נטפליקס איבדה יותר מרבע מערכה השנה, ובדויטשה בנק רואים דווקא הזדמנות של 37%
המניה צנחה 14% בספטמבר, יותר מ-26% מתחילת השנה וכמעט 50% מהשיא, על רקע נתוני מעורבות חלשים, יוטיוב שקובע שיאים על חשבונה והורדות דירוג מוולס פארגו ו-HSBC. מנגד, דויטשה בנק מעלה לקנייה עם יעד של 95 דולר: היתרון בהפקות הבינלאומיות, מכפיל 19 מול ממוצע של 50, והדוחות ב-20 באוקטובר כמבחן
נטפליקס Netflix INC 1.1% בדרך לשנה הגרועה ביותר שלה מאז 2022: המניה איבדה יותר מ-14% בספטמבר לבדה, יותר מ-26% מתחילת השנה, וכמעט מחצית מהשיא של יוני 2025. ודווקא עכשיו, כשוול סטריט מתחילה להתקרר עליה, מגיע קול הפוך: דויטשה בנק העלה הבוקר את ההמלצה מהחזקה לקנייה, עם מחיר יעד של 95 דולר, כ-37% מעל מחיר השוק, גם אחרי שהוריד אותו מ-100.
התזה של הבנק: השוק מפספס את היתרון המבני. יותר מ-60% מהפקות התוכן של נטפליקס נעשות כבר מחוץ לארה"ב, פיזור גיאוגרפי שאין לאף מתחרה, והחברה בדרך להפוך מיצרנית תוכן אנכית לפלטפורמה רחבה, עם מותג, סקייל עולמי במנויים ובהכנסות, וכניסה לספורט, פודקאסטים וגיימינג. במכפיל של כ-19 על הרווח החזוי, המניה נסחרת בהנחה של יותר מ-60% על ממוצע העשור שלה, שעמד קרוב ל-50.
הצד השני: המנוע הדובי שדחף את המניה למטה
ההעלאה הזאת שוחה נגד הזרם. וולס פארגו הוריד מוקדם יותר החודש את ההמלצה לתשואת חסר, הדירוג השלילי הראשון למניה מזה חודשים, בטענה שפשוט אין להיטים. HSBC הצטרף בשבוע שעבר עם הורדה להחזקה, על רקע היחלשות במעורבות הצופים. הנתון שמטריד את כולם: נתח הצפייה של יוטיוב בטלוויזיה האמריקאית קבע שיא של 14.2% ביולי, בזמן שהנתח של נטפליקס ירד אל מתחת ל-8%, והפער הזה גדל בעיקר על חשבונה. גם הסדרות המצליחות שלה מתקשות להחזיק צופים אחרי עונה ראשונה, והנסיגה מניסיון הרכישה של וורנר ברדרס נקראה אצל חלק מהמשקיעים כהודאה בקושי לצמוח אורגנית.
המספרים בקונצנזוס מספרים את סיפור ההתקררות: 48 מתוך 65 אנליסטים עדיין ממליצים קנייה, אבל זה המספר הנמוך ביותר מאז מרץ, ומחיר היעד הממוצע, סביב 94.5 דולר, קרוב מאוד ליעד של דויטשה. הטווח רחב במיוחד: מ-57 ועד 135 דולר.
המבחן: 20 באוקטובר
את ההכרעה הקרובה יספקו הדוחות ב-20 באוקטובר. וול סטריט מצפה לצמיחת הכנסות של כמעט 12%, הקצב האיטי ביותר מאז 2023, לצד זינוק של 36% ברווח הנקי. יש גם קטליזטורים בדרך: סרט ההמשך של "היו זמנים בהוליווד" עם בראד פיט יעלה בדצמבר, ולנטפליקס יש היסטוריה של להיטים שמגיעים משום מקום, מ"משחק הדיונון" ועד "ציידות השדים". כתבנו כאן על הדוחות הקודמים, שבהם היכתה את התחזיות והמשקיעים דווקא הענישו, ועל רכישת סטארט-אפ הבינה המלאכותית שנועדה להחזיר את המומנטום. בקרב מנהלי השקעות שמחזיקים במניה אפשר לשמוע את שני הקולות: יש מי שמצמצם כי "הלהיטים אצל המתחרים", ויש מי שמעריך שבעוד שנה יסתכלו על המחירים האלה כעל הזדמנות. ב-20 באוקטובר נתחיל לדעת מי צודק.
