כמה שווה KFC ישראל לקונה אחרי הפסד של 9.4 מיליון שקל
זכיינית KFC בישראל, חברת סמארט סרוויס, נמצאת בהקפאת הליכים, והנאמנים עו"ד עמית לדרמן ורו"ח עליזה שרון הזמינו הצעות לרכישת הפעילות בתוך 21 יום ממועד הפרסום. 12 הסניפים הנותרים נושאים חוב של כ-50 מיליון שקל, מתוכם כ-37 מיליון שקל שהזרימו הבעלים קונסטנטין קוטוב ואנדריי אוסקולקוב. לקונה, השאלה המרכזית נוגעת ליכולת של הפעילות לעמוד כעסק חי, יותר מאשר לגובה החוב ההיסטורי. להרחבה: KFC ישראל עולה למכירה: 21 יום להצעות, חובות של 50 מיליון שקל.
האם הרשת הגיעה לאיזון תפעולי
הדוחות הכספיים שצורפו לבקשה לבית המשפט המחוזי בבאר שבע מציגים שלוש שנים של הפסד נקי, בלי נתון נפרד של רווח תפעולי שמעיד על איזון שהושג. ב-2022 היה המחזור 30 מיליון שקל וההפסד 2.5 מיליון שקל. ב-2023 עלה המחזור ל-63 מיליון שקל וההפסד הצטמצם לכ-1.8 מיליון שקל, השנה הקרובה ביותר לכיסוי מלוא ההוצאות. ב-2024 המשיך המחזור לעלות ב-12% ל-71 מיליון שקל, אך ההפסד זינק ל-9.4 מיליון שקל, אחרי שעלו העלויות עם פתיחת סניפים חדשים, בעוד הביקוש נפגע במלחמה ובהאטה הצרכנית. להרחבה: זכיינית KFC בישראל מבקשת להיכנס להליכי חדלות פרעון.
בבקשה לבית המשפט נאמר כי "משנת 2023 נאלצה החברה להפסיק כמעט לחלוטין את פעילותה השיווקית". עוד נכתב שם כי נמנעה מבעלי המניות "האפשרות לפעול להזרמת כספים נוספים לחברה, לאור סנקציות שהוטלו על מוסדות פיננסיים ברוסיה, אשר מנעו העברת כספים נוספים מרוסיה לישראל". קוטוב ואוסקולקוב רכשו ב-2023 את פעילות KFC ברוסיה מיאם ברנדס, כאלף מסעדות שמותגו מחדש בשם Rostic's, והסנקציות קטעו את יכולתם להמשיך ולהזרים הון לישראל. לצד הדוחות צורפה תוכנית הפעלה לשני חודשים, שלדברי החברה תיצור עודף הכנסות על הוצאות אם יוחרגו סניפים מפסידים. זו תוכנית קדימה, שונה מתוצאה שכבר נרשמה בספרים. החברה ביצעה גם פיילוט כשרות בשלושה סניפים, מהלך שעשוי להרחיב את קהל הלקוחות אם קונה יבחר להמשיך בו. להרחבה: ביהמ"ש מינה נאמנים לזכיינית רשת KFC בישראל.
מי יכול לקנות ומה הסינרגיה
הנאמנים מסרו לבית המשפט שכמה גורמים כבר הביעו עניין, בלי לנקוב בשמות. רכישת הפעילות, בניגוד לרכישת החברה על מלוא חובותיה, משאירה בדרך כלל את החובות הישנים בחברה, והתמורה מחולקת לנושים בהתאם לסדר הדין. כל קונה זקוק גם לאישור יאם ברנדס, בעלת המותג העולמי.
קבוצת לנדוור, שמפעילה בתי קפה ומסעדות תחת המותגים לנדוור, Bread Club וקפה עלמה, וגם סניפי המבורגרים תחת KISS, פועלת באותם מתחמי מסחר שבהם יושבת KFC, ויש לה מערך תפעול, רכש ומאפייה. מותג עוף מטוגן גלובלי חסר לה בתיק, והסינרגיה היא בהשלמת פורמט מזון מהיר לצד הקפה וההמבורגר, ובחיסכון בעלויות משותפות של כוח אדם, לוגיסטיקה ושכירות.
ספק עוף, דוגמת מילועוף או עוף טוב, רואה ברשת לקוח קבוע למוצר הליבה שלו. רכישה אנכית מקבעת ביקוש לעוף, מקצרת את שרשרת האספקה, ומעבירה אליו גם את מרווח המכירה לצרכן, במקום להישאר תלוי בזכיין שמתקשה לפרוע חובות לספקים. שתי החברות הן פרטיות.
קבוצת מזון שחסרה לה רשת בפורמט הזה יכולה לראות ב-KFC זרוע מזון מהיר לצד מותגי הקפה והמזון הארוז. הסינרגיה כאן היא במותג ובפריסה השיווקית, אך היא דורשת בניית יכולת תפעול מסעדות, תחום שמחוץ לליבת הפעילות הנוכחית של הקבוצה. שטראוס נסחרת בבורסה בתל אביב.
כמה הפעילות יכולה להיות שווה
שווי הפעילות לקונה מוצג כאן כהערכה, בטרם נקבע מחיר במכרז. הנכסים בספרים מסתכמים בכ-3.3 מיליון שקל בלבד, מחציתם בפקדונות אצל משכירים שעשויים לקזז אותם מול חוב שכירות, ולכן הרצפה החשבונאית נמוכה. גם חוב של 50 מיליון שקל ו-37 מיליון שקל שהוזרמו משקפים השקעה ותביעות, והם רחוקים ממחיר שוק לפעילות נקייה מחוב ישן.
אם המחזור נשאר סביב 71 מיליון שקל, כ-5.92 מיליון שקל בממוצע לכל אחד מ-12 הסניפים, וקונה יצליח לייצב את הרשת אחרי סגירת או שיקום סניפים מפסידים ואחרי משא ומתן על שכר דירה במסגרת ההליך, אפשר להניח יעד שמרני של שולי רווח תפעולי בשיעור חד-ספרתי נמוך, למשל 3% עד 5%, כלומר כ-2.13 עד 3.55 מיליון שקל בשנה. זה יעד בלבד, שונה מתוצאה שנמדדה בדוחות. מכפיל של 5 עד 7 על הרווח הזה, או כ-0.2 עד 0.3 ממחזור המכירות, מוביל להערכה בטווח של כ-11 עד 25 מיליון שקל לפעילות כעסק חי. האישור של יאם ברנדס, מצב חוזי השכירות והיכולת להחזיר שיווק הן הנחות שהשווי תלוי בהן, והחלון להצעות כבר פתוח.
