מחירי האנרגיה מפחידים את הגרמנים: אמון הצרכנים צנח הרבה מתחת לצפי, והנטייה לחסוך זינקה
הצרכנים בגרמניה מאבדים את הביטחון. מדד אמון הצרכנים של מכון NIM ו-GfK, שמודד את מצב הרוח של משקי הבית בכלכלה הגדולה באירופה, צנח לקראת אוקטובר ל-30.6 נקודות בשלילה, לעומת 26.8 נקודות בשלילה בחודש הקודם. הכלכלנים ציפו לרמה של 27.4 נקודות בשלילה, כך שמדובר בהחטאה גדולה. המכון עצמו הגדיר את הנתון נסיגה משמעותית.
הסיבה המרכזית היא מחירי האנרגיה. המלחמה עם איראן והשיבושים במצר הורמוז העלו את מחירי הנפט והגז, ומשקי הבית בגרמניה מרגישים את זה בחשבונות החימום, בדלק ובמחירים בסופר. רוב משקי הבית מעריכים שהמחירים הגבוהים יכרסמו בכוח הקנייה שלהם, ולכן הם נעשים פסימיים יותר לגבי ההכנסה שלהם בשנה הקרובה.
זה מתבטא בצורה חדה ברכיבים של המדד. ציפיות ההכנסה צנחו מ-1.7 נקודות ל-15 נקודות בשלילה, הרמה הנמוכה ביותר מאז אפריל. באותו זמן הנטייה לחסוך זינקה מ-15.5 ל-21.5 נקודות. כלומר, הגרמנים מצפים להרוויח פחות, וכבר מתכוננים לזה ומעדיפים לשים כסף בצד במקום להוציא אותו.
כדאי להבין איך המדד בנוי. בכל חודש המכון שואל כ-2,000 איש בגרמניה על ציפיות ההכנסה שלהם, על הנכונות לבצע רכישות גדולות ועל הנטייה לחסוך, ומהתשובות מחושב מדד שמנסה לחזות את מצב הרוח בחודש הבא. ערך שלילי אומר שיש יותר פסימיים מאופטימיים. רמה של 30 נקודות בשלילה רחוקה מאוד מהאפס, ומזכירה את התקופה של משבר האנרגיה ב-2022, כשהמדד צנח לשפלים היסטוריים.
בשביל הכלכלה הגרמנית זה חדשות רעות. הצריכה הפרטית היא בערך חצי מהתוצר של גרמניה, וכשמשקי הבית מקטינים הוצאות, הקמעונאים, המסעדות וענף התיירות מרגישים את זה ראשונים. גרמניה נאבקת כבר כמה שנים בצמיחה חלשה, והציפייה הייתה שהצרכן יהיה זה שיוביל את ההתאוששות. הנתון הנוכחי מרחיק את התרחיש הזה.
גם בארה"ב הצרכנים מרגישים את מחירי האנרגיה. מחיר ממוצע של גלון בנזין הגיע השבוע ל-4.48 דולר, לעומת 3.16 דולר לפני שנה, והריבית על משכנתא ל-30 שנה טיפסה ל-7.45%. ההבדל הוא שאירופה תלויה הרבה יותר באנרגיה מיובאת, ולכן כל קפיצה בנפט ובגז מגיעה מהר יותר לכיס של משקי הבית.
יש כאן גם דילמה לבנק המרכזי האירופי. מצד אחד, מחירי האנרגיה דוחפים את האינפלציה למעלה, ובעולם כולו התשואות על האג"ח מטפסות. מצד שני, צרכנים שמפסיקים לקנות הם סימן להאטה. כשהאינפלציה עולה והצמיחה נחלשת במקביל, קשה לבנק המרכזי לדעת לאיזה כיוון לזוז.
דווקא בבורסה המצב הפוך. מדד הדאקס (DAX 40 0.65% ) עולה היום בכ-0.7%, יחד עם שאר הבורסות באירופה, כשהנפט יורד על רקע המגעים בין ארה"ב לאיראן. איראן הציעה לפתוח את מצר הורמוז בתוך שבוע אם ארה"ב תסיר את המצור. להרחבה: איראן מציעה לפתוח את הורמוז בתוך שבוע, בתנאי שארה"ב תסיר את המצור.
הנתונים הבאים יראו אם הפסימיות כבר עוברת מהסקרים לקופות. בסוף החודש יתפרסם הנתון המוקדם של האינפלציה בגרמניה לספטמבר, שיראה עד כמה מחירי האנרגיה כבר חלחלו למחירים בחנויות, ואחריו יגיעו נתוני המכירות הקמעונאיות. אם גם הם יחלשו, הקריאות לממשלה בברלין לעזור למשקי הבית בחשבונות האנרגיה צפויות לגבור.
אם המגעים יצליחו ומחירי האנרגיה יירדו, גם הצרכנים הגרמנים יכולים לנשום לרווחה. אבל כל עוד המצב במפרץ לא נפתר, הציפיות של משקי הבית ימשיכו להיות תלויות בכותרות ממזרח התיכון. על מה שקורה היום בשווקים בארה"ב ובאירופה כתבנו כאן: וול סטריט לקראת הפתיחה.
