלייה, משום שחלק גדול מהנכסים נמצא במרכז ובמזרח אירופה. במחצית הראשונה עלה ה-NOI בכ-3.2% בלבד, כך שהקצב השתפר.
ה-AFFO, התזרים התפעולי שנשאר לחברה מהנכסים, עלה בכ-19% לכ-142 מיליון שקל, והקצב השנתי שלו עומד על כ-570 מיליון שקל. ביחס לשווי השוק מדובר בתשואת תזרים של כ-7.3% בשנה. עם השלמת האכלוס בפרויקטים שהסתיימו לאחרונה, החברה מעריכה שהקצב יגיע לכ-594 מיליון שקל, ועם סיום הפרויקטים שבהקמה לכ-746 מיליון שקל. ב-NOI ההערכות עומדות על כ-1.23 מיליארד שקל וכ-1.52 מיליארד שקל בהתאמה. אלה אומדנים שתלויים בלוחות הזמנים, בתפוסה ובשער האירו.
במקביל, אפי נכסים מגדילה את החשיפה למגורים למכירה. בבעלותה קרקעות לכ-5,800 יחידות דיור, ומתוכן כ-1,700 נמצאות בתכנון ובהקמה בתל אביב, ורשה, פראג, בלגרד, בוקרשט וסופיה. החברה מעריכה רווח גולמי ממוצע של כ-27% בפרויקטים האלה, שהם כ-504 מיליון שקל בחמש השנים הקרובות. בתל אביב היא ממשיכה לשווק דירות בפרויקט לנדמרק, שבו היא שותפה של מליסרון.
להרחבה: עסקת ענק בתל אביב: מליסרון ואפי נכסים השלימו את שיווק המגדל השני בפרויקט לנדמרק
לצד הרחבת התיק, החברה מממשת נכסים שמחוץ לליבת הפעילות. בסוף 2025 נמכר פרויקט קונקורד בבני ברק ב-246 מיליון שקל, ובימים אלה היא מוכרת פארק משרדים בוורנה שבבולגריה תמורת כ-35 מיליון אירו. ברומניה, לעומת זאת, היא הגדילה השנה את האחזקות ברכישת שישה מרכזי קניות בשווי של כ-297 מיליון אירו. היקף הנכסים המניבים של החברה עולה כיום על 1.5 מיליון מ"ר.
להרחבה: אפי נכסים רוכשת שישה מרכזי קניות ברומניה ב-297 מיליון אירו
להרחבה: אפי נכסים: הרווח הנקי עלה ל-304 מיליון שקל; ה-NOI עלה ב-3%
