ריסקיפייד צומחת בקצב שיא - אז למה אחת המשקיעות הראשונות שלה מוכרת?

דווקא אחרי אחד הרבעונים הטובים שלה מאז ההנפקה בוול סטריט, מתברר שאחת המשקיעות הוותיקות בריסקיפייד (Riskified -1.91%  ), קרן ההון סיכון הישראלית קומרא קפיטל נערכת למימוש נוסף של מניות החברה. על פי דיווח שהוגש ביום שישי האחרון לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), הקרן מבקשת למכור 898 אלף מניות של ריסקיפייד, בשווי שוק כולל של כ-8.4 מיליון דולר.

העיתוי מעניין. ביום רביעי האחרון פרסמה ריסקיפייד תוצאות חזקות לרבעון השלישי, עם הכנסות של 115.2 מיליון דולר, צמיחה של 41% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והעלאה של התחזית השנתית בפעם השלישית מתחילת השנה. המשקיעים הגיבו בהתלהבות והמניה זינקה בכ-22% באותו יום, לאחר שבמהלך המסחר כבר טיפסה לשיא של 11.13 דולר. אלא שמאז העלייה התמתנה, וביום שישי סגרה המניה במחיר של 9.27 דולר, המשקף לחברה שווי שוק של כ-1.2 מיליארד דולר.

עבור קומרא מדובר בהשקעה ארוכת שנים. מהדיווח עולה כי המניות המיועדות למכירה מקורן בהשקעה פרטית שביצעה הקרן בריסקיפייד בינואר 2016, כחמש שנים וחצי לפני שהחברה הונפקה בבורסת ניו יורק. המשמעות היא שהקרן מחזיקה במניות מתקופה שבה ריסקיפייד הייתה עדיין חברה פרטית, הרבה לפני שהפכה לחברה ציבורית בשווי של מיליארדי דולרים.

לא המימוש הראשון: יותר מ-10 מיליון דולר כבר נמכרו

הדיווח הנוכחי חושף כי קומרא כבר ביצעה במהלך אוגוסט וספטמבר שורה של מכירות במניות ריסקיפייד. לפי הפירוט שהוגש ל-SEC, בין 17 באוגוסט ל-16 בספטמבר מכרה הקרן כ-1.7 מיליון מניות, בתמורה כוללת של כ-11 מיליון דולר.

רוב המכירות בוצעו באוגוסט, כשהמניה נסחרה ברמות של כ-6 דולרים, נמוך משמעותית מהמחיר שאליו הגיעה לאחר פרסום הדוחות בשבוע שעבר. כעת, אם תושלם גם המכירה שעליה הודיעה ביום שישי, יגיע היקף המימושים המתועדים בשלושת החודשים האחרונים, כולל המכירה המתוכננת, לכ-19.3 מיליון דולר.

המכירה המתוכננת אמורה להתבצע באמצעות בית ההשקעות אופנהיימר, והדיווח מציין את 13 בנובמבר כמועד המכירה המשוער. היקף המניות המתוכנן למכירה שקול לכ-0.86% מתוך כ-104 מיליון המניות המצוינות בדיווח לצורך החישוב.

ההכנסות מזנקות, התחזית עולה - אבל הרווחיות הגולמית נשחקת

ברקע למימושים נמצאת ההתאוששות העסקית של ריסקיפייד, שהוקמה על ידי עידו גל ואסף פלדמן ומפתחת מערכות לזיהוי ומניעת הונאות במסחר מקוון. החברה מסייעת לקמעונאים לאשר עסקאות לגיטימיות ולצמצם הפסדים הנובעים מהונאות, תוך שימוש במודלים של למידת מכונה וניתוח נתונים.

ברבעון השלישי רשמה החברה הכנסות של 115.2 מיליון דולר, לעומת 81.9 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. מדובר בקצב הצמיחה הגבוה ביותר מאז ההנפקה בשנת 2021, ובהאצה משמעותית לעומת צמיחה של 22% ברבעון השני של השנה.

גם בשורת הרווח נרשם שיפור. ההפסד הנקי לפי כללי החשבונאות המקובלים הצטמצם לכ-1.3 מיליון דולר, לעומת הפסד של 7.8 מיליון דולר שנה קודם לכן. ה-EBITDA המתואם עלה בכ-47% והגיע ל-8.1 מיליון דולר, והחברה ייצרה תזרים מזומנים חופשי של 15.2 מיליון דולר ברבעון.

• OpenAI משיקה ארנק ל-ChatGPT: הסוכן קונה, ויזה ומאסטרקארד סולקות
• ריסקיפייד מזנקת 22% אחרי הדוחות - וה-AI הופך את ההונאות למנוע צמיחה חדש

בעקבות התוצאות העלתה ריסקיפייד את תחזית ההכנסות השנתית לטווח של 427-433 מיליון דולר, לעומת תחזית קודמת של 400-410 מיליון דולר. גם תחזית ה-EBITDA המתואם עודכנה כלפי מעלה, לטווח של 39-43 מיליון דולר, בהשוואה ל-33-39 מיליון דולר קודם לכן.

עם זאת, לצד הצמיחה המואצת נרשמה גם שחיקה בשיעור הרווח הגולמי, שירד מ-50% ברבעון המקביל ל-43% ברבעון הנוכחי. המשמעות היא שההכנסות צומחות בקצב מהיר יותר מהרווח הגולמי, בין היתר על רקע תמהיל הפעילות והעלויות הנלוות לצמיחה. עבור המשקיעים, אחת השאלות המרכזיות תהיה אם ריסקיפייד תצליח לשמר את קצב ההתרחבות ולשפר במקביל את שיעורי הרווחיות.

מבחינת מצבה הפיננסי, החברה סיימה את ספטמבר עם כ-235 מיליון דולר במזומן, בפיקדונות ובהשקעות, וללא חוב. הנתונים מאפשרים לה להמשיך להשקיע בפיתוח ולהרחיב את הפעילות בלי להישען על גיוס הון חיצוני.

ה-AI מביא לקוחות חדשים - וגם סוגים חדשים של הונאות

אחד ממנועי הצמיחה שריסקיפייד מדגישה הוא השינוי שעובר עולם המסחר המקוון בעקבות כניסתם של סוכני AI. ככל שיותר צרכנים משתמשים במערכות אוטומטיות כדי לחפש מוצרים, לבצע רכישות ולנהל פניות לשירות לקוחות, כך גדל גם הצורך של הקמעונאים להבחין בין פעילות לגיטימית לבין ניסיונות הונאה.

בריסקיפייד מנסים לנצל את השינוי הזה באמצעות פתרונות שמאפשרים לזהות את הסוכן שמבצע את הפעולה, לקשר אותו לזהות הצרכן ולהעריך בזמן אמת את הסיכון הכרוך בעסקה. החברה אף הכריזה לאחרונה על שיתוף פעולה עם Zendesk, שבמסגרתו ישולבו יכולות הזיהוי שלה במערכות שירות לקוחות.

• סורוס הגדיל את ההימור על אינטל פי 28 - ואז המניה קרסה ב-50% ומחקה 170 מיליון דולר
• הרווח של ענקית הספנות שילש את עצמו - האם זה פרומו לדוחות של צים?

עידו גל, מנכ"ל ומייסד משותף של ריסקיפייד, אמר עם פרסום הדוחות כי "השגנו צמיחה של 41% בהכנסות ואנחנו מעלים את התחזית בפעם השלישית השנה". לדבריו, ככל שההונאות הופכות למורכבות יותר, יותר בתי עסק פונים לפלטפורמה של החברה ומרחיבים את השימוש במוצריה.

במקביל, הפעילות בתחום השירותים הפיננסיים הדיגיטליים בולטת במיוחד. לפי החברה, היקף החיובים בקטגוריה זו צמח ביותר מ-300% לעומת הרבעון המקביל, בין היתר בעקבות הצטרפות לקוחות חדשים והגדלת הפעילות של לקוחות קיימים.