מניות הצריכה בסין חוזרות עשור לאחור - בזמן שהכסף רץ ל-AI
מדדי מניות הצריכה בסין איבדו כ-18% בתוך חצי שנה וחזרו לרמות שווי שנראו לפני כעשור, בזמן שהטכנולוגיה וה-AI מושכים אליהם את הכסף. המכירות הקמעונאיות כמעט עומדות במקום, הנדל"ן חלש והרווחים מאכזבים, אבל הירידות כבר הורידו חלק ממניות הצריכה למכפילים של 11-13 מול סביב 21 בטכנולוגיה
בסין נוצרו שני שוקי מניות שונים כמעט לחלוטין. בצד אחד נמצאות חברות ה-AI, השבבים, הענן והרובוטיקה, שמקבלות השקעות גדולות ותמיכה ממשלתית. בצד השני נמצאות חברות שמוכרות משקאות, בגדים, מזון, ריהוט ומוצרים לבית. מדדי הצריכה איבדו בערך 18% בחצי השנה האחרונה והגיעו לרמות תמחור שמזכירות את השוק של לפני עשור.
הסיבה הראשונה נמצאת אצל הצרכן. המכירות הקמעונאיות באוגוסט עלו ב-0.4% לעומת השנה הקודמת, ומתחילת השנה הצמיחה הסתכמה בכ-1.1%. מכירות כלי הרכב באוגוסט ירדו ב-18.5%, ריהוט ירד בכמעט 8% וחומרי בנייה ועיצוב הבית ירדו בכמעט 12%.
גם משבר הנדל"ן ממשיך להשפיע. מכירות דירות חדשות ירדו מתחילת השנה בכ-13%, והשטח שנמכר ירד בכ-12%. עבור משפחות סיניות רבות, הדירה היא החלק המרכזי בהון. כשמחירי הנכסים חלשים והביטחון הכלכלי יורד, ההוצאה על מכונית חדשה, ריהוט, משקאות יוקרתיים וביגוד מתמתנת במהירות.
החולשה עוברת לדוחות. חברות הצריכה הבסיסית במדד MSCI סין החמיצו את תחזיות הרווח בעונה האחרונה בשיעור חד, וגם החברות המחזוריות הציגו תוצאות חלשות מהציפיות. לעומתן, הטכנולוגיה והתעשייה סיפקו נתונים חזקים יותר.
קווייצ'ואו מאוטאי, אחת החברות המזוהות ביותר עם עליית המעמד הבינוני הסיני, הציגה חולשה ברווחים. גם יצרניות משקאות נוספות ורשתות כלבו מדווחות על תנועה חלשה יותר ועל הוצאה נמוכה יותר ללקוח.
הכסף עובר בהתאם. מנהלי השקעות גדולים בסין הקטינו חשיפה לחברות משקאות ומוצרי צריכה והגדילו את המשקל של טכנולוגיה ו-AI. במקביל, בייג'ינג הציבה יעד להרחבת השימוש בסוכני AI לחלק גדול מהמשק בשנים הקרובות.
להרחבה: סין רוצה סוכני AI ב-70% מהמשק עד 2027
ההשקעות כבר מגיעות בהיקפים עצומים. עליבאבא, למשל, גייסה יותר מ-10 מיליארד דולר להרחבת תשתיות ה-AI, בנוסף להתחייבויות השקעה גדולות בענן ובמרכזי נתונים.
להרחבה: עליבאבא מגייסת 10.2 מיליארד דולר להרחבת פעילות ה-AI
מבחינת המשקיעים, הפער בתמחור כבר גדול. מדד הצריכה המחזורית של MSCI סין נסחר סביב מכפיל 11 על הרווח הצפוי, ומדד הצריכה הבסיסית סביב 13. הטכנולוגיה באזור 21.
מכפיל 11 משקף תשואת רווח של יותר מ-9%, ומכפיל 13 סביב 7.7%. זה כבר זול משמעותית מהטכנולוגיה, אבל מחיר נמוך דורש גם שינוי בעסק. התאוששות בצריכה, שיפור בשוק הדיור ועלייה בהכנסות משקי הבית יכולים להחזיר עניין לסקטור. עד אז, הכסף ממשיך להעדיף את המקום שבו הצמיחה נראית מהירה יותר.
