אברקור מעלה את ההמלצה על סיינה: התקשורת האופטית הופכת לצוואר הבקבוק של ה-AI
אברקור ISI העלתה ביום שישי את ההמלצה על Ciena Corp. -0.42% ל"תשואת יתר", והעלתה את ההערכה שלה למחיר המניה מ-375 ל-550 דולר. ההערכה החדשה גבוהה בכ-58% מהמחיר הנוכחי. האנליסט עמית דריאנני מסביר את המהלך בתפקיד של סיינה בבנייה של מרכזי הנתונים ל-AI.
סיינה מייצרת ציוד לתקשורת אופטית, המערכות שמעבירות כמויות עצומות של מידע בסיבים אופטיים, בתוך מרכזי נתונים וביניהם. ככל שחברות הענק מגדילות את מערכות ה-AI שלהן, הן צריכות להזיז יותר מידע מהר יותר, בין אלפי מעבדים בתוך מתחם אחד ובין מתחמים שנמצאים במרחק מאות קילומטרים זה מזה. לפי דריאנני, התקשורת האופטית הפכה לחלק מרכזי בתשתית של ה-AI.
באימון של מודל גדול משתתפים עשרות אלפי מעבדים גרפיים, והם צריכים להחליף ביניהם מידע כל הזמן. כשמתחם אחד כבר לא מספיק, בגלל מגבלות של חשמל ושל שטח, החברות מחברות כמה מתחמים לרשת אחת, לפעמים במרחק של עשרות ומאות קילומטרים. כאן נכנס הציוד של סיינה, שמעביר מידע בקצבים גבוהים מאוד על פני מרחקים ארוכים.
באברקור צופים שהמכירות של סיינה יצמחו ביותר מ-30% בשנה, והרווח למניה ביותר מ-35%, עד שיגיע לכ-25 דולר בשנת הכספים 2029. לפי ההערכות שם, שוק הרשתות האופטיות יגדל בכ-24% בשנה ויגיע לכ-52 מיליארד דולר באותה שנה.
הדוח האחרון כבר הראה את הקצב
ברבעון האחרון הכניסה סיינה 1.67 מיליארד דולר, עלייה של 36.9% לעומת התקופה המקבילה, ו-30 מיליון דולר מעל ההערכות. הרווח המתואם למניה הגיע ל-2.11 דולר, 38 סנט מעל התחזיות. החברה העלתה את התחזית להכנסות לכל השנה ל-6.42 מיליארד דולר, לעומת 6.33 מיליארד בתחזית הקודמת.
בין מנועי הצמיחה, באברקור מצביעים על מערכות אופטיות חדשות שסיינה פיתחה במיוחד לחיבור בין מרכזי נתונים, ועל תוכנה לניהול הרשתות האלה. גם שאר האנליסטים אופטימיים: מתוך 19 אנליסטים שמכסים את המניה, 13 ממליצים עליה בחום, 2 ממליצים קנייה ו-4 ממליצים להחזיק. ההערכה הגבוהה ביותר בוול סטריט עומדת על 660 דולר. הממוצע של כל ההערכות עומד על כ-523 דולר, כך שגם הוא משקף עלייה של עשרות אחוזים מהמחיר הנוכחי. ההבדל אצל אברקור הוא ההנחה שהצמיחה תימשך לפחות עד 2029.
הגל האופטי של ה-AI
סיינה היא חלק מקבוצה של חברות תקשורת אופטית שהפכו לנהנות גדולות מבום ה-AI, לצד חברות כמו Lumentum Holdings 1.36% ו-Coherent 1.8% . במשך שנים זה היה תחום איטי יחסית, שנשען על חברות התקשורת. היום הלקוחות הגדולים הם ענקיות הענן, והקצב שלהן מכתיב את ההזמנות.
הסיכון, כמו בכל מניות התשתית של ה-AI, הוא בתלות בהשקעות של כמה לקוחות גדולים. אם ענקיות הטכנולוגיה יאטו את ההוצאות על מרכזי נתונים, ההזמנות לציוד אופטי יכולות להיחלש מהר. גם התחרות מתחממת, ונוקיה, שרכשה את אינפינרה ב-2025, מנסה לקחת נתח מאותן הזמנות. כתבנו כאן על הדוח של לומנטום, שבו ההכנסות הוכפלו, ועל מרכזי הנתונים שגדלו מעבר למה שאפשר לבטח.
