יום לפני שהציג את יעדי 2030: מנכ"ל טבע מימש ב-10.6 מיליון דולר

יום לפני שעלה לבמה בבורסת ניו יורק והציג למשקיעים את התוכנית להפוך את טבע טבע 0.43%   לחברת ביופארמה עם הכנסות של עד 7 מיליארד דולר מתרופות חדשניות, מנכ"ל החברה ריצ'רד פרנסיס מכר מניות בהיקף של כ-10.6 מיליון דולר. כך עולה מדיווח שהוגש ביום חמישי לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), ולפיו פרנסיס מכר ב-10 בנובמבר 250 אלף מניות של טבע במחיר ממוצע של 42.2367 דולר למניה.

המכירה בוצעה במספר עסקאות במחירים שנעו בין 41.75 ל-42.69 דולר למניה, והניבה תמורה כוללת של כ-10.56 מיליון דולר, לפני מסים והוצאות. לאחר המכירה נותר פרנסיס עם 927,529 מניות טבע בהחזקה ישירה, ששוויין עומד על כ-39 מיליון דולר לפי מחיר המכירה הממוצע.

חשוב גם להדגיש שהמכירה לא הייתה החלטה שהתקבלה ערב יום המשקיעים או בעטיו. היא בוצעה במסגרת תוכנית מסחר מסוג 10b5-1 שאימץ פרנסיס כבר ב-15 ביוני השנה, כחמישה חודשים לפני העסקה. זהו מנגנון המאפשר לבכירים בחברות ציבוריות לקבוע מראש את התנאים למכירת מניות, במטרה לצמצם את החשש שהעסקאות יתבצעו על בסיס מידע פנים.

ובכל זאת, היקף המימושים של מנכ"ל טבע בשנה האחרונה כבר משמעותי. בתחילת החודש כתבנו כי פרנסיס מכר במהלך 12 החודשים שקדמו לכך כ-940 אלף מניות בהיקף של כ-31.3 מיליון דולר. יחד עם המכירה החדשה, אלו כ-1.19 מיליון מניות שנמכרו בתמורה מצטברת של כ-41.9 מיליון דולר.

לא רק המנכ"ל - בכירים נוספים מוכרים מניות

פרנסיס אינו היחיד בהנהלת טבע שמנצל את העלייה במניה למימוש תגמול הוני. בדיווחים נוספים שהוגשו ל-SEC בשבוע האחרון נחשפו עסקאות מכירה ומימוש אופציות שביצעו שלושה בכירים נוספים בחברה.

מרק סבג, סמנכ"ל בכיר האחראי על השווקים הבינלאומיים, מימש ב-12 בנובמבר 44,710 אופציות במחיר מימוש של 34.90 דולר למניה, ומכר את המניות שהתקבלו במחיר ממוצע של 44.141 דולר. התמורה ברוטו מהמכירה הסתכמה בכ-1.97 מיליון דולר, אך הרווח ממימוש האופציות נמוך משמעותית, משום שיש לנכות את עלות המימוש.

גם ריצ'רד דניאל, האחראי על פעילות טבע באירופה, מימש ומכר כ-45 אלף מניות בעסקאות שבוצעו ב-9 וב-11 בנובמבר, בתמורה כוללת של כ-1.93 מיליון דולר. מחיר המימוש של האופציות עמד על 34.70 דולר, בעוד שמחירי המכירה הממוצעים היו כ-42.8-42.9 דולר למניה.

אמיר וייס, מנהל החשבונאות הראשי של טבע, מכר ב-9 לחודש 17,289 מניות בתמורה של כ-744 אלף דולר.

בסך הכול, ארבעת הבכירים דיווחו על מכירות מניות בתמורה ברוטו של כ-15.2 מיליון דולר בתוך ימים ספורים. עם זאת, יש הבדל בין מכירת מניות שמוחזקות בידי מנהל לבין מימוש אופציות ומכירת המניות המתקבלות, שכן התמורה מהמכירה אינה משקפת בהכרח את הרווח הכלכלי נטו של המנהל.

• השבוע בת"א: מניית השבבים שתיפול ביותר מ-7% ואיך ייראו דוחות הבנקים
• קרנות הפארמה עלו בכ-22% מתחילת השנה: מה יש בהן, כמה הן גובות ומה החלופות בתל אביב

המימושים מתבצעים על רקע ההתאוששות במניית טבע, שנסחרת כיום סביב 42-44 דולר, לאחר שעלתה בכ-39% מתחילת השנה בתל אביב ובכ-66% ב-12 החודשים האחרונים. עבור מנהלים שמקבלים חלק משמעותי מהתגמול שלהם במניות ובאופציות, העלייה הזאת מתורגמת גם לגידול בשווי חבילות התגמול.

המימושים האחרונים מצטרפים לשורה של עסקאות שביצעו בכירים ודירקטורים בטבע במהלך השנה. כבר בפברואר דווח על מימוש מניות בהיקף של כ-15.3 מיליון דולר בידי פרנסיס, גם אז כחלק מתוכנית מכירה שנקבעה מראש.

טבע מציגה יעדים שאפתניים - והמניה כבר מתמחרת חלק מההתאוששות

העיתוי של המכירה האחרונה בולט במיוחד משום שיום לאחר מכן, ב-11 בנובמבר, הציגה טבע את תוכנית הצמיחה שלה לשנים הקרובות.

ביום המחקר והפיתוח הראשון שקיימה טבע בבורסת ניו יורק, הציג פרנסיס יעד חדש להכנסות של 6-7 מיליארד דולר מתרופות חדשניות עד שנת 2030, לעומת היעד הקודם של 5 מיליארד דולר. החברה גם הציגה אפשרות להשיק תרופה חדשנית אחת בכל שנה בחמש השנים הקרובות, לצד יעד לתזרים מזומנים חופשי של יותר מ-3.5 מיליארד דולר בשנת 2030.

מדובר בשלב הבא באסטרטגיית Pivot to Growth שהשיק פרנסיס עם כניסתו לתפקיד ב-2023, שנועדה להפחית את התלות של טבע בתרופות גנריות ולהגדיל את משקלן של תרופות מקור בעלות שולי רווח גבוהים יותר.

• הנפקה לציבור בלי ציבור: אייזנברג היה הקונה היחיד - האם יעז בדרך לרשימת השימור?
• הירידה במניית ג'י סיטי טרפדה את פיצול נגה - מה החלופות שבוחנים בחברה?

בראיון בלעדי שהעניק לנו פרנסיס לאחר יום הפיתוח, הוא התייחס לצבר התרופות החדשניות ולמנועי הצמיחה העתידיים, ובפרט לדובקיטוג, התרופה הניסיונית למחלות מעי דלקתיות שטבע מפתחת עם סנופי ונמצאת בניסויי שלב 3. פרנסיס העריך כי התרופה עשויה להפוך לאחד ממוצרי הדגל הבאים של החברה, לצד אוסטדו שהפכה בשנים האחרונות למנוע צמיחה מרכזי.

היעדים החדשים מגיעים לאחר שטבע עקפה את תחזיות האנליסטים בדוחות הרבעון השלישי והעלתה את תחזית ההכנסות לשנת 2026. החברה רשמה הכנסות של 4.395 מיליארד דולר, לעומת צפי של 4.23 מיליארד דולר, ורווח מתואם של 86 סנט למניה, מעל התחזית ל-72 סנט.

למרות שההכנסות הכוללות ירדו בכ-2% ביחס לרבעון המקביל, שלוש התרופות החדשניות המרכזיות - אוסטדו, אג'ובי ויוזדי - רשמו צמיחה משותפת של 33%, והגיעו להכנסות של כ-1.1 מיליארד דולר. במקביל, הרווחיות הגולמית המתואמת השתפרה, וטבע העלתה את תחזית ההכנסות השנתית לטווח של 16.7-17 מיליארד דולר.

השיפור העסקי לווה גם בהתאוששות במעמדה הפיננסי של החברה, לאחר ששבה השנה לדירוג השקעה אצל חברות הדירוג הגדולות. סמנכ"ל הכספים אלי כליף התייחס בראיון לשינוי שעברה טבע, וציין כי צבר התרופות החדשניות שלה כיום רחב יותר מזה שהיה בתקופה שבה מניית החברה נסחרה בעבר סביב 70 דולר.

אלא שככל שמניית טבע מתאוששת, כך גם גדל היקף התגמול ההוני שבעלי תפקידים יכולים לממש. מכירת המניות של פרנסיס אינה מלמדת כשלעצמה על שינוי בהערכתו לגבי עתיד החברה, במיוחד משום שנקבעה במסגרת תוכנית מוקדמת. אבל היא ממחישה את היקף התגמול ההוני שצברו בכירי טבע בתקופת ההתאוששות, ואת הסכומים שהם כבר מממשים לאחר העלייה החדה במחיר המניה.