הבורסה בסין בשפל של שנה: שבבי ה-AI נופלים דווקא בגלל אנבידיה
מדד CSI 300 יורד עד 2.4% ונוגע ברמה הנמוכה ביותר זה שנה, כשמניות השבבים והציוד למרכזי נתונים מובילות את הירידות. האפשרות שבייג'ינג תאפשר לעליבאבא ובייטדאנס לרכוש שוב שבבים מתקדמים של אנבידיה פוגעת ביצרניות המקומיות, ובמקביל חברות האופטיקה מתמודדות עם מגבלות אמריקאיות חדשות
הבורסה בסין פותחת את השבוע בירידות חדות, והפעם החולשה מגיעה דווקא מאחד התחומים שבייג'ינג סימנה כאסטרטגיים ביותר: שבבים וציוד למרכזי נתונים. מדד CSI 300 יורד במהלך המסחר עד 2.4% ומגיע לרמה הנמוכה ביותר זה כשנה, ומדד STAR 50, שמרכז חברות טכנולוגיה ושבבים, רושם את הירידה החדה שלו בחודש האחרון.
קמבריקון, שנחשבת לאחת התקוות הגדולות של סין לייצר חלופה מקומית למאיצי AI, יורדת ביותר מ-5%. גם ג'יגהדיוויס סמיקונדקטור נחלשת בשיעור דומה. במניות האופטיקה, שמספקות רכיבים להעברת מידע במהירות גבוהה בתוך מרכזי נתונים, ז'ונגג'י אינולייט ואיאופטולינק מאבדות יותר מ-5%.
החדשות שפוגעות ביצרניות השבבים הסיניות עשויות להיות דווקא חדשות טובות לאנבידיה. בייג'ינג מאותתת שהיא עשויה לאפשר לחברות כמו עליבאבא ובייטדאנס לרכוש את שבבי RTX Pro 5500 החדשים של החברה האמריקאית. על הפרק כבר עומדות הזמנות מאנבידיה בהיקף של מיליארדי דולרים, אחרי תקופה שבה סין עודדה את חברות הטכנולוגיה שלה להעדיף פתרונות מקומיים.
לקמבריקון וליצרניות שבבים סיניות אחרות זה משנה את החשבון. כל עוד הגישה לשבבים המתקדמים של אנבידיה מוגבלת, החברות המקומיות מקבלות שוק כמעט מוגן. ברגע שחברות הענן וה-AI הגדולות יכולות לבחור שוב במוצר של אנבידיה, היתרון הזה מצטמצם. לעליבאבא ולבייטדאנס הבחירה פשוטה יותר: הן צריכות כמה שיותר כוח מחשוב, ומהירות ההקמה של מרכזי הנתונים חשובה להן כמעט כמו המדיניות התעשייתית של בייג'ינג.
חברות הטכנולוגיה הסיניות משקיעות בינתיים סכומים עצומים בתשתיות AI. עליבאבא וטנסנט כבר מוציאות יחד מיליארדי דולרים ברבעון על מרכזי נתונים, שבבים ותשתיות, והאפשרות לשלב שוב שבבים אמריקאיים בתוך ההשקעה הזאת יוצרת תחרות חדשה לספקיות המקומיות.
הבעיה השנייה מגיעה מארה"ב ופוגעת בחברות האופטיקה. וושינגטון מקדמת מגבלות על שימוש ברכיבים אופטיים סיניים במרכזי נתונים ובמערכות רגישות. מדובר במקלטים ומשדרים אופטיים שמחברים בין שרתים ומאיצים בתוך חוות AI, שוק שצמח במהירות יחד עם ההשקעות של אמזון, מיקרוסופט, מטא וגוגל במרכזי נתונים.
ז'ונגג'י אינולייט ואיאופטולינק הפכו בשנים האחרונות לספקיות חשובות בשוק הזה. מבחינת ארה"ב, התלות ברכיבים סיניים בתוך תשתיות AI הפכה לנושא ביטחוני ותעשייתי. הצעות חדשות בקונגרס מבקשות לצמצם שימוש בציוד כזה במערכות ממשלתיות, והממשל בוחן מגבלות רחבות יותר על יבוא דגמים חדשים.
גם האווירה הכללית בשוק הסיני נחלשת. האופטימיות שנוצרה סביב השיחות האחרונות בין ארה"ב לסין מתמתנת, והמשקיעים חוזרים להתמקד בצמיחה המקומית, בהשקעות הכבדות ב-AI ובשאלה כמה מהן יתורגמו לרווחים. מניות השבבים והאופטיקה הגיעו לחודשים האחרונים עם ציפיות גבוהות מאוד, ולכן כל שינוי במדיניות כלפי אנבידיה או בסחר מול ארה"ב מקבל תגובה חדה יותר במחירים.
לסין יש כאן דילמה: פתיחת הדלת לשבבים של אנבידיה יכולה להאיץ את פיתוח ה-AI המקומי, אבל במקביל היא מחזירה מתחרה חזקה אל השוק שהחברות הסיניות ניסו לבנות לעצמן.
