מ-63 דולר ל-195 בחודש וחצי: חיסון הסרטן הפך את מודרנה, והמנכ"ל מבטיח שזו ההתחלה
מודרנה לפני חודש וחצי מודרנה (Moderna 1.07% ) נסחרה סביב 63 דולר, והשוק ראה בה בעיקר חברת חיסוני קורונה שההכנסות שלה הולכות ומתכווצות. השבוע המניה הגיעה ל-194.8 דולר, שיא של 52 שבועות, כמעט פי שלושה מהמחיר של אמצע אוגוסט. בספטמבר לבדו היא הוסיפה כ-39%.
הזרז הגדול הגיע ב-19 באוגוסט. מודרנה ומרק דיווחו שניסוי שלב 3 בשם INTerpath-001 עמד ביעדים שלו. הניסוי בדק חיסון mRNA מותאם אישית נגד סרטן, יחד עם התרופה Keytruda של מרק, אצל 1,137 חולי מלנומה בסיכון גבוה שהגידול שלהם הוסר בניתוח. הטיפול הצליח לשפר את משך הזמן בלי חזרה של המחלה וגם את משך הזמן בלי גרורות מרוחקות, בהשוואה ל-Keytruda לבדה. באותו יום המניה כמעט שילשה את עצמה ונסגרה ב-174.4 דולר.
המשמעות המדעית גדולה. זו הפעם הראשונה שטיפול סרטן מבוסס mRNA, וגם טיפול שמותאם לגידול של כל חולה בנפרד, מצליח בניסוי שלב 3, השלב האחרון לפני בקשת אישור. החיסון נבנה אחרי ריצוף של הגידול של כל מטופל, כך שהוא מלמד את מערכת החיסון לזהות בדיוק את המוטציות של הסרטן שלו. על הרעיון הזה כתבנו כאן: החיסון שמלמד את הגוף לזהות את הסרטן של כל חולה.
את התוצאות המפורטות של שלב 3, כולל שיעור ההפחתה בסיכון, החברות עוד לא פרסמו, והן צפויות להיות מוצגות בכנס הסרטן האירופי ESMO. בניסוי הקודם, שלב 2b, השילוב הוריד ב-49% את הסיכון לחזרת המחלה או למוות לעומת Keytruda לבדה, והמשקיעים מקווים לראות מספרים דומים גם עכשיו.
הטיפול מפותח במשותף עם מרק (Merck & Co. Inc.), שמימשה ב-2022 את האופציה שלה להשתתף בפרויקט, והשתיים חולקות שווה בשווה את העלויות ואת הרווחים העתידיים. עבור מרק זה חשוב במיוחד, כי Keytruda, התרופה הנמכרת ביותר שלה, מתקרבת לפקיעת הפטנטים בסוף העשור, וטיפול משולב שמאריך את חייה המסחריים שווה הרבה.
המנכ"ל, סטפן בנסל, ניצל את המומנטום. בכנס של ברנשטיין ביום רביעי הוא אמר שמודרנה מעולם לא הייתה חברת חיסוני קורונה בלבד, אלא חברת פלטפורמה של טכנולוגיית ה-mRNA. הוא הצביע על שלושה תחומי צמיחה: חיסונים נגד מחלות נשימה, טיפולים בסרטן ומחלות נדירות. בשוק קיבלו את המסר, והמניה המשיכה לטפס לשיאים חדשים. על הניסיונות הקודמים של מודרנה לשכנע את המשקיעים בסיפור הזה כתבנו כאן: מודרנה זינקה: המשקיעים מתחילים להאמין לסיפור שאחרי הקורונה.
אבל המספרים הכספיים עדיין רחוקים מהסיפור. ההכנסות של מודרנה ב-12 החודשים האחרונים עמדו על כ-1.9 מיליארד דולר, הרבה פחות מאשר בשנות השיא של הקורונה, והחברה עדיין מפסידה כסף. מחיר המניה הנוכחי מגלם הצלחה מסחרית גדולה של טיפולי הסרטן, שעוד לא אושרו ועוד לא נמכרים. להרחבה: מודרנה עקפה את הציפיות - אך התלות בחיסוני הקורונה ממשיכה.
גם חלק מהאנליסטים זהירים. בית ההשקעות רוטשילד ממליץ למכור את המניה בגלל התמחור, למרות התוצאות החיוביות, ולפי הנתונים המצטברים, ממוצע מחירי היעד של האנליסטים עומד על כ-120 דולר, הרבה מתחת למחיר הנוכחי. כלומר, השוק רץ מהר יותר מרוב האנליסטים. אחרי עלייה כזאת, כל עיכוב בלוחות הזמנים או תוצאות מפורטות פחות טובות מהצפוי יכולים להוריד את המניה בחדות.
היום המניה נסחרת כמעט ללא שינוי, סביב 194 דולר. המבחנים הבאים יגיעו כשהתוצאות המלאות יוצגו, וכשיתברר מתי מודרנה ומרק מתכוונות להגיש את הבקשה לאישור הטיפול.
