התחזית: אינפלציית PCE של 3.7% באוגוסט, והפד בוחן העלאה
המדד המועדף על הפדרל ריזרב יתפרסם בשעה 15:30. שינוי בשיטת החישוב צפוי להוריד מהקצב השנתי 0.2 נקודות אחוז, והכלכלנים מזהירים לא להתבלבל ולחשוב שהמדד ירד
נתון האינפלציה החשוב בארה"ב מגיע היום לשווקים בתזמון רגיש. הלשכה לניתוח כלכלי תפרסם את מדד ההוצאה לצריכה פרטית (PCE) לאוגוסט, המדד שלפיו הפדרל ריזרב מכוון ליעד של 2%, שבועיים אחרי שהבנק המרכזי העלה את הריבית והשאיר את הדלת פתוחה להעלאה נוספת השנה. קריאה חמה תחזק את התומכים בהעלאה כבר בישיבת סוף אוקטובר.
הכלכלנים שסקרה FactSet צופים עלייה חודשית של 0.4% במדד הכללי, האצה מקצב של 0.2% ביולי, בעיקר בגלל התייקרות האנרגיה מאז ההסלמה מול איראן. הקצב השנתי צפוי להישאר ברמה של 3.7%. מדד הליבה, שמנטרל מזון ואנרגיה, צפוי לעלות 0.3% בחודש ולשמור על קצב שנתי של 3.3%. במקביל תתפרסם האומדנה השלישית לצמיחה ברבעון השני, שצפויה להיוותר על קצב שנתי של 1.5%.
התחזיות במבט אחד:
| הנתון | הצפי |
|---|---|
| מדד PCE הכללי - שינוי חודשי | 0.4% (האצה מ-0.2% ביולי) |
| מדד PCE הכללי - קצב שנתי | 3.7% (ללא שינוי) |
| מדד הליבה - שינוי חודשי | 0.3% |
| מדד הליבה - קצב שנתי | 3.3% (ללא שינוי) |
| צמיחה ברבעון השני (אומדן שלישי) | 1.5% |
| אפקט שינוי שיטת החישוב | ירידה של כ-0.2 נקודות אחוז בקצב השנתי |
הרקע לפרסום מסביר את הרגישות. התשואה על אג"ח ארה"ב לטווח 30 שנה טיפסה השבוע לרמה של 5.61%, השיא מאז 2002, על רקע נפט מעל 100 דולר לחבית וחוב פדרלי שחצה רף של 40 טריליון דולר. כל עשירית אחוז במדד הזה מתגלגלת ישירות לתמחור הריבית.
0.2 נקודות אחוז שיירדו מהמדד בלי ששום מחיר השתנה
הפרסום היום מגיע עם מלכוד סטטיסטי. במסגרת העדכון השנתי שלה, הלשכה משנה את אופן החישוב של שלושה רכיבים במדד: ניהול תיקי השקעות, תוכנות ואביזרי מחשב ושירותים משפטיים. ברכיב התוכנות ייבנה מדד משולב חדש שנשען על נתוני מדד המחירים לצרכן ומדד המחירים ליצרן, ואת ההשפעה של רכיב ניהול התיקים קשה במיוחד לאמוד מראש.
ההערכה בשוק היא שהעדכון יוריד מהקצב השנתי של המדד הכללי ושל הליבה 0.2 נקודות אחוז בקירוב. מייק ריד, הכלכלן הראשי לארה"ב בבנק RBC, מדגיש שמדובר בתיקון רטרואקטיבי של הנתונים ההיסטוריים ולא באות לדיסאינפלציה. גם בפד יידרשו להפריד בין ירידה טכנית במספרים לבין שינוי אמיתי בסביבת המחירים, וזה קורה בזמן ששר האוצר בסנט קורא לבנק המרכזי לשקול שהבינה המלאכותית תרסן את האינפלציה.
זה בדיוק סוג הרעש שמסבך החלטת ריבית.
שיעור החיסכון יורד: מי מממן את הצריכה האמריקאית?
הדוח יכלול גם נתוני הכנסה, הוצאה ושיעור חיסכון, והאחרון נמצא בירידה עקבית מתחילת השנה. הירידה מעלה את השאלה כמה זמן הצרכן האמריקאי מסוגל להמשיך להוציא בקצב הנוכחי, כשעלויות המחיה עולות והריבית נושכת.
כלכלני ג'יי פי מורגן, אביאל ריינהרט ומייקל פרולי, מציעים הסבר כפול. חלק מהירידה בחיסכון משקף אפקט עושר רגיל: העליות בשוק המניות, שמובלות על ידי סקטור הבינה המלאכותית, גורמות למשקי בית להרגיש עשירים יותר ולחסוך פחות. זה מצב יציב כל עוד השוק לא סופג מכה. אך ההאצה בירידת שיעור החיסכון בחצי השנה האחרונה נובעת להערכתם ממקור בעייתי יותר: משקי בית ששומרים על הרגלי הצריכה שלהם למרות יוקר המחיה, והתרחיש הזה ייגמר בטוב בתנאי שמחירי האנרגיה יחזרו לרמות שלפני המלחמה.
