הימור ה-AI שעלה לסופטבנק 3.7 מיליארד דולר - והוביל להפסד של 7 מיליארד
סופטבנק ההוצאה של 3.7 מיליארד דולר שרשמה סופטבנק על ציוד לייצור חשמל נבעה בעיקר מהימור של המייסד מסיושי סון על טורבינות גז קטנות. הציוד הוזמן כדי להבטיח אספקת חשמל לחוות שרתים בארה"ב, אך צורכי הענף השתנו: מפעילי מרכזי הנתונים מעדיפים כעת טורבינות גדולות, חזקות ויעילות יותר.
המחיקה והעלויות הנלוות תרמו להפסד רבעוני בלתי צפוי של כ-7 מיליארד דולר. מאחורי הפגיעה החשבונאית עומדת החלטת רכש שנועדה להקדים את הביקוש לציוד, אך הותירה את הקבוצה עם התחייבויות גדולות מכפי שנדרשו לה. חלק מההזמנות נועדו לצרכים מוגדרים, ואחרות נשענו על ההנחה שיימצאו להן פרויקטים בהמשך. בסך הכול הזמינה סופטבנק ציוד בהספק של יותר מ-13 ג'יגה-ואט, כושר ייצור המספיק לאספקת חשמל לכ-11 מיליון בתים. ההיקף ממחיש עד כמה הקבוצה הייתה מוכנה להתחייב מראש כדי לתמוך בהתרחבות תשתיות הבינה המלאכותית, עוד לפני שכל השימושים העתידיים בציוד נקבעו.
מה שהיה פתרון מהיר הפך לציוד פחות מתאים
לטורבינות הקטנות היה יתרון בזמינות: ניתן היה לקבל אותן מהר יותר מדגמים גדולים. בתקופה שבה חברות AI חיפשו דרך להפעיל מרכזי נתונים בלי להמתין לתשתיות חשמל אחרות, מהירות האספקה הייתה שיקול חשוב. אלא שהיחידות האלה היו יקרות יותר ופחות יעילות בצריכת הדלק.
בתחילת הדרך הוזמנו טורבינות קטנות בעיקר כמקור חשמל משני או לגיבוי. עם התרחבות הביקוש לחשמל, מפעילי חוות השרתים החלו להסתמך על טורבינות כמקור אנרגיה ראשי, ולשם כך נזקקו לדגמים גדולים ויעילים יותר. השינוי הפחית את האטרקטיביות של הציוד שסופטבנק מיהרה להזמין.
אנליסטים מעריכים שהמחיקה עשויה להיות קשורה לטורבינות קטנות בהספק כולל של יותר מ-3 ג'יגה-ואט. ההערכה מבוססת על חישובי עלות הציוד ועל היקף המקדמות שנמחקו, כ-2.9 מיליארד דולר. סופטבנק לא הציגה חלוקה מפורטת של ההוצאה לפי גודל הטורבינות. חלק גדול מהציוד נרכש עבור תחנת הכוח Ports-Pike שסופטבנק מפתחת באוהיו. חלק אחר הוזמן בתקווה לשלבו בפרויקטים נוספים כשהביקוש למרכזי נתונים יגדל. בכך הפכה תוכנית הרכש גם להימור על ביקוש עתידי לציוד, מעבר לצורכי ההקמה שכבר היו ידועים.
התחייבויות גדולות בשוק שמשנה כיוון
סון הניח שהביקוש יספיק כדי לקלוט גם את הטורבינות העודפות. בפועל, סופטבנק מצאה את עצמה עם יותר התחייבויות לציוד מכפי שנזקקה לו. אנשים המקורבים לקבוצה מעריכים שהמשך ההזמנות במתכונת המקורית היה עולה לה יותר לאורך זמן מאשר ההחלטה לספוג כעת את המחיקה ולשנות את החוזים.
ההחלטה מתקבלת בתקופה שבה המשקיעים בוחנים מחדש את קצב הקמת חוות השרתים בארה"ב. החששות התגברו לאחר שבבחירות האמצע ניצחו מועמדים דמוקרטים שהתנגדו להקמתן. מניית סופטבנק ירדה בכמעט 60% מהשיא ביוני, על רקע הספק אם ההשקעות העצומות בתשתיות AI יתאימו לביקוש שיתפתח בפועל.
בדוחות שפרסמה ביום שלישי מחקה הקבוצה כ-2.9 מיליארד דולר מתוך מקדמות של 9.5 מיליארד דולר ששילמה על ציוד לייצור חשמל. הפסדים נוספים של כ-900 מיליון דולר בגין שינויי חוזים והסדרים הביאו את ההוצאה הכוללת המדווחת לכ-3.7 מיליארד דולר. החברה ציינה אפשרות להשיב חלק מהסכום באמצעות הנחות פוטנציאליות בהיקף של 2.1 מיליארד דולר, אך אין מדובר בהחזר שכבר התקבל.
במיצובישי תעשיות כבדות, אחת משלוש יצרניות טורבינות הגז הגדולות, מבחינים בין סוגי הציוד והלקוחות. להערכת החברה, היחלשות הסנטימנט סביב AI תפגע ביצרניות טורבינות קטנות, בעוד פרויקטים שמנהלות חברות חשמל ונשענים על ציוד יעיל יותר ימשיכו להתקדם. ההבחנה הזאת מצביעה על שינוי בהרכב הביקוש, מעבר לשאלת היקפו הכולל.
- גם אם השקעות ה-AI יאטו, בג'יי.פי מורגן רואים תור לטורבינות של GE ורנובה
- סופטבנק הפסידה 7.1 מיליארד דולר ברבעון, והמחיקה הכבדה הגיעה מציוד החשמל לחוות השרתים
סופטבנק טוענת שהביקוש לחוות השרתים נשאר חזק
סופטבנק מסבירה שהמפרטים של ציוד ייצור החשמל התפתחו ושמקורות האנרגיה נעשו מגוונים יותר. לדבריה, זמני האספקה ועלויות הציוד וההתקנה השתפרו משמעותית ביחס לציוד שהוזמן במקור. הקבוצה טוענת גם שהביקוש לעסקי מרכזי הנתונים שלה עלה על הציפיות, וששיפור ברווחים במקומות אחרים יעלה במידה ניכרת על עלות שינוי ההזמנות.
החברה מדגישה שתחנת Ports-Pike מתקדמת כמתוכנן ושהמחיקה אינה קשורה לפרויקט עצמו. סופטבנק מפתחת את התחנה, אך היא תהיה בבעלות גוף הנתמך בידי ממשלות ארה"ב ויפן. התחנה אמורה לספק חשמל למרכז נתונים של סופטבנק, שבו OpenAI חתמה על חוזה שכירות ל-20 שנה.
הפרויקט ממומן במסגרת הסכם סחר בהיקף של 550 מיליארד דולר בין ארה"ב ליפן. סופטבנק הזמינה מאות טורבינות מ-GE ורנובה בעסקה של קרוב ל-10 מיליארד דולר. המחיקה ממחישה את הסיכון שבהזמנת ציוד שנים מראש: הבטחת זמינות יכולה להאיץ הקמה, אך גם לקבע התחייבויות יקרות לפני שמתברר איזה ציוד יידרש להפעלת הפרויקטים.
