השבוע בוול-סטריט: דוח התעסוקה, מיקרון ונייקי - והתשואות ממשיכות להדאיג
וול סטריט סיימה שבוע תנודתי בעליות, למרות שוק אג"ח שלא נותן לה מנוחה. ביום שישי הדאו ג'ונס 0.93% עלה בכ-0.9% ל-51,828 נקודות, מדד S&P 500 הוסיף כ-0.5% ל-7,743 נקודות, והנאסד"ק עלה בכ-0.5% ל-27,069 נקודות. שלושת המדדים סיימו את השבוע בעלייה, והדאו שבר רצף של שלושה שבועות ירידה. את כל מה שקרה ביום המסחר האחרון תמצאו בסיכום הנעילה בוול סטריט.
אבל הסיפור הגדול של השבוע היה שוק האג"ח. תשואת האג"ח הממשלתי ל-10 שנים נגעה ב-5.23%, הרמה הגבוהה מאז יוני 2007. התשואה ל-30 שנה הגיעה לרגע ל-5.53%, ותשואת השנתיים עברה את 4.90%. בוול סטריט לא מסכימים מה עומד מאחורי הזינוק: אינפלציה עקשנית, צמיחה חזקה או גירעון תקציבי שממשיך לתפוח. בכל מקרה, יותר ויותר משקיעים מתרגלים למחשבה שהריבית תישאר גבוהה עוד הרבה זמן, והחשש הוא שבסוף זה יפגע בכלכלה או בשווקים.
יש מי שרואים את זה אחרת. לפי הגישה האופטימית, התשואות עולות כי הכלכלה חמה, בין היתר בזכות עשרות מיליארדי דולרים שנשפכים על כל מה שקשור ל-AI, כלומר, זה סימן שהכלכלה חזקה. השוק עצמו הלך השבוע בכיוון הזה: המניות המחזוריות, הבנקים והחברות הקטנות פיגרו, ומניות הטכנולוגיה הגדולות והשבבים עלו. מנגד, מנהלי השקעות זהירים יותר מזכירים שה-S&P 500 קרוב לשיא, שריבית גבוהה אמורה בסוף להוריד את מחירי הנכסים, ושעונת בחירות האמצע בארה"ב מוסיפה עוד אי ודאות.
הצרכן האמריקאי מרגיש את זה
מי שמרגיש את התשואות בכיס הוא הצרכן האמריקאי. הריבית הממוצעת על משכנתא קבועה ל-30 שנה קפצה השבוע ל-7.45%, הגבוהה מזה יותר משנתיים. כתבנו כאן כמה זה עולה בהחזר החודשי. זה מגיע אחרי חמש שנים של התייקרות בדלק, במזון, ברכב ובדיור, ובתקופה שבה השכר מדשדש והחשש מ-AI במקום העבודה הולך וגדל. גם מדד סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ירד בספטמבר ל-48.1 נקודות, וציפיות האינפלציה לשנה קדימה קפצו ל-4.6%.
השאלה שמטרידה עכשיו את מנהלי ההשקעות היא כמה זמן הצרכן יחזיק מעמד. ההוצאה הפרטית היא המנוע המרכזי של הכלכלה האמריקאית, ואם היא תתחיל להיחלש, זה יגיע בסוף גם לחברות הגדולות, כולל ענקיות הטכנולוגיה.
הנתונים שיזיזו את השוק
השבוע הקרוב עמוס בנתונים, וזה גם שבוע של סוף רבעון, שבו גופים גדולים מאזנים את התיקים שלהם, וזה יכול לגרום לתנודות חדות. ביום שלישי יתפרסמו מדד אמון הצרכנים של הקונפרנס בורד ונתוני המשרות הפנויות (JOLTS) לאוגוסט. ביום רביעי יגיע מדד ה-PCE לאוגוסט, מדד האינפלציה שהפד מסתכל עליו יותר מכל מדד אחר, יחד עם נתוני ההכנסה האישית ודוח ה-ADP על התעסוקה בסקטור הפרטי. ביום חמישי ייצא מדד ה-ISM לתעשייה.
האירוע המרכזי הוא דוח התעסוקה של ספטמבר, ביום שישי. התחזית היא שמספר המשרות החדשות מחוץ לחקלאות יירד בכמחצית, לכ-85 אלף, לעומת 162 אלף באוגוסט, ושיעור האבטלה יישאר על 4.1%. זה אחד הנתונים האחרונים לפני ישיבת הפד באוקטובר, אחרי שהבנק המרכזי כבר העלה את הריבית החודש בפעם הראשונה מאז 2023. מספר משרות נמוך מהצפוי יחזק את מי שחושבים שהריבית כבר מאטה את הכלכלה, ומספר גבוה יחזק את מי שמחכים להעלאה נוספת.
הדוחות: מיקרון, נייקי וקרניבל
עונת הדוחות שקטה יחסית, אבל שלוש חברות יעמדו במרכז. ביום שלישי תדווח Carnival Corp 2.11% , ענקית השייט, שתיתן תמונה על ההוצאה של האמריקאים על חופשות. ביום רביעי יגיע הדוח של Micron Technology, Inc 0.16% , אחד הדוחות החשובים לשוק השבבים. יצרנית הזיכרון צפתה הכנסות של 49 עד 51 מיליארד דולר ברבעון ושיעור רווח גולמי של כ-86%, בזכות הביקוש לזיכרונות מהירים (HBM) לדאטה סנטרים של AI. המניה כבר נסחרת מעל 1,000 דולר, והאנליסטים אומרים שהתחזית לרבעונים הבאים תהיה חשובה יותר מהמספרים עצמם: כל סימן להאטה בביקוש או במחירי הזיכרון עלול להפיל את המניה גם אם הדוח יהיה טוב.
ביום חמישי תדווח Nike Inc -0.67% , שנמצאת באמצע תוכנית הבראה של המנכ"ל אליוט היל, כמעט שנתיים אחרי שנכנס לתפקיד. המשקיעים רוצים לראות אם המכירות מתייצבות ואם המותג מצליח להחזיר לעצמו נתח שוק מהמתחרות. כתבנו כאן על המצב בנייקי לקראת הדוח. באותו יום תדווח גם מקורמיק, יצרנית התבלינים, שתיתן אינדיקציה נוספת על הצרכן.
ברקע ממשיך הנפט להשפיע. המחירים ירדו בסוף השבוע על רקע דיווחים שארה"ב ואיראן התקרבו להסכם להסרת המצור הימי על מכליות במפרץ הפרסי. התקדמות שם יכולה להוריד את מחירי האנרגיה ולהקל על האינפלציה, ותקלה תחזיר את החששות מהר מאוד.
השבוע הקרוב יבחן שאלה אחת גדולה: האם הכלכלה האמריקאית חזקה מספיק כדי לשאת תשואה של יותר מ-5% על האג"ח, או שהאמריקאים כבר מתחילים לקצץ בהוצאות. התשובה תגיע בחלקה כבר ביום שישי.
