אסיה מעורבת, הנפט חוזר ל-106 דולר והחוזים בוול סטריט יורדים

המסחר באסיה מתנהל היום במגמה מעורבת, ובוול סטריט החוזים מצביעים על פתיחה שלילית קלה. הניקיי היפני עולה בכ-0.7%, הקוספי בדרום קוריאה יורד ביותר מ-1% והאנג סנג בהונג קונג עולה בכ-0.8%. במקביל החוזים על S&P 500 יורדים בכ-0.2%, החוזים על נאסד"ק 100 יורדים בכ-0.3% והחוזים על הדאו ג'ונס מאבדים קרוב ל-0.4%. מעל כל אלה נמצא שוב הנפט: הברנט עולה בכ-1.6% לכ-106 דולר לחבית והנפט האמריקאי נסחר סביב 93.5 דולר.

השוק חוזר לפתוח שבוע כשהשאלה המרכזית מגיעה מאיראן וממצר הורמוז. דונלד טראמפ דוחה את ההצעה האיראנית לפתיחת המצר בתוך שבעה ימים, והשיחות אמורות להימשך השבוע. טהרן מצידה ממשיכה לדבוק בתנאים שהציבה. מבחינת המשקיעים, כל שינוי קטן בסיכוי להסדר מתגלגל מיד למחירי האנרגיה, ומשם לאינפלציה ולריבית. האפשרות לפתיחה מחודשת של הורמוז כבר מטלטלת את מחירי הנפט, והיום הסיכון למחסור מחזיר את הברנט לאזור 106 דולר.

הנפט הוא כרגע חלק מאותה משוואה שמטרידה את שוק האג"ח. תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים נעה סביב 5.2%, קרוב לרמה הגבוהה מאז 2007, והתשואה ל-30 שנה נמצאת סביב 5.5%. הקפיצה בתשואות כבר מתחילה להדליק כמה מהאינדיקטורים בוול סטריט. כל עוד האנרגיה נשארת יקרה, הסיכוי להתמתנות מהירה באינפלציה קטן, והמשקיעים מגדילים את ההסתברות לעוד העלאת ריבית השנה. גם ריבית של יותר מ-5% באג"ח ממשלתית מייצרת אלטרנטיבה משמעותית למניות, בעיקר למניות צמיחה שהשווי שלהן נשען על רווחים רחוקים יותר.

השבוע עצמו עמוס בנתונים שיכולים להזיז את התמחור הזה במהירות. מדד ה-PCE, מדד האינפלציה המועדף על הפד, מגיע באמצע השבוע, ובהמשך מתפרסמים נתוני התעסוקה. בין לבין מגיעים גם נתוני המשרות הפנויות ונתוני ADP. השוק מתמחר העלאת ריבית נוספת של רבע נקודת אחוז עד סוף השנה, כך שכל נתון שמראה כלכלה חזקה או אינפלציה דביקה עשוי לדחוף את התשואות גבוה יותר.

גם הטכנולוגיה נשארת במרכז. אנבידיה, מטא ומניות ה-AI נהנות מהמשך ההשקעות במרכזי נתונים, אבל תשואות גבוהות יותר מקשות על המכפילים. המבחן הקרוב מגיע גם מכיוון מיקרון, שמפרסמת השבוע דוחות כשהביקוש לזיכרונות HBM נשאר גבוה. כל תפוקת ה-HBM של מיקרון כבר מוזמנת עד 2027, ולכן המשקיעים יתמקדו בעיקר במחירים, בשולי הרווח ובתחזית להמשך.

אסיה מציגה פערים גדולים בין המדדים, החוזים בוול סטריט יורדים במתינות, והנפט והאג"ח ממשיכים להכתיב את הקצב. עם ברנט סביב 106 דולר ותשואה של כ-5.2% ל-10 שנים, כל התקדמות מול איראן וכל נתון אינפלציה או תעסוקה מקבלים השבוע משקל גדול במיוחד.