דירוג קופות הגמל להשקעה באוקטובר: ומי הצליחה להכפיל לכם את הכסף בשלוש שנים?

אוקטובר היה חודש של ירידות בשוקי המניות, והחולשה הגיעה גם לקופות הגמל להשקעה. אחרי חודשים שבהם החוסכים נהנו מתשואות חיוביות, החודש האחרון התאפיין במימושים בבורסה בתל אביב ובוול סטריט, בעיקר במניות הטכנולוגיה, והוביל לתשואות שליליות במרבית הקופות. עם זאת, הירידות בחסכונות היו מתונות יחסית לאלו שנרשמו במדדי המניות, בין היתר בזכות פיזור ההשקעות והתחזקות הדולר מול השקל.

בתל אביב איבד מדד ת"א-35 כ-3.45% באוקטובר, מדד ת"א-125 ירד ב-3.42% ות"א-90 נחלש ב-3.12%. החולשה הייתה חריפה במיוחד במניות הקטנות, כאשר מדד SME60 צנח ב-8.65%. גם מניות הביטוח, שהיו ממנועי העליות בשוק המקומי מתחילת השנה, רשמו מימושים חדים, ומדד הביטוח איבד כ-9.7%. מדד הבנקים ירד בכ-3.8%, ומנגד מדד הנפט והגז בלט לחיוב עם עלייה של כ-4.7%.

גם בוול סטריט נרשמו ירידות, בעיקר במניות הטכנולוגיה. מדד הנאסד"ק איבד כ-5.3% באוקטובר, בעוד מדד S&P 500 ירד בכ-0.9%. מנגד, מדד הדאו ג'ונס עלה ב-1.7%, והמחיש את הפער שנפתח בין חברות הטכנולוגיה לבין חלקים אחרים של שוק המניות. הירידות הגיעו על רקע החששות מהיקפי ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית ומהיכולת של החברות לתרגם את ההשקעות הגדולות לצמיחה ברווחים ובתזרימי המזומנים.

אחד הגורמים שמיתנו את הפגיעה בחוסכים הישראלים היה שער הדולר, שהתחזק באוקטובר בכ-1.8% מול השקל, לרמה של כ-3.12 שקלים. התחזקות הדולר תורמת לתשואה השקלית של נכסים דולריים שאינם מגודרים, ולכן יכולה לקזז חלק מהירידות במדדי המניות האמריקאיים. עם זאת, ההשפעה משתנה בין הקופות בהתאם להרכב ההשקעות ולשיעור החשיפה המטבעית.

על הרקע הזה, התשואה הממוצעת בקופות הגמל להשקעה עמדה באוקטובר על מינוס 0.25% במסלול הכללי ומינוס 1.02% במסלול המניות. במסלול הכללי הצליחו שני גופים בלבד לסיים את החודש בתשואה חיובית, בעוד במסלול המנייתי כל הגופים הציגו תשואות שליליות. למרות זאת, מתחילת השנה החוסכים עדיין נהנים מתשואה ממוצעת של 6.39% במסלול הכללי ושל 10.11% במסלול המניות.

תמונה דומה ראינו גם בדירוג קרנות ההשתלמות באוקטובר, שבו האומדנים הראשוניים הצביעו על ירידות במרבית הגופים ועל מור כמובילת המסלול הכללי. אבל למרות הדמיון בין שני מוצרי החיסכון, הדירוגים אינם זהים. חלק מהגופים שמובילים בקרנות ההשתלמות נמצאים במקומות נמוכים יותר בגמל להשקעה ולהפך, תוצאה של הבדלים בהרכב הנכסים ובניהול ההשקעות של כל מוצר.

מסלול כללי: מור מובילה, אלטשולר שחם אחרונה

מור מובילה את דירוג קופות הגמל להשקעה במסלול הכללי באוקטובר עם תשואה חיובית של 0.15%, והיא אחת משתי הקופות היחידות שהצליחו לסיים את החודש בפלוס. הראל נמצאת במקום השני עם תשואה חיובית מזערית של 0.01%, ומיד אחריה ילין לפידות עם תשואה שלילית של 0.09%.

מיטב מדורגת במקום הרביעי עם ירידה של 0.2%, ואחריה מגדל עם מינוס 0.25%, בדיוק כמו ממוצע המערכת. כלל איבדה 0.27%, אינפיניטי ירדה ב-0.28%, אנליסט ב-0.32% והפניקס ב-0.38%. בתחתית הדירוג נמצאות מנורה מבטחים עם תשואה שלילית של 0.46% ואלטשולר שחם, שסוגרת את הרשימה עם ירידה של 0.67%.

הפער בין מור שמובילה את הדירוג לבין אלטשולר שחם שבתחתית עומד על 0.82 נקודות אחוז בחודש אחד. במסלול הכללי, שבו לצד המניות מוחזקות גם איגרות חוב ונכסים נוספים, מדובר בפער שממחיש עד כמה הבדלים בהרכב ההשקעות יכולים להשפיע על התוצאה החודשית. עם זאת, ללא בחינה פרטנית של תיקי ההשקעות לא ניתן לקבוע איזה רכיב בדיוק הוביל לביצועי כל גוף.

• גבה 13% שכר טרחה מנפגעת תאונה, ויחזיר 101 אלף שקל
• ביטוח הרכב הוזל ב-11% בשנה: מה באמת הוריד את המחיר, ומה עשוי לעצור את הירידה

התמונה משתנה כשמסתכלים על התשואות מתחילת השנה. כלל, שסיימה את אוקטובר רק במקום השישי, ממשיכה להוביל את הדירוג המצטבר עם תשואה של 8.09%. מור שנייה עם 7.52%, ואחריה מיטב עם 6.69%, מנורה מבטחים עם 6.57% ומגדל עם 6.5%.

בתחתית הדירוג מתחילת השנה נמצאת דווקא ילין לפידות עם תשואה של 5.07%, למרות שסיימה את אוקטובר במקום השלישי. אלטשולר שחם מציגה תשואה של 5.71% מתחילת השנה, והראל עם 5.75%. הפער בין כלל לילין לפידות כבר עומד על 3.02 נקודות אחוז בעשרה חודשים, וממחיש כי ההבדלים בין מנהלי ההשקעות אינם מוגבלים לחודש בודד.

מסלול מניות: הראל עולה לראש הדירוג, אלטשולר שחם בתחתית

במסלול המנייתי כל עשרת הגופים שנכללים בהשוואה סיימו את אוקטובר בתשואה שלילית, אבל גם כאן נרשמו פערים משמעותיים. הראל מובילה את הדירוג עם ירידה של 0.44% בלבד, לפני אינפיניטי עם מינוס 0.52% ומור עם מינוס 0.69%.

ילין לפידות נמצאת במקום הרביעי עם תשואה שלילית של 0.71%, ואחריה אנליסט עם מינוס 0.98%. מיטב איבדה 1.07%, מגדל ירדה ב-1.18% וכלל ב-1.32%. בתחתית נמצאות הפניקס עם מינוס 1.46% ואלטשולר שחם עם ירידה של 1.8%, לעומת ירידה ממוצעת של 1.02% במסלול. למנורה מבטחים אין במסלול המניות קופה בת השוואה בטבלה הנוכחית.

אצל הראל התמונה מעניינת במיוחד כשמשווים בין מוצרי החיסכון. בגמל להשקעה היא מובילה את דירוג אוקטובר במסלול המנייתי עם ירידה של 0.44%, אבל בדירוג קרנות ההשתלמות של אוקטובר היא נמצאת דווקא בתחתית המסלול המנייתי. לפי הנתונים, קרן ההשתלמות המנייתית של הראל איבדה 1.83%. זהו פער של כמעט 1.4 נקודות אחוז בין שני מוצרים שמנהלת אותה חברה, באותו חודש ובמסלולים בעלי מאפייני סיכון דומים.

• דירוג קרנות ההשתלמות באוקטובר: מי הרוויח, מי הפסיד ומה עשתה הקרן שלכם?
• איך לשלם פחות דמי ניהול בפוליסת חיסכון בלי סוכן

ההבדלים אינם מעידים בהכרח על סתירה. קופת גמל להשקעה וקרן השתלמות הן שני מוצרים נפרדים, וגם כאשר שתיהן מנוהלות באותו בית השקעות, הן אינן חייבות להחזיק בדיוק באותם נכסים או באותם שיעורי חשיפה. המקרה של הראל ממחיש מדוע לא מספיק להסתכל על שם הגוף המנהל, אלא צריך לבחון את הביצועים של המסלול והמוצר הספציפיים.

הראל בולטת גם בשינוי במיקום שלה לעומת החודש הקודם. בספטמבר היא הייתה כמעט בתחתית דירוג הגמל להשקעה במניות, עם תשואה חיובית של 0.05% בלבד, וכעת היא עוברת למקום הראשון. מנגד, אלטשולר שחם, שהובילה את שני המסלולים באוגוסט, ממשיכה להתקשות ומסיימת את אוקטובר במקום האחרון הן במסלול הכללי והן במסלול המניות.

הפער בין הראל לאלטשולר שחם במסלול המניות עומד על 1.36 נקודות אחוז בחודש אחד. ההבדלים בין הגופים עשויים לנבוע מחשיפה שונה לשוקי המניות, להחזקות בענפי הטכנולוגיה ולמטבעות זרים. חשיפה גבוהה לנאסד"ק, למשל, עלולה הייתה להכביד על ביצועי הקופות באוקטובר, בעוד חשיפה לסקטורים שהציגו ביצועים טובים יותר הייתה יכולה לצמצם את הפגיעה.

מתחילת השנה מור ממשיכה להוביל את המסלול המנייתי עם תשואה של 12.85%, אולם כלל צמודה אליה מאוד עם 12.8%, פער של חמש מאיות נקודת אחוז בלבד. אחריהן נמצאות מיטב עם 10.56%, אנליסט עם 9.96%, מגדל עם 9.72% ואינפיניטי עם 9.64%.

הראל, למרות המקום הראשון באוקטובר, נמצאת בחלק התחתון של הדירוג המצטבר עם תשואה של 8.99%. אלטשולר שחם מציגה תשואה של 8.58%, ואילו ילין לפידות סוגרת את הרשימה מתחילת השנה עם 8.53%.

מבחן שלוש השנים: הראל הכפילה את הכסף במניות, כלל מובילה בכללי

אם הדירוג החודשי מציג שינויים חדים בין הגופים, התשואות לשלוש שנים מספקות תמונה רחבה יותר של הביצועים לאורך זמן. כאן בולטות שתי חברות: כלל במסלול הכללי והראל במסלול המנייתי.

במסלול הכללי כלל מובילה עם תשואה מצטברת של 51.08% בשלוש שנים. הראל נמצאת במקום השני עם 50.33%, והפניקס שלישית עם 49.37%. מיטב מציגה תשואה מצטברת של 48.27%, מגדל עם 47.85% ומנורה מבטחים עם 47.52%. מור, שמובילה את אוקטובר, נמצאת מעט מתחת לממוצע שלוש השנים, עם תשואה של 46.99%, לעומת ממוצע מערכת של 47.24%.

בתחתית הדירוג לשלוש שנים נמצאות אלטשולר שחם עם תשואה של 42.45% וילין לפידות עם 42.87%. הפער בין כלל לאלטשולר שחם עומד על 8.63 נקודות אחוז. עבור חוסך שמחזיק מאות אלפי שקלים בקופה, פער כזה בתשואה המצטברת יכול להיות משמעותי.

במסלול המנייתי הפערים גדולים עוד יותר. הראל מובילה עם תשואה מצטברת של 100.52% בשלוש שנים, כלומר הכסף שהושקע בקופה בתחילת התקופה יותר מהכפיל את עצמו, לפני דמי ניהול. כלל נמצאת במקום השני עם תשואה של 91.36%, ואחריה מור עם 89.44% ומיטב עם 88.93%.

הפניקס מציגה תשואה מצטברת של 87.67%, מגדל עם 87.03%, אנליסט עם 81.83% ואינפיניטי עם 79.49%. ילין לפידות נמצאת בחלק התחתון עם 77.09%, ואילו אלטשולר שחם סוגרת את הדירוג עם תשואה של 72.82%.

הפער בין הראל לאלטשולר שחם מגיע ל-27.7 נקודות אחוז בתוך שלוש שנים. זהו פער משמעותי במיוחד כאשר מדובר בשני גופים שמנהלים כספים באותו סוג מסלול. גם כאן צריך לזכור שתשואה גבוהה יותר אינה בהכרח מעידה על ניהול טוב יותר בכל היבט, משום שיש להביא בחשבון גם את רמת הסיכון שנלקחה בדרך ואת התנודתיות שחוו החוסכים.

מעניין שגם בדירוג קרנות ההשתלמות לספטמבר ראינו כיצד גופים שמובילים בחודש מסוים אינם בהכרח המובילים מתחילת השנה או בשלוש שנים. ההשוואה בין קופות הגמל להשקעה לקרנות ההשתלמות מוסיפה ממד נוסף: לא רק שהמיקום משתנה בין החודשים, הוא עשוי להשתנות גם בין מוצרי החיסכון של אותו גוף.

הראל היא דוגמה לכך. במסלול המנייתי בגמל להשקעה היא מדורגת רק במקום השמיני מתחילת השנה, אבל מובילה גם באוקטובר וגם בתשואות המצטברות לשלוש שנים. מנגד, מור מובילה את התשואות מתחילת השנה, אך נמצאת במקום השלישי בטווח של שלוש שנים.

גמל להשקעה: מה חשוב לדעת לפני שבוחרים קופה?

קופת גמל להשקעה היא מכשיר חיסכון שמאפשר להפקיד כספים באופן חד-פעמי או בהפקדות שוטפות, לבחור מסלול השקעה ולמשוך את הכסף בכל עת. בניגוד לחיסכון פנסיוני רגיל, הכספים אינם נעולים עד גיל הפרישה, אך משיכה הונית מחייבת בדרך כלל בתשלום מס רווחי הון בשיעור של 25% על הרווח הריאלי.

היתרון המשמעותי של המכשיר הוא האפשרות ליהנות מפטור ממס על הרווחים כאשר הכספים נמשכים כקצבה חודשית לאחר גיל 60, בהתאם לתנאים הקבועים בחוק. בנוסף, ניתן להעביר את הכספים בין מסלולי השקעה ובין גופים מנהלים מבלי שהמעבר ייחשב לאירוע מס.

בשנת 2026 תקרת ההפקדה לקופת גמל להשקעה עומדת על 83,641 שקל לאדם בשנה קלנדרית. המשמעות היא שמשפחה יכולה להפקיד סכומים גבוהים יותר באמצעות פתיחת קופות נפרדות לבני המשפחה, בכפוף לתקרה האישית של כל אחד מהם. עם זאת, ההפקדה עצמה אינה מקנה הטבת מס, בניגוד להפקדות מסוימות לחיסכון פנסיוני.

אחת הטעויות הנפוצות של חוסכים היא בחירה בקופה על בסיס דירוג של חודש בודד. אוקטובר ממחיש עד כמה הדירוג יכול להשתנות במהירות: הראל, שהייתה בתחתית במסלול המנייתי בספטמבר, מובילה כעת את הדירוג; אלטשולר שחם, שהובילה באוגוסט, נמצאת בתחתית; וכלל, שלא בלטה באוקטובר, ממשיכה להציג תשואות מצטברות גבוהות בטווחים הארוכים.

מעבר לתשואות, חשוב לבדוק גם את דמי הניהול. הנתונים המוצגים בדירוגים הם לפני ניכוי דמי ניהול, ולכן התשואה שנצברת בפועל בחשבון החוסך עשויה להיות נמוכה יותר. לאורך שנים, פערים של כמה עשיריות האחוז בדמי הניהול יכולים להצטבר לסכומים משמעותיים, במיוחד כאשר החיסכון גדל.

גם רמת הסיכון צריכה להיות חלק מהשיקול. המסלול המנייתי הציג מתחילת השנה תשואה ממוצעת של 10.11%, לעומת 6.39% במסלול הכללי, אך החשיפה הגבוהה למניות כרוכה בתנודתיות ובסיכון גבוהים יותר. מי שמתכנן להשתמש בכסף בעוד שנה או שנתיים נמצא במצב שונה ממי שחוסך לעשר או לעשרים שנים, ולכן הבחירה במסלול אינה צריכה להתבסס רק על התשואה האחרונה.

אוקטובר הסתיים אמנם בירידות, אבל התשואות מתחילת השנה עדיין חיוביות בכל הגופים שנכללים בדירוג. השאלה החשובה עבור החוסכים אינה רק איזו קופה הצליחה להפסיד פחות בחודש האחרון, אלא מי מצליחה לייצר תשואות לאורך זמן, באיזו רמת סיכון ובאילו דמי ניהול.

הנתונים מבוססים על דירוג קופות הגמל להשקעה של ביזפורטל. התשואות המוצגות הן לפני ניכוי דמי ניהול. תשואות העבר אינן מבטיחות תשואות בעתיד.