פחות משנתיים אחרי האקזיט של עד 900 מיליון דולר: פאראגון בדרך לנאסד"ק
REDLattice האמריקאית, שפאראגון הישראלית מביאה כ-85% מהכנסותיה, תתמזג עם הספאק בולד איגל לפי שווי של 1.25 מיליארד דולר ותיסחר בנאסד"ק תחת הסימול REDL
חברת הסייבר ההתקפי הישראלית פאראגון בדרך לנאסד"ק, קצת פחות משנתיים אחרי שנמכרה לקרן הפרייבט אקוויטי האמריקאית AE Industrial Partners. REDLattice, החברה האמריקאית שאליה מוזגה פאראגון, הודיעה ביום שני שתתמזג עם חברת הספאק בולד איגל (Bold Eagle Acquisition), שכבר נסחרת בנאסד"ק. לפי ההודעה שהוגשה לרשות ניירות ערך האמריקאית, העסקה משקפת לקבוצה שווי פעילות של 1.25 מיליארד דולר, כולל החוב, לפני הכסף החדש. ההשלמה צפויה בסביבות סוף 2026, ואז המניה תיסחר תחת הסימול REDL.
ספאק הוא חברת ארנק שמגייסת כסף בבורסה ומחפשת חברה פרטית להתמזג איתה, וכך מכניסה אותה למסחר בלי הנפקה רגילה. מאחורי בולד איגל עומדים הארי סלואן, ג'ף סגנסקי ואלי בייקר מ-Eagle Equity Partners, הקבוצה שהכניסה בעבר את דראפטקינגס לבורסה בדרך דומה. בולד איגל עצמה הונפקה באוקטובר 2024 וגייסה אז 250 מיליון דולר.
המיזוג אמור להכניס לקבוצה עד 610 מיליון דולר. כ-275 מיליון דולר יושבים בחשבון הנאמנות של הספאק, אבל הסכום הסופי תלוי בכמה מבעלי המניות יבקשו לפדות את כספם לפני ההשלמה, ובעסקאות ספאק רבות שיעור הפדיונות גבוה. עוד 335 מיליון דולר כבר הובטחו, מתוכם 275 מיליון דולר באג"ח להמרה בריבית של 4% בהובלת בית ההשקעות לומיס סיילס, ו-60 מיליון דולר בהשקעה במניות של AE Industrial Partners ושל הספונסר של הספאק. בעלי המניות של REDLattice יחזיקו כ-71% מהחברה הממוזגת, בהנחה שאין פדיונות, ו-AE Industrial Partners תישאר בעלת המניות הגדולה.
רוב הכסף מיועד לסגור התחייבויות. לפי מצגת העסקה, כ-233 מיליון דולר ילכו להחזר חובות, 119 מיליון דולר ישולמו במזומן כתשלום מותנה לבעלי המניות של פאראגון מעסקת 2024, וכ-61 מיליון דולר יממנו את הוצאות העסקה. לקופת החברה ייכנסו בסוף כ-197 מיליון דולר, ושם הם אמורים לממן צמיחה, מוצרים חדשים ורכישות.
הכנסות הקבוצה הגיעו ל-267 מיליון דולר ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026, צמיחה של 29% בשנה. לפי הנתונים שנמסרו, כ-85% מהן, יותר מ-200 מיליון דולר, מגיעים מפאראגון. בשורת הרווח המצב פחות מרשים. בדוחות המבוקרים שצורפו לעסקה רשמה הקבוצה ב-2025 הכנסות של 246 מיליון דולר, רווח תפעולי של כ-2 מיליון דולר והפסד נקי של 33 מיליון דולר, בעיקר בגלל הוצאות מימון של 29 מיליון דולר על חוב שנראה שגדל עם רכישת פאראגון. ההנהלה מציגה שיעור EBITDA מתואם של 24%, מדד שמנטרל בין השאר פחת והוצאות חד פעמיות.
הקבוצה מעסיקה כ-750 עובדים, כ-650 מהם בישראל והשאר בארצות הברית. בראשה יעמוד אנדי בויד, מנכ"ל REDLattice ובעבר ראש המרכז למודיעין סייבר של ה-CIA, וההנהלה הנוכחית תמשיך בתפקידה גם אחרי המיזוג. REDLattice מספקת לממשלות יכולות יירוט, מחקר חולשות ואיסוף מודיעין, ומוכרת לגופים ברמה לאומית או פדרלית בלבד, עם יותר מ-100 לקוחות ב-23 מדינות. פאראגון עצמה נמנעת מלפרט את לקוחותיה ומסתפקת באמירה שהיא עובדת עם דמוקרטיות במערב אירופה, בארצות הברית ובאזור האוקיינוס השקט.
פאראגון הוקמה ב-2019 על ידי אהוד שניאורסון, לשעבר מפקד 8200, עידן נוריק, ליעד אברהם ואיגור בוגודלוב, ובין בעלי המניות היה גם ראש הממשלה לשעבר אהוד ברק, שנחשב לאחד השותפים בהקמה. בדצמבר 2024 היא נרכשה ומוזגה לתוך REDLattice בעסקה של כ-500 מיליון דולר במזומן ועוד עד 400 מיליון דולר בתשלומים מותנים בביצועים. ברק היה אמור לקבל מהאקזיט כ-15 מיליון דולר. המכירה עוררה אז ביקורת בישראל, בעיקר מצד אנשי מודיעין לשעבר שטענו שטכנולוגיה ישראלית רגישה עוברת לידיים זרות.
המוצר המרכזי של פאראגון הוא גרפייט (Graphite), רוגלה שחודרת לטלפונים ומאפשרת לקרוא גם הודעות באפליקציות מוצפנות. בינואר 2025 הודיעה וואטסאפ שזיהתה ניסיון לתקוף כ-90 משתמשים בכלי של החברה, ובהם עיתונאים ופעילים, וביוני מעבדת Citizen Lab באוניברסיטת טורונטו אישרה בבדיקה פורנזית שגרפייט הופעלה נגד שני עיתונאים באירופה, אחד מהם איטלקי. ועדת הפיקוח על המודיעין בפרלמנט האיטלקי אישרה שהמודיעין במדינה השתמש בכלי נגד שני פעילים בארגון סיוע למהגרים, ופאראגון ביטלה את חוזיה עם הממשלה האיטלקית. במרץ 2026 מצאו התובעים ברומא ובנאפולי עקבות של הרוגלה בשלושה טלפונים, כולל של העורך פרנצ'סקו קנצ'לאטו, ומי שתקף אותו עדיין עלום.
גם בארצות הברית השימוש בגרפייט מעורר שאלות, ועוד ב-2022 הקונגרס האמריקאי דרש תשובות בקשר לפאראגון. בספטמבר 2024 חתמה רשות ההגירה והמכס (ICE) על חוזה של כ-2 מיליון דולר עם החברה, ממשל ביידן הקפיא אותו וממשל טראמפ חידש אותו באוגוסט 2025. במאי 2026 מסר משרד ביטחון המולדת של-ICE אין קשר עם פאראגון ושחוזה חדש איתה לא נחתם, ורשומות הרכש הפדרליות מציגות את החוזה הישן כסגור.
