BASF פנתה ל-Evonik: ענקית כימיקלים גרמנית חדשה בדרך?
BASF, ענקית הכימיקלים הגרמנית ואחת הגדולות בעולם, פנתה למתחרה הקטנה ממנה Evonik בהצעה לבחון רכישה. Evonik אישרה שקיבלה פנייה לא מחייבת לגבי הצעת רכש מרצון לכל מניותיה, וגם קרן RAG, שמחזיקה ב-43% ממנה, אישרה שקיבלה פנייה. אם העסקה תצא לפועל, תיווצר ענקית כימיקלים אירופית שתתמודד טוב יותר עם התחרות מסין.
מניית Evonik קפצה בתגובה ב-7.2% ביום שישי, והמשיכה ראלי שסוחרים ייחסו בחלקו לספקולציות על השתלטות. מניית BASF ירדה ב-3.6%, תגובה מוכרת אצל רוכשים פוטנציאליים. שווי השוק של BASF עומד על כ-45.8 מיליארד אירו, ושל Evonik על כ-9.2 מיליארד אירו.
קרן RAG היא לא בעלת מניות רגילה. היא הוקמה ב-2007 כדי לממן את ההתחייבויות ארוכות הטווח של תעשיית הפחם הגרמנית, כמו שאיבת מים ממכרות שנסגרו, והדיבידנדים מ-Evonik, שהונפקה ב-2013, הם אחד ממקורות ההכנסה החשובים שלה. לכן לעמדה של הקרן יהיה משקל מכריע בכל עסקה.
העסקה רחוקה מלהיות סגורה. BASF אמרה שהיא בוחנת כל הזמן רכישות שמחזקות את עסקי הליבה שלה ומייצרות ערך, ושהשיחות נמצאות בשלב גישוש ותוצאתן פתוחה. ב-Evonik אמרו שאין כרגע משא ומתן.
| הנתון | BASF | Evonik |
|---|---|---|
| שווי שוק | 45.8 מיליארד אירו | 9.2 מיליארד אירו |
| תגובת המניה ביום שישי | ירידה של 3.6% | עלייה של 7.2% |
| בעלת המניות הגדולה | מפוזרת | קרן RAG, עם 43% |
| מוצרים בולטים | פלסטיק הנדסי, פולימרים סופחים, ויטמינים, כימיקלים לתעשייה | פלסטיק מתקדם, תוספי מזון לבעלי חיים, רכיבים לצבעים ולמוצרי בית |
למה דווקא עכשיו
ענף הכימיקלים האירופי נמצא במשבר ממושך. מחירי אנרגיה גבוהים וביקוש חלש פוגעים בו כבר שנים, והמלחמה עם איראן החמירה את המצב. בלילה כתבנו כאן שהאיחוד האירופי עצמו מודה במשבר מחירי אנרגיה. מנכ"ל BASF, מרקוס קמית, אמר ביוני שסביבת העסקים היא הקשה ביותר מזה 25 שנה לפחות, כשמאזן הכוחות התעשייתי בעולם עובר לאסיה.
BASF אף עלולה לאבד את מעמדה הוותיק כחברה עם הכנסות הכימיקלים הגדולות בעולם. ההכנסות שלה בשנה שעברה, 59.7 מיליארד אירו, היו כמעט זהות להכנסות של חטיבת הכימיקלים של סינופק הסינית. באופן זמני, דווקא המלחמה נתנה ליצרניות האירופיות דחיפה קטנה, כי המתחרות באסיה נפגעו יותר משיבושי האספקה.
מנהלי השקעות שמחזיקים בשתי החברות רואים היגיון עסקי. לדבריהם, השווי הנמוך יחסית של Evonik הופך אותה ליעד אטרקטיבי, ואיחוד הוא תגובה טבעית לחולשה המבנית של השוק האירופי. רכישה תחזק את BASF בכימיקלים המיוחדים, תחום רווחי יותר מכימיקלים בסיסיים, ותאפשר לה לנצל טוב יותר את כושר הייצור שלה.
מה עלול לעכב
מבחינה גיאוגרפית, שתי החברות פחות משלימות זו את זו: אירופה היא השוק הגדול של שתיהן, בזמן ש-BASF התחייבה להגדיל את ההכנסות מאסיה ומאזורים אחרים. קמית גם מנסה בשנים האחרונות למקד את החברה ולצאת מעסקים שלא משתלבים פיזית במפעלים המשולבים שלה, כך שעסקה גדולה תצטרך להתאים לאסטרטגיה הזו. ועוד צפויה בדיקה של רשויות התחרות באירופה, מול שתי חברות גרמניות גדולות באותו ענף.
גם הכלכלה הגרמנית נמצאת ברקע. אמון הצרכנים בגרמניה צנח החודש, בין היתר בגלל מחירי האנרגיה, והתעשייה הכימית, אחת מאבני היסוד של הכלכלה המקומית, מחפשת דרכים לשרוד. עסקה בין BASF ל-Evonik תהיה אחד הצעדים הגדולים בענף מזה שנים.
