הריבית חונקת את בוני הבתים בארה"ב: KB Home מסרה 19% פחות בתים והרווח צנח ב-40%
הריבית הגבוהה בארה"ב כבר מופיעה בדוחות של בוני הבתים. KB Home, מהקבלניות הגדולות במדינה, מסרה ברבעון השלישי 2,732 בתים, 19% פחות מאשר לפני שנה. ההכנסות ירדו ב-20% ל-1.3 מיליארד דולר, והרווח הנקי צנח ב-40% ל-65.3 מיליון דולר, או 1.05 דולר למניה לעומת 1.61 דולר ברבעון המקביל. מתחילת השנה החברה מסרה 7,497 בתים, 19% פחות, במחיר ממוצע נמוך ב-5%, והרווח הנקי בתשעת החודשים צנח ב-62% ל-126 מיליון דולר.
יו"ר החברה, ג'פרי מזגר, לא ניסה לייפות את התמונה. לדבריו, שוק הדיור המשיך להיחלש מאז הדוח הקודם ביוני: ריבית המשכנתאות הגבוהה פוגעת ביכולת של משפחות לקנות, ויחד עם אי הוודאות הגיאופוליטית והכלכלית, קונים רבים דוחים את ההחלטה.
והריבית ממשיכה לטפס. הריבית על משכנתא קבועה ל-30 שנה זינקה השבוע ל-7.45%, הרמה הגבוהה מאז אפריל 2024, ומשכנתא של 400 אלף דולר עולה היום כמעט 400 דולר יותר בחודש מאשר בפברואר.
ההנחות אוכלות את הרווח
כדי למכור, הקבלנים נותנים הנחות ותמריצים, וזה נראה בשורת הרווח. המחיר הממוצע לבית ירד מעט ל-473 אלף דולר, אבל שולי הרווח הגולמי מהבתים ירדו ל-16.5% לעומת 18.2% שנה קודם, ושולי הרווח התפעולי מהבנייה ירדו ל-5.2% לעומת 8.1%. הוצאות המכירה וההנהלה עלו ל-11.3% מההכנסות לעומת 10%.
גם ההזמנות החדשות נחלשו. החברה קיבלה 2,604 הזמנות נטו, 12% פחות מאשר לפני שנה, בשווי 1.21 מיליארד דולר. כל אתר מכירה הניב בממוצע 3.1 הזמנות בחודש, לעומת 3.8 לפני שנה, ושיעור הביטולים עלה ל-18%, וזה למרות שמספר אתרי המכירה של החברה עלה ב-5% ל-277.
ויש גם נקודת אור. צבר ההזמנות עלה ב-2% ל-4,398 בתים בשווי 2.05 מיליארד דולר, העלייה הראשונה מזה ארבע שנים. בנוסף, החברה חזרה למודל של בנייה לפי הזמנה: 74% מהבתים שנמסרו ברבעון נבנו אחרי שהלקוח כבר חתם, לעומת 60% ברבעון הקודם. זה עוזר לשפר את הרווחיות, ושולי הרווח הגולמי המתואמים אכן עלו ל-16.8% מ-15.7% ברבעון השני.
רבעון רביעי חלש מהצפוי
לרבעון הרביעי KB Home צופה 3,000 עד 3,500 מסירות והכנסות של 1.45 עד 1.65 מיליארד דולר, עם שולי רווח גולמי של 16% עד 16.6%. החברה הורידה את הצפי למחיר הממוצע ולרווחיות, בגלל מכירות חלשות בדרום קליפורניה, עלויות גבוהות יותר ותמהיל מסירות פחות טוב. לשנה כולה היא צופה 10,500 עד 11,000 מסירות והכנסות של 4.9 עד 5.1 מיליארד דולר.
במקביל החברה ממשיכה לקנות מניות: 50 מיליון דולר ברבעון ו-175 מיליון מתחילת השנה, ונותרו לה עוד 725 מיליון דולר בתוכנית. יחס החוב להון עלה ל-35.7%, לעומת 33.2% לפני שנה.
KB Home היא לא היחידה. מדד הסנטימנט של בוני הבתים בארה"ב עומד על 35 נקודות בלבד, הרבה מתחת לרף של 50 שמפריד בין אופטימיות לפסימיות. כל עוד תשואת האג"ח ל-10 שנים נשארת מעל 5%, ריבית המשכנתאות לא צפויה לרדת, ובוני הבתים ימשיכו לשלם על המכירות בהנחות.
