הום דיפו עקפה את התחזיות - השיפוצים הגדולים עדיין תקועים

הום דיפו The Home Depot, Inc -0.29%   עקפה את תחזיות האנליסטים ברבעון השני של 2026, אף ששוק הדיור האמריקאי והריבית הגבוהה ממשיכים להקשות על הצרכנים לבצע שיפוצים גדולים. החברה דיווחה על הכנסות של 47.86 מיליארד דולר, עלייה של 5.7% לעומת 45.28 מיליארד דולר בתקופה המקבילה ומעל צפי האנליסטים לכ-47.24 מיליארד דולר.

הרווח הנקי עלה ל-4.77 מיליארד דולר, לעומת 4.55 מיליארד דולר שנה קודם. הרווח המדולל הגיע ל-4.79 דולר למניה, והרווח המתואם הסתכם ב-4.92 דולר למניה, לעומת קונצנזוס אנליסטים של כ-4.73 דולר למניה. המכירות בחנויות זהות עלו ב-1.7% בכלל הקבוצה וב-1.3% בארה"ב. ברבעון הראשון הן עלו ב-0.6% בלבד, כך שברבעון השני נרשם שיפור מסוים בפעילות השוטפת של החברה.

עם זאת, הנתונים עדיין מצביעים על זהירות מצד הצרכן האמריקאי. מספר העסקאות המקבילות ירד ב-1%, בעוד סל הקנייה הממוצע עלה ב-2.8% ל-92.50 דולר, לעומת 90.01 דולר בתקופה המקבילה. כלומר, מספר העסקאות ירד, אך ההוצאה הממוצעת בכל עסקה עלתה.

הביקוש התמקד בעיקר בפרויקטים קטנים יחסית, בהם עבודות גינה, שדרוגי חצר, בניית דקים ועבודות אינסטלציה וחשמל. שיפוצים יקרים יותר, כמו מטבחים, חדרי רחצה ופרויקטים גדולים שממומנים לעיתים באמצעות אשראי, ממשיכים להתקדם בקצב מתון.

כבר ברבעון הראשון הום דיפו הצביעה על הפער בין קניות קטנות לבין דחיית השיפוצים הגדולים. המספרים ברבעון השני השתפרו, אך עדיין לא מצביעים על חזרה מלאה למחזור שיפוצים חזק.

הסיבה המרכזית נמצאת בשוק הדיור האמריקאי. ריבית המשכנתאות ומחירי הבתים הגבוהים מקטינים את מספר העסקאות. משפחות שנשארות בבית הקיים ממשיכות להוציא כסף על תחזוקה, צבע, גינה ותיקונים, אך פרויקטים בהיקף של עשרות אלפי דולרים מושפעים יותר מעלויות המימון ומהביטחון הכלכלי של משקי הבית.

ירידה עתידית בעלויות המימון עשויה לתמוך בהום דיפו בשני כיוונים. היא יכולה להגדיל את מספר עסקאות הדיור, שמביאות בדרך כלל לרכישות של מוצרים ושירותים סביב המעבר לבית חדש, ובמקביל להפוך הלוואות למימון שיפוצים לנגישות יותר. לכן ביצועי החברה והמניה קשורים במידה רבה גם להתאוששות בשוק הדיור.

החברה הזהירה כבר בסוף 2025 מפני צמיחה מתונה כל עוד הריבית ממשיכה להכביד על ענף השיפוצים. תוצאות הרבעון השני מצביעות על שיפור, אך הסביבה שמונעת ממשקי הבית לבצע שיפוצים גדולים עדיין לא השתנתה באופן מהותי.

הום דיפו השאירה את התחזית ל-2026 ללא שינוי. החברה צופה צמיחה של 2.5%-4.5% בהכנסות, שינוי של בין 0% ל-2% במכירות בחנויות זהות וצמיחה של עד 4% ברווח המתואם למניה, לעומת 14.69 דולר למניה ב-2025. המרווח הגולמי צפוי לעמוד על כ-33.1%, והמרווח התפעולי המתואם צפוי לנוע בין 12.8% ל-13%.

• השבוע של הקמעונאיות בוול סטריט: פרוטוקול הפד ו-וולמרט במוקד
• בהום דיפו רואים עלייה בקניות לבית - אבל השיפוצים הגדולים נדחים

התחזית כוללת גם החזר הקשור למכסים, שאמור לקזז חלק מההתייקרות באנרגיה, בדלק ובתשומות אחרות. במקביל, החברה ממשיכה להשקיע בפעילות מול בעלי מקצוע ובשרשרת האספקה, כולל הפעילויות שרכשה בשנים האחרונות. היא גם מרחיבה שירות משלוחים מהיר, שמציע אספקה בתוך כשלוש שעות באזורים רבים בארה"ב.

הום דיפו מייצרת כמעט 48 מיליארד דולר בהכנסות ברבעון ומצליחה להגדיל את הרווח, אך חלק מהצמיחה נשען על סל קנייה גבוה יותר ולא על עלייה במספר העסקאות. שיפור משמעותי יותר בפעילות עשוי להגיע רק עם ירידה בעלויות המימון וחזרה של הצרכנים האמריקאים לשיפוצים הגדולים.