ריביאן עקפה את הציפיות - אבל המניה יורדת
החברה מסרה 19,248 כלי רכב ברבעון השלישי, עלייה של 46% בשנה ומעל הצפי, אך הותירה את התחזית השנתית ללא שינוי; המשקיעים ממשיכים להתמקד בדרך לרווחיות ובחולשה בשוק הרכב החשמלי בארה"ב
ריביאן ריביאן Rivian Automotive -3.76% מסרה ברבעון השלישי 19,248 כלי רכב, עלייה של 46% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ומעל ציפיות וול סטריט לכ-18 אלף מסירות. למרות הנתון החזק, מניית החברה יורדת בכ-3.2% במהלך המסחר למחיר של 14.29 דולר.
הסיבה לתגובה השלילית אינה נעוצה בתוצאות הרבעון עצמו, אלא במה שלא השתנה. ריביאן השאירה את תחזית המסירות השנתית שלה על 65 אלף עד 70 אלף כלי רכב, ולכן המשקיעים לא קיבלו את השילוב המועדף עליהם - עקיפת תחזיות לצד העלאת התחזית קדימה.המסירות החזקות ברבעון קיבלו דחיפה מדגמי R2 החדשים, שסייעו להאיץ את קצב הצמיחה. אחרי תקופה שבה ריביאן התקשתה להרחיב את היקף הפעילות בקצב שהשוק ציפה לו, מדובר בסימן חיובי לגבי הביקוש לדור המוצרים החדש.
עקיפה ברבעון, בלי העלאת התחזית
התחזית השנתית הנוכחית מרמזת על מסירות של כ-26 אלף כלי רכב ברבעון הרביעי, נתון שתואם פחות או יותר את הערכות וול סטריט. כלומר, החברה אמנם עקפה את הציפיות ברבעון השלישי, אבל לא אותתה שהמומנטום החזק יוביל בהכרח לביצועים גבוהים יותר עד סוף השנה.
אנליסט StoneX מיקי לג ציין כי הנתון החזק של הרבעון השלישי מקל על ריביאן לעמוד בציפיות לרבעון הרביעי. מבחינת המשקיעים, זה מפחית חלק מהסיכון התפעולי, אך לא מספק כרגע טריגר משמעותי להעלאת תחזיות.
ברקע נמצאת גם חולשה רחבה יותר בשוק הרכב החשמלי בארה"ב. ביטול זיכוי המס הפדרלי בסך 7,500 דולר לרוכשי רכב חשמלי בספטמבר שעבר פגע בביקוש והקשה במיוחד על יצרניות שמסתמכות על השוק האמריקאי. פורד דיווחה על ירידה של כ-80% במכירות הרכב החשמלי שלה ברבעון השלישי, ל-6,047 כלי רכב בלבד. ג'נרל מוטורס דיווחה גם היא על ירידה של יותר מ-60% במכירות החשמליות.
השוק האמריקאי קטן - וריביאן עדיין צריכה להוכיח רווחיות
במחצית הראשונה של השנה נמכרו בארה"ב כ-463 אלף כלי רכב חשמליים, ירידה של 24% לעומת התקופה המקבילה. טסלה רשמה ירידה מתונה יותר של 11%, ובמקביל הגדילה את נתח השוק שלה ל-52% לעומת 45% שנה קודם לכן.
גם ריביאן מצליחה להגדיל נתח בתוך שוק מתכווץ, אך המניה עדיין ירדה בכמעט 30% מתחילת השנה. הפער הזה ממחיש שהמשקיעים אינם מסתפקים עוד בצמיחה במסירות בלבד. המבחן המרכזי של החברה הוא היכולת להגיע לרווחיות ולייצר תזרים מזומנים חיובי. וול סטריט צופה כיום תזרים חופשי חיובי של כ-400 מיליון דולר ב-2029, על בסיס מכירות של כ-330 אלף כלי רכב.
התחזית הזו עדיין חיובית, אך היא נמוכה משמעותית מההערכות בתחילת 2025, אז ציפו האנליסטים לתזרים חופשי של קרוב ל-800 מיליון דולר באותה שנה. הירידה בתחזית משקפת את החשש שהדרך לרווחיות תהיה ארוכה ויקרה יותר מהצפוי.
לכן, למרות הצמיחה החדה במסירות, השוק ממשיך לבחון את ריביאן דרך שאלת הרווחיות. כל עוד שוק הרכב החשמלי האמריקאי נשאר חלש והחברה אינה מעלה תחזיות, עקיפה רבעונית לבדה כנראה לא תספיק כדי לשנות את הסנטימנט במניה.
