דירוג קרנות הפנסיה באוקטובר: מיטב מובילה בכל המסלולים - ומה עשתה הפנסיה שלכם?

אוקטובר היה חודש חלש בשוקי המניות, והירידות הגיעו גם לחסכונות הפנסיוניים של הציבור. אחרי חודשים שבהם החוסכים נהנו מתשואות חיוביות, המימושים בבורסה בתל אביב ובוול סטריט הובילו לכך שכל קרנות הפנסיה שנכללות בדירוג סיימו את החודש בתשואה שלילית. מי שספגו את הירידות המשמעותיות ביותר היו החוסכים הצעירים, בעוד המסלולים המיועדים לחוסכים מבוגרים יותר הצליחו למתן את הפגיעה.

בתל אביב איבד מדד ת"א-35 כ-3.45% באוקטובר, מדד ת"א-125 ירד ב-3.42% ות"א-90 נחלש ב-3.12%. החולשה הייתה חריפה במיוחד במניות הקטנות, כאשר מדד SME60 צנח ב-8.65%. גם מדד הביטוח, שהיה אחד ממנועי העליות בשוק המקומי מתחילת השנה, איבד כ-9.7%, ומדד הבנקים ירד בכ-3.9%. מנגד, מדד הנפט והגז בלט לחיוב עם עלייה של כ-4.7%.

בוול סטריט התמונה הייתה מעורבת, אך החולשה במניות הטכנולוגיה בלטה במיוחד. מדד הנאסד"ק איבד כ-5.3% באוקטובר, בעוד S&P 500 ירד בכ-0.9%. מנגד, הדאו עלה ב-1.7%. הירידות במניות הטכנולוגיה הגיעו על רקע החששות מהיקפי ההשקעות הגדולים בתשתיות בינה מלאכותית ומהיכולת של החברות להצדיק את התמחור שלהן באמצעות צמיחה ברווחים.

מה שמיתן במידה מסוימת את הפגיעה בחוסכים הישראלים היה שער החליפין. הדולר התחזק באוקטובר בכ-1.8% מול השקל, לרמה של כ-3.12 שקלים, כך שהשווי השקלי של השקעות דולריות שלא גודרו עלה. גם שוק איגרות החוב הציג ביצועים מעורבים, כאשר מדד האג"ח הממשלתיות הכללי ירד קלות, ואילו האג"ח הקונצרניות שמרו על יציבות יחסית.

על הרקע הזה, קרנות הפנסיה רשמו באוקטובר תשואה ממוצעת שלילית של 1.17% במסלול לבני 50 ומטה, ירידה של 0.93% במסלול לבני 50-60 וירידה מתונה יותר של 0.45% במסלול לבני 60 ומעלה. הפערים בין המסלולים אינם מקריים: במודל ההשקעות תלוי הגיל, החשיפה לנכסים מסוכנים, ובעיקר למניות, פוחתת בדרך כלל ככל שהחוסך מתבגר. המשמעות היא שבחודשים של ירידות חדות, המסלולים המבוגרים עשויים להיפגע פחות, אם כי בתקופות של עליות חדות במניות התמונה עשויה להיות הפוכה.

החולשה בחיסכון הפנסיוני מצטרפת לירידות שראינו גם בדירוג קרנות ההשתלמות באוקטובר, שבו המסלול הכללי איבד בממוצע 0.23% והמנייתי ירד ב-1.14%. גם קופות הגמל להשקעה סיימו את החודש בירידות, עם תשואה ממוצעת של מינוס 0.25% במסלול הכללי ומינוס 1.02% במניות. אלא שבניגוד לשני המוצרים הללו, בפנסיה כל הגופים רשמו תשואה שלילית בכל שלושת מסלולי הגיל.

אבל הסיפור המרכזי של אוקטובר הוא השינוי בדירוג. אחרי שבספטמבר אינפיניטי הובילה שניים משלושת המסלולים והראל הובילה את השלישי, כעת מיטב תופסת את המקום הראשון בכל שלוש קבוצות הגיל. מנגד, מור ממשיכה להוביל את התשואות המצטברות מתחילת השנה בכל המסלולים, גם לאחר הירידות האחרונות.

עד גיל 50: מיטב ראשונה, מגדל בתחתית - ומור מובילה מתחילת השנה

במסלול לבני 50 ומטה, שבו החשיפה למניות גבוהה יחסית לשני מסלולי הגיל האחרים, מיטב מובילה את דירוג אוקטובר עם תשואה שלילית של 0.61%. זהו הביצוע הטוב ביותר מבין תשע הקרנות שנכללות בהשוואה, בפער משמעותי מממוצע המערכת, שעומד על מינוס 1.17%.

מנורה מבטחים מדורגת במקום השני עם ירידה של 0.78%, ואחריה הראל עם מינוס 0.91%. אינפיניטי, שהובילה את המסלול בספטמבר, נמצאת הפעם במקום הרביעי עם ירידה של 0.92%, ואלטשולר שחם חמישית עם מינוס 0.96%.

• מחשבון מסלולי השקעה בפנסיה: מנייתי, כללי או סולידי לאורך השנים
• פער של 23% בשכר מצטבר לכ-1.8 מיליון שקל לאורך הקריירה

בהמשך נמצאות מור עם ירידה של 1.32%, כלל עם מינוס 1.58% והפניקס עם מינוס 1.71%. מגדל סוגרת את הרשימה עם ירידה של 1.76%, כמעט פי שלושה מהירידה של מיטב. הפער בין הקרן הראשונה לאחרונה עומד על 1.15 נקודות אחוז בחודש אחד.

השינוי אצל מיטב בולט במיוחד בהשוואה לחודש הקודם. בספטמבר היא דורגה רק במקום השביעי במסלול הצעיר, עם תשואה חיובית של 0.59%. כעת, דווקא בחודש של ירידות, היא מצליחה להקדים את כל המתחרות. אלטשולר שחם מציגה גם היא שיפור יחסי: לאחר שסיימה את ספטמבר במקום האחרון, היא עולה באוקטובר למקום החמישי, אף שהתשואה שלה עדיין שלילית.

אבל כשמסתכלים על התשואות מתחילת השנה, הדירוג משתנה. מור, שסיימה את אוקטובר במקום השישי, ממשיכה להוביל את המסלול עם תשואה מצטברת של 10%. הראל נמצאת במקום השני עם 8.94%, ואחריה כלל עם 8.44%, מיטב עם 8.32% ומנורה מבטחים עם 8.25%.

בתחתית הדירוג מתחילת השנה נמצאת הפניקס עם תשואה של 6.47%, ואחריה מגדל עם 6.76% ואלטשולר שחם עם 7.05%. ממוצע המערכת עומד על 8.01%, כך שגם לאחר הירידות באוקטובר, החוסכים במסלול הצעיר נהנים בממוצע מתשואה חיובית של כ-8% בעשרת החודשים הראשונים של השנה.

גם בטווח של שלוש שנים מור שומרת על ההובלה, עם תשואה מצטברת של 57.31%. מיטב שנייה עם 54.92%, ואחריה הפניקס עם 54.62%. מנורה מבטחים וכלל מציגות תשואה של כ-54.53% כל אחת. בתחתית נמצאת הראל עם 50.09%, פער של 7.22 נקודות אחוז ממור.

• דירוג קופות הגמל להשקעה באוקטובר: ומי הצליחה להכפיל לכם את הכסף בשלוש שנים?
• דירוג קרנות ההשתלמות באוקטובר: מי הרוויח, מי הפסיד ומה עשתה הקרן שלכם?

הנתונים ממחישים את ההבדל בין דירוג חודשי לבין ביצועים מצטברים. מיטב הצליחה להגן טוב יותר על כספי החוסכים באוקטובר, אבל מור ממשיכה להוביל גם מתחילת השנה וגם בשלוש השנים האחרונות. עבור חוסכים צעירים, שהכסף שלהם צפוי להישאר מושקע עוד שנים רבות, הביצועים המצטברים חשובים לא פחות מהיכולת לצמצם הפסדים בחודש מסוים.

בני 50-60: מיטב מובילה גם כאן, מור ראשונה בטווח הארוך

גם במסלול לבני 50-60 מיטב מצליחה לסיים את אוקטובר במקום הראשון, הפעם עם ירידה מתונה יחסית של 0.41%. מדובר בביצוע טוב משמעותית מממוצע המערכת, שעומד על מינוס 0.93%, ובפער של יותר מנקודת אחוז ממגדל שנמצאת בתחתית הדירוג.

מנורה מבטחים נמצאת במקום השני עם ירידה של 0.62%, ואינפיניטי שלישית עם מינוס 0.64%. הראל, שהובילה את המסלול בספטמבר, יורדת למקום הרביעי עם תשואה שלילית של 0.69%. אלטשולר שחם חמישית עם מינוס 0.81%, ומור אחריה עם ירידה של 1.06%.

בחלק התחתון של הדירוג נמצאות כלל עם ירידה של 1.33%, הפניקס עם מינוס 1.39% ומגדל שסוגרת את הרשימה עם מינוס 1.42%.

המעבר של מיטב לראש הדירוג בשני המסלולים הצעירים אינו מובן מאליו. בספטמבר הראל הובילה את המסלול הזה עם תשואה של 0.74%, ואינפיניטי הייתה שנייה עם 0.70%. מיטב, שהשיגה אז תשואה של 0.50%, הייתה רק במקום השביעי. באוקטובר הראל יורדת למקום הרביעי ואינפיניטי לשלישי, בעוד מיטב מזנקת לראש הרשימה.

מתחילת השנה מור ממשיכה להוביל עם תשואה מצטברת של 8.85%. כלל שנייה עם 8.02%, ואחריה הראל עם 7.7%, מיטב עם 7.6% ואינפיניטי עם 7.5%. מנורה מבטחים מציגה תשואה של 7.42%, בעוד אלטשולר שחם עם 6.18%, הפניקס עם 6.11% ומגדל נמצאת בתחתית עם 6.03%.

גם בשלוש השנים האחרונות מור שומרת על המקום הראשון, עם תשואה מצטברת של 49.85%. הפער בינה לבין הפניקס, שמדורגת שנייה עם 49.83%, זעיר ועומד על שתי מאיות נקודת אחוז בלבד. מיטב נמצאת במקום השלישי עם 49.29%, ואחריה כלל עם 49.10%.

מנגד, הראל נמצאת במקום האחרון בטווח של שלוש שנים, עם תשואה מצטברת של 43.65%, לעומת ממוצע מערכת של 47.44%. מדובר בפער של 6.2 נקודות אחוז ממור, שמובילה את הדירוג המצטבר.

התמונה במסלול הזה מזכירה את מה שראינו גם בחודש הקודם: הראל הצליחה להוביל את ספטמבר, אבל נותרה בתחתית הדירוג לשלוש שנים. מיטב מובילה כעת את אוקטובר, אך מור ממשיכה להחזיק ביתרון בטווחים המצטברים. לכן, גם כאן, התשואה של חודש בודד אינה מספרת את כל הסיפור.

בני 60 ומעלה: מיטב כמעט לא ירדה, אלטשולר שחם מזנקת למקום השני

במסלול לבני 60 ומעלה, שנחשב לשמרני יותר בשל הקרבה לגיל הפרישה או המעבר אליו, הירידות באוקטובר היו מתונות יחסית. ממוצע המערכת עומד על מינוס 0.45%, לעומת ירידה של 0.93% במסלול לבני 50-60 ו-1.17% במסלול הצעיר.

מיטב מובילה גם את המסלול הזה, עם ירידה של 0.07% בלבד, כלומר תשואה חודשית שכמעט ואינה שונה מאפס. מדובר בפער של 0.38 נקודות אחוז מממוצע המערכת, ובתוצאה טובה יותר מכל יתר הקרנות.

במקום השני נמצאת דווקא אלטשולר שחם, עם ירידה של 0.22%, ואחריה הראל עם מינוס 0.31%. מנורה מבטחים מדורגת רביעית עם ירידה של 0.36%, ומור חמישית עם מינוס 0.44%.

אינפיניטי, שהובילה את המסלול בספטמבר, יורדת למקום השישי עם תשואה שלילית של 0.51%. הפניקס איבדה 0.58%, כלל ירדה ב-0.75% ומגדל סוגרת את הדירוג עם ירידה של 0.78%.

השיפור היחסי של אלטשולר שחם הוא אחד הנתונים המעניינים בדירוג החודש. בספטמבר היא סיימה במקום האחרון בכל שלושת מסלולי הפנסיה, ובמסלול לבני 60 ומעלה הייתה היחידה שהציגה תשואה שלילית. כעת היא נמצאת במקום השני במסלול המבוגר ובמרכז הדירוג בשני המסלולים האחרים.

אלא שיש כאן נקודה מעניינת: גם בספטמבר אלטשולר הציגה במסלול לבני 60 ומעלה תשואה שלילית של כ-0.22%. כלומר, התשואה החודשית שלה כמעט שלא השתנתה, אבל המיקום שלה קפץ מהמקום האחרון לשני. זה ממחיש עד כמה הדירוג תלוי לא רק בביצועים של הקרן עצמה, אלא גם במה שעושות המתחרות באותו חודש.

מתחילת השנה מור ממשיכה להוביל גם את המסלול הזה, עם תשואה מצטברת של 6.96%. כלל שנייה עם 6.48%, ואחריה מנורה מבטחים עם 6.23% ומיטב עם 6.10%. הראל ואינפיניטי מציגות תשואה של כ-5.91% כל אחת.

בתחתית נמצאות מגדל עם 4.95%, הפניקס עם 4.87% ואלטשולר שחם עם 4.34% בלבד. כלומר, למרות השיפור של אלטשולר בדירוג החודשי, היא עדיין נמצאת במקום האחרון מתחילת השנה במסלול המבוגר.

בשלוש השנים האחרונות ההובלה עוברת לאינפיניטי, עם תשואה מצטברת של 37.81%, לפני מיטב עם 37.52%. כלל נמצאת במקום השלישי עם 36.47%, ואחריה הפניקס עם 36.25% ומור עם 35.92%. ממוצע המערכת עומד על 35.04%.

אלטשולר סוגרת גם כאן את הדירוג עם תשואה מצטברת של 29.97% בשלוש שנים, פער של 7.84 נקודות אחוז מאינפיניטי. עבור חוסכים שנמצאים לקראת גיל הפרישה, פערים כאלה עשויים להיות משמעותיים במיוחד, משום שמשך הזמן שנותר עד לתחילת השימוש בחיסכון קצר יותר.

מבחן שלוש השנים: מור מובילה אצל הצעירים, אינפיניטי אצל המבוגרים

כשמסתכלים על שלושת המסלולים יחד, אפשר לראות שלושה סיפורים שונים. מיטב היא המנצחת של אוקטובר, עם המקום הראשון בכל שלושת מסלולי הגיל. מור ממשיכה להוביל את התשואות מתחילת השנה בכל המסלולים, ואילו בטווח של שלוש שנים היא מובילה בשני המסלולים לצעירים מגיל 60, בעוד אינפיניטי ראשונה במסלול המבוגר.

מתחילת השנה הניבה מור תשואה של 10% במסלול עד גיל 50, תשואה של 8.85% במסלול לבני 50-60 ותשואה של 6.96% לבני 60 ומעלה. אלו ביצועים גבוהים מממוצע המערכת בכל אחת מקבוצות הגיל, למרות שבאוקטובר עצמו מור נמצאת רק במקום השישי בשני המסלולים הצעירים ובמקום החמישי במסלול המבוגר.

גם כשמרחיבים את המבט לשלוש שנים, מור בולטת עם תשואה מצטברת של 57.31% במסלול עד גיל 50 ושל 49.85% במסלול לבני 50-60. במסלול לבני 60 ומעלה, אינפיניטי מקדימה אותה עם 37.81%.

מנגד, אלטשולר שחם ממשיכה להציג פערים מול המובילות בטווח הארוך. אף שבאוקטובר היא משפרת את מיקומה, התשואות המצטברות שלה מתחילת השנה הן מהנמוכות בענף, ובמסלול לבני 60 ומעלה היא נמצאת בתחתית גם בשלוש שנים.

ההבדלים בין טווחי הזמן בולטים גם כשמשווים את הפנסיה למוצרי החיסכון האחרים. בדירוג קופות הגמל להשקעה באוקטובר מור מובילה את המסלול הכללי, והראל את המסלול המנייתי. בקרנות ההשתלמות מור מובילה במסלול הכללי ואינפיניטי במניות. בפנסיה, לעומת זאת, מיטב תופסת את המקום הראשון בכל שלושת המסלולים.

כלומר, גם כאשר מדובר באותם גופים מנהלים, התוצאות יכולות להיות שונות מאוד בין קרן השתלמות, קופת גמל להשקעה וקרן פנסיה. לכל מוצר יש הרכב נכסים, מדיניות השקעה ומאפיינים משלו. בקרנות הפנסיה המקיפות קיים גם מנגנון הבטחת תשואה על חלק מהנכסים, שמשפיע על מבנה תיק ההשקעות ועל התשואות.

למה הצעירים הפסידו יותר - ומה המשמעות לחוסכים?

הפער בין המסלולים באוקטובר משקף את אחת המטרות המרכזיות של מודל ההשקעות תלוי הגיל. חוסכים צעירים, שיש להם בדרך כלל עוד עשרות שנים עד הפרישה, יכולים לשאת תנודתיות גבוהה יותר בתיק ההשקעות, ולכן מסלול ברירת המחדל שלהם נוטה להיות בעל חשיפה גבוהה יותר למניות.

לעומתם, ככל שהחוסך מתקרב לגיל הפרישה, החשיפה לנכסים מסוכנים פוחתת בדרך כלל, מתוך מטרה לצמצם את הסיכון לירידה חדה בחיסכון בסמוך למועד שבו יתחיל לקבל קצבה.

באוקטובר הפער הזה בא לידי ביטוי בתשואות. המסלול לבני 50 ומטה איבד בממוצע 1.17%, יותר מפי שניים וחצי מהירידה הממוצעת במסלול לבני 60 ומעלה, שהסתכמה ב-0.45%.

אבל כשמסתכלים על התשואות מתחילת השנה, רואים גם את הצד השני של החשיפה למניות. המסלול הצעיר מציג תשואה ממוצעת של 8.01%, לעומת 7.27% במסלול לבני 50-60 ו-5.75% במסלול המבוגר.

בשלוש שנים הפערים גדולים עוד יותר: התשואה הממוצעת במסלול לבני 50 ומטה עומדת על 53.45%, לעומת 47.44% במסלול לבני 50-60 ו-35.04% במסלול לבני 60 ומעלה. כלומר, בחודש של ירידות המסלולים המבוגרים סיפקו הגנה טובה יותר בממוצע, אבל לאורך שלוש השנים האחרונות המסלול הצעיר הניב תשואה גבוהה משמעותית. כמובן, מדובר בתשואות עבר, ולא בהבטחה שכך ייראו גם השנים הבאות.

מה חשוב לבדוק לפני שבוחרים קרן פנסיה?

בניגוד לקרנות השתלמות ולקופות גמל להשקעה, קרן הפנסיה אינה רק מכשיר חיסכון. היא כוללת גם כיסויים ביטוחיים למקרים של נכות ופטירה, ולכן בחירת הגוף המנהל צריכה להביא בחשבון שיקולים נוספים מעבר לביצועי תיק ההשקעות.

התשואות המוצגות בדירוגים הן לפני ניכוי דמי ניהול, ולכן הן אינן משקפות בהכרח את התשואה שנצברה בפועל בחשבון של כל עמית. בקרנות הפנסיה יש שני סוגים של דמי ניהול: מההפקדות השוטפות ומהסכום שנצבר. נוסף על כך, יש להביא בחשבון גם את האיזון האקטוארי, את הכיסויים הביטוחיים ואת איכות השירות.

גם למסלול ההשקעה יש משמעות. חוסך שנמצא במסלול תלוי גיל אינו חייב להישאר בו, ויכול לבחור מסלול אחר בהתאם לצרכיו ולרמת הסיכון המתאימה לו. עם זאת, לפני שמשנים מסלול או עוברים לקרן אחרת, חשוב לבדוק את ההשלכות על הכיסויים הביטוחיים ואת תנאי החיסכון.

הנתונים של אוקטובר ממחישים מדוע מעבר בין קרנות על בסיס תשואה של חודש אחד עלול להיות מטעה. בספטמבר אינפיניטי הובילה שניים משלושת מסלולי הפנסיה, בעוד מיטב הייתה בחלק התחתון של הדירוג החודשי. כעת המצב התהפך. מור, שלא הובילה אף אחד משלושת המסלולים באוקטובר, ממשיכה להציג את התשואות המצטברות הגבוהות ביותר מתחילת השנה בכל קבוצות הגיל.

עבור החוסכים, השאלה החשובה אינה רק איזו קרן הפסידה הכי מעט באוקטובר, אלא מי מצליחה לייצר תשואות לאורך זמן, באיזו רמת סיכון ובאילו דמי ניהול. כאשר מדובר בחיסכון שמלווה את העובד במשך עשרות שנים, גם פערים קטנים יחסית בתשואות ובעלויות עשויים להצטבר לסכומים משמעותיים עד גיל הפרישה.