אנסקייל בדרך להנפקה עם חוב של 5.5 מיליארד דולר - ותלות גוברת באנבידיה
מרכזי נתונים אנסקייל , מפתחת מרכזי הנתונים הבריטית שנערכת להנפקה, חשפה זינוק בחוב וצורך בהון נוסף כדי לעמוד בהתחייבויותיה ללקוחות. בעדכון לתשקיף שפרסמה ביום חמישי בלילה דיווחה החברה על חוב של 5.5 מיליארד דולר בסוף ספטמבר, לעומת 137.4 מיליון דולר בלבד בסוף יוני.
העדכון מגיע כמעט חודשיים לאחר שהחברה חשפה לראשונה את תוכניות ההנפקה שלה, ומציג תמונה מפורטת יותר של המימון הנדרש להתרחבות. אנסקייל מקימה תשתיות מחשוב ומשכירה אותן למפתחי AI, אך חלק גדול מהכסף למבנים ולציוד נדרש לפני שהקיבולת מתחילה לפעול ולהניב הכנסות.
אנבידיה מממנת יותר, אך אינה מבטיחה עדיפות
אנסקייל גילתה כי אנבידיה NVIDIA Corp. -3.81% התחייבה להעמיד 2 מיליארד דולר מתוך מימון המיר שהוסכם עליו בספטמבר, בהיקף כולל של יותר מ-3 מיליארד דולר. בתשקיף הקודם נחשפה התחייבות של מיליארד דולר בלבד מצד יצרנית השבבים.
אנבידיה ממלאת אפוא כמה תפקידים בפעילות אנסקייל: היא בעלת מניות משמעותית, מקור מימון וספקית ציוד מרכזית למרכזי הנתונים. עם זאת, אנסקייל הבהירה כי אנבידיה אינה מחויבת להעניק לה קדימות בהקצאת מוצרים, מחירים מועדפים או גישה מוקדמת לדורות חדשים. התלות הזאת מקבלת תשומת לב נוספת לאחר הדחתו השבוע של ג'נסן הואנג מתפקיד מנכ"ל אנבידיה. חילופי ההנהלה מעלים שאלות לגבי המשך מימון ספקיות הענן המתמחות ב-AI, אך בעדכון אין הודעה על נסיגה של אנבידיה מהתחייבותה לאנסקייל.
החוזים מתרחבים, רוב הקיבולת עוד בהקמה
לצד צורכי המימון, אנסקייל הציגה התקדמות בהפעלת התשתיות. הקיבולת שכבר פעילה משויכת כעת לחוזים בשווי של כ-6.4 מיליארד דולר, לעומת 2.6 מיליארד דולר בסוף אוגוסט. חלק גדול מהתוספת נובע ממתקן בטקסס שמומן בידי מיקרוסופט. הסכום הפעיל הוא עדיין חלק קטן משווי החוזים הכולל, שעומד על כ-106 מיליארד דולר. אלה ערכי חוזים, ולא הכנסות שכבר הוכרו או סכומי כסף שנמצאים בקופת החברה. מימושם תלוי ביכולת להשלים את התשתיות ולספק את שירותי המחשוב לאורך תקופות ההתקשרות.
החוזה הגדול ביותר של אנסקייל הוא עם אנתרופיק , מפתחת קלוד. מדובר בהסכם לשש שנים בהיקף של 44.6 מיליארד דולר, לאספקת קיבולת מחשוב בהספק של 460 מגה-וואט, שאמורה להתחיל להיכנס לפעילות בסוף 2027.
עד כה התחייבה אנסקייל לכמיליארד דולר לצורך הקמת מרכז הנתונים במונארך שבמערב וירג'יניה, המיועד להסכם. להשלמתו יידרשו לפחות 30 מיליארד דולר נוספים. החברה צריכה להשיג מימון משמעותי לרכישת ציוד אנבידיה עבור המתקנים שנועדו לאנתרופיק, כדי להימנע מחשיפה לקנסות.
אנתרופיק רשאית לבטל את החוזה אם אנסקייל לא תשיג את המימון או לא תספק את הפרויקט בזמן. במקביל, השתיים ממשיכות לנהל מגעים על מבנה שני בקמפוס. האפשרות להרחבה ממחישה את היקף הביקוש, אך החוזה הקיים כבר מציב בפני אנסקייל משימת מימון גדולה.
חלק מהתשלום יגיע במניות
בתשקיף המעודכן ציינה אנסקייל כי התחייבויות ההשקעה הצפויות בטווח הקצר גדלו משמעותית, בעיקר בשל צורכי הציוד. החברה הזהירה שאין ודאות שתוכל להשיג הון נוסף במועד שבו תזדקק לו או בתנאים שיהיו מקובלים עליה.
- ההכנסות של נביוס זינקו ב-570% - אז למה המניה נופלת?
- בזק: הרווח הנקי זינק ב-44%, yes חוזרת להרוויח ומסתכלת לעבר הדאטה סנטרים
גילוי נוסף נוגע לחוזה לאספקת כוח מחשוב לחברת הרובוטיקה פיגר AI . ההתקשרות, בהיקף של כ-3.5 מיליארד דולר, אמורה להיות משולמת במחציתה במזומן ובמחציתה במניות. התנאים תלויים בשווי של פיגר, המפתחת רובוטים דמויי אדם, ולכן חלק מהתמורה אינו תשלום מזומן קבוע.
מבנה כזה מוסיף שיקול לבחינת איכות החוזים: הכנסות חוזיות גדולות אינן מבטיחות תזרים מזומנים באותו היקף, במיוחד כשהתשלום כולל מניות של הלקוחה. עבור אנסקייל, שנדרשת לממן רכישת ציוד והקמת מתקנים, ההבדל בין שווי העסקה לבין המזומן שיתקבל ממנה חשוב במיוחד.
