סיטי: טיסת סטארשיפ ה-14 מקרבת את SPACEX לשווי של 12.2 טריליון דולר
בנק ההשקעות מנתח את שיגור סטארשיפ האחרון וקובע כי פריסת הלוויינים מקדמת את התרחיש השורי למניה; בעוד שיעד הבסיס נותר 200 דולר, התפתחות מערך השיגור עשויה לדחוף את המחיר ל-900 דולר; התחזית של סיטי מצטרפת להמלצות עליהן דווחנו מוקדם יותר, לפיהן מכירת כוח
מחשוב לחברות בינה מלאכותית תהפוך למנוע ההכנסות המרכזי של החברה
חברת חקר החלל והתקשורת ספייסאיקס SpaceX 2.29% עשתה השבוע צעד נוסף לעבר הגשמת החזון השאפתני שלה, גם אם הדרך המעשית לשם עדיין רצופה באתגרים טכניים עצומים. החברה רשמה הישג הנדסי כאשר השלימה את הטיסה ה-14 במספר של מערכת סטארשיפ, הרקטה הגדולה והעוצמתית ביותר שנבנתה אי פעם. במהלך טיסת המבחן המורכבת, הרקטה הצליחה להגיע למסלול יציב סביב כדור הארץ ולפרוס בהצלחה 26 לווייני סטארלינק מתקדמים מהדור השלישי. זוהי הפעם הראשונה שבה סטארשיפ מוכיחה יכולת מעשית לשאת מטען מסחרי כבד למסלול, מה שמסמן את תחילת המעבר משלב הניסויים לפיתוח תשתית מבצעית רחבת היקף.
יחד עם זאת, המשימה לא הייתה חפה מבעיות. הטיסה הסתיימה מוקדם מהמתוכנן בעקבות תקלה באחד ממנועי הרפטור המרכזיים, שמנעה מהמערכת להשלים את כל שלבי הניסוי כפי שתוכננו מראש. חרף התקלה, השוק והאנליסטים רואים בעצם הגעת המטען למסלול ובשחרור הלוויינים נקודת ציון קריטית המוכיחה את יכולות השיגור של המערכת, ומקרבת את החברה ליעד של שיגורים מסחריים סדירים וזולים.
התחזית של סיטי: המסלול ל-900 דולר למניה
ההתפתחות הדרמטית בחלל עמדה מיד במרכז סקירה פיננסית מעודכנת שפרסמו האנליסטים של בנק ההשקעות סיטי, בהובלתו של האנליסט ג'ון גודין. על פי הדיווח, הצוות של סיטי רואה בטיסה ה-14 נדבך הכרחי בדרך למימוש התרחיש האופטימי ארוך הטווח שלהם. בתרחיש שורי זה, מניית ספייסX עשויה לזנק למחיר פנומנלי של 900 דולר למניה. במידה שתרחיש זה יתממש, שווי השוק של תאגיד החלל יעמוד על כ-12.2 טריליון דולר, שווי שיהפוך אותה לחברה הציבורית הגדולה בעולם בפער ניכר מכל ענקית טכנולוגיה אחרת.
האנליסטים מדגישים בצורה ברורה כי מדובר בטווח זמן ארוך ובמודל המותנה בהצלחות טכנולוגיות כבירות, ואינו מהווה את תחזית הבסיס המיידית של הבנק. נכון להיום, יעד המחיר המרכזי של סיטי למניית ספייסX לקראת סוף שנת 2026 עומד על 200 דולר למניה. רמת ה-900 דולר מוצגת כאפשרות קיצון חיובית שתהפוך למציאות רק אם החברה תצליח לדלג מעל שורת אבני דרך תפעוליות והנדסיות ולשנות לחלוטין את כלכלת התשתיות העולמית בשנים הבאות. בבנק לא נקבו תאריך או אפילו שנה אפשרית למחיר היעד האמביציוני.
מניית ספייסX נסגרה ב-28 בספטמבר בירידה קלה למחיר של 145.47 דולר, המשקף לחברה שווי שוק נוכחי של כ-1.97 טריליון דולר.
כלכלת השימוש החוזר: היתרון של סטארשיפ
הבסיס המתמטי והפיננסי לתרחיש האופטימי של סיטי נעוץ ביכולות של סטארשיפ לשבור את פרדיגמת העלויות המסורתית של תעשיית החלל. היתרון התחרותי המרכזי של המערכת הוא התכנון הקפדני שלה לשימוש חוזר מלא ומהיר. בעוד שהמשגרים הקיימים ממחזרים רק את השלב הראשון ומצריכים זמני הכנה ארוכים, סטארשיפ מתוכננת לפעול במודל הדומה לתעופה אזרחית.
אם החברה תצליח להגיע למצב שבו המשגר והחללית נוחתים, מתודלקים ומשוגרים מחדש בתוך ימים או שעות, העלות של שליחת ציוד לחלל תצנח לשבריר מעלותה הנוכחית. יכולת שיגור זולה תאפשר לספייסX קודם כל להאיץ את פריסת רשת האינטרנט הלווייני סטארלינק (Starlink), שמהווה כיום את מנוע ההכנסות המרכזי שלה, ולהציב את לווייני הדור השלישי והרביעי הכבדים יותר במסלול.
הבינה המלאכותית: מנוע הצמיחה שמשלים את התמונה
לצד פעילות הקישוריות של סטארלינק, סיטי מזהה את תחום הבינה המלאכותית כמנוע צמיחה אסטרטגי. הבנק מעריך כי הגישה הזולה לחלל שסטארשיפ תאפשר, תתמוך בהצבת תשתיות מחשוב מתקדמות המיועדות ללקוחות בתחום הבינה המלאכותית.
הערכות אלו של סיטי בנוגע לפוטנציאל תשתיות המחשוב מצטרפות להמלצות נוספותעליהן דיווחנו מוקדם יותר, המצביעות על השכרת כוח מחשוב לענקיות ה-AI כפעילות שעשויה להקפיץ את שווי החברה אפילו מהר מהצפוי. כך למשל, בנק ההשקעות TD Cowen החל לסקר את מניית ספייסX בהמלצת קנייה עם מחיר יעד של 200 דולר, תוך שהוא מגדיר את עסקי המחשוב כ"מנוע ההכנסות הקרוב הגדול ביותר". להערכת האנליסטים, מכירת כוח מחשוב לחברות בינה מלאכותית תעקוף את הכנסות סטארלינק כבר בתחילת 2027, ועד שנת 2028 תחום זה יהווה כ-65% מסך הכנסות החברה.
הדרישה העצומה לכוח עיבוד בשוק הובילה כבר עתה ענקיות טכנולוגיה, בהן גוגל ואנתרופיק, לחתום על חוזי עתק מול ספייסX. על פי ניתוח מקביל של דויטשה בנק – שהעניק למניה מחיר יעד שורי של 235 דולר – חמשת הלקוחות שכבר חתומים מול ספייסX מגלמים קצב הכנסות שנתי של כ-54.5 מיליארד דולר. נתונים אלו מחדדים את התזה שסיטי מציגה: השילוב בין מערכת שיגור זולה בתדירות גבוהה, רשת תקשורת חובקת עולם, ויכולת להוות ספקית תשתיות ומחשוב לעידן הבינה המלאכותית, הוא זה שסולל את הדרך השאפתנית לשווי שוק דו-ספרתי בטריליונים.
עם זאת, סיטי אינה מתעלמת מהסכנות ומדגישה שורת סיכוני מאקרו ופיתוח העלולים לעכב משמעותית את המהלך. בינתיים, הטיסה ה-14 מעניקה לספייסX אבן דרך קריטית, אך במקביל משמשת תזכורת פומבית למשקיעים כי כיבוש החלל והדרך לאותם 12.2 טריליון דולרים תלויים בפתרון אתגרים הנדסיים מורכבים שעוד נכונו לה בדרך.
- שוק התחזיות רותח: קלשי בדרך לגיוס לפי שווי של 40 מיליארד דולר
- בכיר בפד: לא צריך להבטיח את הריבית הבאה - צריך להסביר איך מחליטים עליה
