הדולר חוזר מעל 3.05 שקלים: מה דוחף אותו למעלה ומה יכול להפוך את הכיוון
הדולר עלה בכ-2.5% מאז סוף אוגוסט, על רקע נפט ב-106 דולר, תשואות גבוהות בארה"ב והמתיחות מול איראן. מתחילת השנה השקל עדיין חזק בכ-4%, ויש כוחות שממשיכים לתמוך בו
הדולר פותח את השבוע סביב 3.05 שקלים - עלייה של 0.6%. בסוף אוגוסט הוא נסחר סביב 2.97 שקלים, כך שמדובר בעלייה של כ-2.5% בתוך חודש. בפרספקטיבה רחבה יותר השקל עדיין חזק: שער הדולר הרציף נמוך בכ-4% מתחילת השנה ובכ-9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
רוב המהלך מגיע הפעם מחו"ל. מדד הדולר העולמי ביחס ל"סל מטבעות" קרוב לשיא של החודשים האחרונים והמטבע האמריקאי בדרך לחודש החזק שלו מאז יוני. ברקע עומד שינוי בציפיות הריבית: הנפט טיפס שוב לאזור 106 דולר לחבית, תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים נעה סביב 5.2%, והמשקיעים חוששים שהאינפלציה תישאר גבוהה. בהתאם עולה הסיכוי לעוד העלאת ריבית מצד הפד. במצב כזה המשקיעים מקבלים תשואה גבוהה יותר בארה"ב מאשר במקומות אחרים והם מוכרים מטבעות אחרים וקונים דולרים כדי להשקיע בתשואה דולרית טובה יותר. ככל שפערי הריבית והציפיות לפערים גבוהים לטובת הדולר עולים כך הדולר מתחזק יותר.
המזרח התיכון מוסיף לכך - כל סימן להתרחקות מהסדר בין ארה"ב לאיראן מקפיץ את מחירי האנרגיה ומגדיל את הביקוש לדולר כנכס מקלט. השקל נפגע כאן פעמיים: מהדולר החזק בעולם ומעלייה בפרמיית הסיכון המקומית.
עם זאת, לשקל יש גם כוחות שתומכים בו לאורך זמן: יצוא ההייטק, כניסת מט"ח למשק והפעילות של המוסדיים. כשוול סטריט עולה ושווי ההשקעות של הגופים הישראליים בחו"ל גדל, הם מוכרים דולרים כדי לגדר את החשיפה, מנגנון שחיזק בעבר את השקל סביב רמת 3 שקלים.
פער הריבית פועל כרגע לטובת הדולר. בנק ישראל הוריד בתחילת החודש את הריבית ל-3.25%, ההפחתה החמישית בתוך פחות משנה, בזמן שהפד העלה את הריבית בארה"ב לטווח של 3.75%-4%. בבנק אוף אמריקה סימנו כבר קודם אפשרות לעלייה לכיוון 3.10 שקלים.
השבוע הקרוב יכול להזיז את הכיוון. מדד ה-PCE ודוח התעסוקה של יום שישי בארה"ב יקבעו כמה מקום יש לפד להמשיך להדק. נתונים חזקים לצד נפט יקר יתמכו בדולר, ואילו רגיעה מול איראן, ירידה בתשואות וחזרה לעליות בוול סטריט יכולות להחזיר לשקל חלק מהכוח.
